贵金属周报：美国5月PCE数据显示通胀降温，本周关注美6月非农数据

贵金属周报 a 美国5月PCE数据显示通胀降温，本周关注美6月非农数据 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号贵金属研究员：徐艺倩期货从业资格证号：F3051417投资咨询资格证号：Z0015748电话：18909442516邮箱：xuyq2015@126.com报告日期：2023年7月2日星期天 摘要： 【行情复盘】 本周黄金测试1900美元关口，COMEX8月黄金本周下跌了0.09%（-1.8美元），收报1927.8美元/盎司；COMEX7月白银本周上涨了1.79%（0.4美元），收报22.755美元/盎司，COMEX9月白银上涨了1.93%（0.4美元），收报22.985美元/盎司。随着本周五结束六月的最后一天，COMEX期金本月（6月）下跌2.74%，同时也录得自去年10月起三个季度以来的首次下跌，COMEX黄金本季度累计下跌2.94%（58美元）。 【重要资讯】 周三美联储主席鲍威尔、欧洲央行行长拉加德和英国央行行长贝利都表示，他们在控制过高通胀方面还有很长的路要走。鲍威尔在葡萄牙辛特拉举行的货币政策会议上表示:“我们相信会有更多的限制。”“真正推动它的是……是一个非常强劲的劳动力市场。”拉加德则暗示，欧洲央行下个月加息几乎是板上钉钉的事，不过她对政策制定者在9月的会议上会采取什么行动没有那么明确。；美国商务部经济分析局公布的最终修正数据显示，今年第一季度美国国内生产总值（GDP）按年率计算增长2%，较此前第二次估算的数据上调0.7%。去年四季度的实际GDP增速为2.6%。；周五美国商务部公布，5月份核心个人消费支出(PCE)价格指数环比上涨0.3%，（4月份的涨幅为0.4%），同比上升4.6%，比4月份4.7%的涨幅略低，核心PCE的同比数字处于2021年10月以来的最低水平。；总体通胀率的下降速度比核心的更快，5月PCE物价指数环比增长0.1%，（4月份的增幅为0.4%），同比上升3.8%，低于4月份修正后的4.3%，整体PCE的同比数字处于2021年4月以来的最低水平。 【操作建议】 黄金的短期走势将取决于对美联储下一次利率决定的押注，下周公布的关键劳动力市场数据将对该决定产生重要影响。从日线图来看，黄金短期内将保持中性至看跌。如果1900美元失守，将会出现重大的技术性抛售。 接下来，金价仍然有可能继续测试1900美元关口和关键支撑位，一旦跌破 投资者需关注200日移动均线(目前在1868美元/盎司)。 一、宏观分析： 本周黄金测试1900美元关口，COMEX8月黄金本周下跌了0.09%（-1.8美元），收报1927.8美元/盎司；COMEX7月白银本周上涨了1.79%（0.4美元），收报22.755美元/盎司，COMEX9月白银上涨了1.93%（0.4美元），收报22.985美元/盎司。 上周末俄罗斯兵变未遂提振了市场对黄金和美国国债等避险产品的需求，黄金和白银期货周一收高。瓦格纳负责人普里戈津否认试图推翻俄罗斯政府，但在上周六莫斯科游行失败后的首次公开评论中，他加大了对俄罗斯国防体制的批评。在一天多的时间内，瓦格纳雇佣军发动叛乱，并朝莫斯科进军，然后叛乱又出人意料地迅速终结。围绕俄罗斯的地缘政治担忧吸引部分投资者买入避险金属，盖过了鹰派利率前景带来的压力。 周二公布的美国5月新屋销售和消费者信心指数超过预期，金价跌至新低。美国商务部周二公布，上月新屋销售飙升12.2%，经季节调整后折合成年率为76.3万套。市场普遍预期5月销量为67.5万套。4月份的销售数据从68.3万套下调至68万套。按年率 计算，新屋销售较去年5月63.6万套的预估增长了20%。；美国经济谘商会周二公布，本月消费者信心指数升至109.7，高于5月的102.5。该数据明显超出预期，此前经济学家预期读数在103.9左右。更好的经济数据推动美联储收紧政策的预期，黄金因而承压下跌。 周三，美联储主席鲍威尔、欧洲央行行长拉加德和英国央行行长贝利都表示，他们在控制过高通胀方面还有很长的路要走。美国经济的韧性似乎坚定了美联储主席鲍威尔的加息决心，鲍威尔在葡萄牙辛特拉举行的货币政策会议上表示:“我们相信会有更多的限制。”“真正推动它的是……是一个非常强劲的劳动力市场。”“尽管政策是限制性的，但可能还不够严格，而且实施的时间也不够长。”鲍威尔指出，大多数美联储政策制定者预计今年将至少再加息两次，他为美联储在连续两次会议上提高借贷成本敞开了大门，此前美联储在本月早些时候的一次会议上暂停了紧缩政策。拉加德则暗示，欧洲央行下个月加息几乎是板上钉钉的事，不过她对政策制定者在9月的会议上会采取什么行动没有那么明确。与此同时，贝利誓言要采取必要措施，将通胀率拉回2%。此前，英国央行本月将利率提高了0.5个百分点，令投