本周(20230410-20230414)板块行情 电力设备与新能源板块:本周上涨0.10%,涨跌幅排名第9,弱于大盘。本周核电指数涨幅最大,储能指数涨幅最小。核电指数上涨2.13%,光伏指数下跌1.07%,风力发电指数下跌0.57%,工控自动化上涨0.88%,锂电池指数上涨1.01%,新能源汽车指数上涨0.75%,储能指数上涨0.54%。 新能源车:比亚迪发布“云辇”智能车身控制系统 2023年4月10日,比亚迪汽车发布了智能车身控制系统“云辇”,是行业首个新能源专属智能车身控制系统,其在垂直方向控制领域的关键性突破,填补了国内的技术空白。该系统打破原先针对车身垂直方向控制行业研究的惯例,其不再从单一技术或者单一硬件入手,而是采取了系统化解决方案,将“纵横二维”控制提升为“纵横垂三维”控制。比亚迪公布3月交付量,单月交付20.61万辆,同/环比分别为+97.5%/+6.93%,继续保持强势。 新能源发电:2023年能源工作指导意见发布,硅料价格维持缓跌 根据能源局《2023年能源工作指导意见》,23年非化石能源占能源消费总量比重提高到18.3%,风电、光伏发电量占全社会用电量的比重达到15.3%,全年风电、光伏装机增加1.6亿千瓦左右。光伏:致密料均价降至每公斤197元,环跌2.48%;硅片4月产量预计可达46-47GW,环增约11%-13%;本周电池片价格维持上周,M10, G12尺寸成交价格分别为每瓦1.07/1.13元左右。风电:BNEF数据显示,2022年全球风电新增装机85.7GW,同比下降15%;其中陆风装机76.6GW,同比下降9%;海风装机9.1GW,同比下降46%。 工控及电力设备:PMI维持较高景气区间,22年电源、电网投资正增长2023年1-2月规模以上工业增加值同比增长2.4%;其中,23年2月规模以上工业增加值环比增长0.12%,制造业增加值同比增长2.1%。22年电源基本建设投资累计完成额7208亿元,同比+22.8%,电网基本建设投资累计完成额5012亿元,同比+2%。 本周关注:晶澳科技、天顺风能、阳光电源、宁德时代、天赐材料、三花智控、南网科技、科达利、通灵股份。 风险提示:政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车:比亚迪发布智能车身控制系统“云辇“ 1.1行业观点概要 2023年4月10日,比亚迪汽车发布了智能车身控制系统“云辇”,是行业首个新能源专属智能车身控制系统,其在垂直方向控制领域的关键性突破,填补了国内的技术空白。 图1:比亚迪“云辇”发布会现场 图2:云辇系统架构 “云辇”系统打破原先针对车身垂直方向控制行业研究的惯例,其不再从单一技术或者单一硬件入手,而是采取了系统化解决方案,将“纵横二维”控制提升为“纵横垂三维”控制。 在“云辇”的加持下,车辆可实现上下车身的解耦控制,具有多维感知、精准决策、智能控制、稳定执行等优势,同时,“云辇”能够有效抑制车身姿态变化,极大降低车辆侧翻风险,减小驾乘人员坐姿位移。同时云辇系统可以在雪地、泥地、水域等复杂路况下,有效保护车身,避免因地形造成的整车磕碰损伤,提升驾乘舒适及安全性,实现对人和车的双重保护。 图3:云辇智探 图4:云辇系统的安全保护 “云辇”产品矩阵包含云辇-C、云辇-A、云辇-P、云辇-X等产品。云辇-C硬件已搭载在比亚迪汉、唐及腾势D9三款车型的部分配置版本上,后续将通过OTA陆续升级为云辇-C系统;云辇-A将首搭腾势N7;云辇-P将首搭仰望品牌U8; 云辇-X将首搭仰望品牌U9。 发布会最后,搭载云辇-X技术的超跑车型仰望U9展现了全主动车身控制技术,可实现“0”侧倾、“0”俯仰、三轮行驶、车辆跳舞与原地起跳等功能,代表了全球车身控制系统的最高水平。 图5:云辇系统核心指标 图6:仰望U9-搭载云辇-X 比亚迪3月交付量可观。3月单月交付20.61万辆 , 同/环比分别为+97.5%/+6.93%。从具体车型看,汉家族销量为1.36万辆;唐家族销量为1.21万辆;海豹销量为0.66万辆;秦家族销量为4.09万辆;宋家族销量为4.06万辆; 元PLUS销量为4.04万辆;海豚销量为3.00万辆;海豹销量为0.6万辆;驱逐舰05销量0.39万辆;护卫舰07销量0.82万辆。比亚迪旗下腾势品牌交付1.04万辆。 图7:比亚迪3月交付量情况(单位:辆) 图8:比亚迪3月分车型交付量(单位:辆) 投资建议: 新技术密集释放,板块成长性突出。2023年,4680、钠电将落地或放量。CTB、麒麟电池、快充负极、复合集流体等创新不断涌现向上开辟行业空间,新能车已全面进入产品驱动黄金时代,维持全年890万辆以上的销量预期,强Call当前布局时点。重点推荐三条主线: 主线1:长期竞争格局向好,且短期有边际变化的环节。重点推荐:电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】,建议关注【中熔电气】等。 主线2:4680技术迭代,带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg,后续若体系上使用高镍91系和硅基负极,系统能量密度有可能接近270Wh/kg,并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注:大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的;高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】;布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3:新技术带来高弹性。重点关注:复合集流体【宝明科技】、【元琛科技】;钠离子电池【传艺科技】、【维科技术】、【元力股份】、【丰山集团】等。 1.2行业数据跟踪 表1:近期主要锂电池材料价格走势 图9:三元正极材料价格走势(万元/吨) 图10:负极材料价格走势(万元/吨) 图11:隔膜价格走势(元/平方米) 图12:电解液价格走势(万元/吨) 1.3行业公告跟踪 表2:新能源汽车行业个股公告跟踪(04/10-04/14) 2新能源发电:23年能源工作指导意见发布,硅料价格维持缓跌 2.1行业观点概要 国家能源局继续推动能源高质量发展,供应保障能力持续增强,质量效率稳步提高。4月6日,为进一步扎实做好2023年能源工作,国家能源局研究制定《2023年能源工作指导意见》。意见中提到,目前电力充足供应,发电装机达到27.9亿千瓦左右,发电量达到9.36万亿千瓦时左右,“西电东送”输电能力达到3.1亿千瓦左右。非化石能源发电装机占比提高到51.9%左右,风电、光伏发电量占全社会用电量的比重达到15.3%,风电、光伏发电利用率持续保持合理水平。 大基地项目加速推进,大力推动可再生能源发展。意见指出,要大力发展风电、太阳能发电,推动第一批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地项目并网投产,建设第二批、第三批项目,积极推进光热发电规模化发展;稳妥建设海上风电基地,谋划启动建设海上光伏;大力推进分散式陆上风电和分布式光伏发电项目建。全年风电、光伏装机增加1.6亿千瓦左右,增长率约30%。 光伏观点: 硅料方面:整体价格继续维持缓跌态势。根据PVinfolink报价,致密块料主流价格范围跌至每公斤194元-200元的区间,均价降至每公斤197元,环跌2.48%。本周处于较多企业订单洽谈周期,在谈订单价格仍有较大谈判空间,但是买方的恐跌情绪加重和需求增量有限,大多采取少量多频次签单或临时补单的业务合作方式,硅料环节的现货库存水平仍然居高难下。一线硅料企业的销售态度也发生较大扭转,策略亦有灵活调整,力求积极出货,然而二三线硅料企业出货难度持续恶化,与一线硅料厂家之间的价差范围不断被迫扩大。硅料环节的销售环境正在发生本质变化,暗潮汹涌。 硅片方面:单晶硅片单月产量将在4月得到幅度比较明显的增长,预计可达46-47GW,环比提升约11%-13%。4月6日TCL中环官宣硅片价格,其中210mm/150μm规格硅片的价格下降至每片8.05元人民币,这对于两大主流规格的价格均发生明显影响,挤压其他硅片生产企业也下调该规格价格至每片8.05元附近,降幅约1.8%。182mm规格硅片因生产企业数量较多,竞争更为激烈,二三线硅片企业的182mm规格价格已从前期每片6.45-6.5元的区间缓降至每片6.4元,与TCL中环此次公示价格靠近。 电池片方面:本周电池片价格维持上周,M10, G12尺寸主流成交价格分别落在每瓦1.07元人民币与每瓦1.13元人民币左右的价格水平。当前G12尺寸快速提升的需求呈现暂时性的供不应求与较高的溢价空间,但尽管当前G12尺寸电池片出现溢价,堆积组件的成本压力,为了支持自身客户与市场份额扩张的企图,组件厂家当前仍维持原先采购目标。预期在上游硅片的跌价趋势中,电池片价格有望出现松动,然而若电池产线尺寸的切换过猛,导致M10与G12的供需错配,电池片价格仍将有机会出现横盘甚至上行的走势。本周价格随着PERC电池片价格维持没有变化,TOPCon(M10)电池片当前成交价格落在每瓦1.2-1.22元人民币。 而HJT(G12)电池片由于主要订单来自海外,成交数尚少,落在每瓦1.3-1.4元人民币不等。 风电观点: 近日彭博新能源财经发布数据显示,2022年全球风电新增装机容量为85.7GW,同比下降15%;其中陆上风电装机76.6GW,同比下降9%;海上风电装机9.1GW,同比下降46%。金风科技以12.7GW的装机容量位居第一,; 维斯塔斯(Vestas)以400MW的微小差距位居第二,通用电气和远景能源分别排名第三、第四。 3月15日,彭博新能源财经发布2022年中国风电整机制造商新增吊装数据。2022年中国风电新增吊装容量为48.8GW,相较于2021年下降13%。其中,陆上风电新增43.6GW,同比小幅增长5%;海上风电新增5.2GW,同比下降64%;2022年新增吊装容量中国风电制整机制造商前三名分别是金风科技、远景能源、明阳智能。 招标数据亮眼,站在上行新起点。参考风电之音不完全统计,截至2月28日,2月国有企业开发商共发布风电机组设备采购招标容量为3675.2MW,较去年同期增长近35%。2月共9家开发商发布18个风电项目风力发电机组采购招标,蒙能集团共释放1204.7MW规模,位列第一。 图13:2月风机招标开发商名单(MW) 短期国内招标&平价进度持续超预期,23年需求有望全面起量,落实到产业链一看行业景气上行叠加成本压力缓解之后的量利修复,且从当前谈价情况来看,主要零部件价格降幅并不显著;二看出货结构预期改善,包括新技术应用、单一产品结构改善、第二成长曲线落地等。中长期资源和项目量充足,大基地+老旧改造+分散式持续推进,国内各省和海外规划不断释放,海风+海外的中长期发展逻辑无虞。 储能观点: 4月12日,国家能源局发布《2023年能源工作指导意见》,要求各省市能源局、发改委、各能源集团扎实做好2023年能源工作,持续推动能源高质量发展。 《意见》指出2023年能源工作主要目标是保供、推进能源结构深入转型以及质量效率提高。为了达成这一目标,在储能方面:1)要稳步推进可再生能源为主的综合能源站与终端储能建设;2)加快攻关储能关键技术、绿氢制储运用技术; 3)做好新型电力系统、储能、氢能、抽水蓄能、CCUS等标准体系的修订工作。 此外,抽水蓄能、储气设施集约布局也是《意见》的重点关注项目。 投资建议:光伏 海内外需求预期旺盛;产业链技术迭代加速,强调差异化优势,各厂家有望通过持续研发打造差异化优势,在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。建议关注三条主线: 1)具有潜在技术变革与颠覆的电池片环节,推荐隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等,关注东方日升、爱旭股份、高测股份、迈为股份、帝科股份、TCL中环、钧达股份等。 2)推荐深度受益光储需求高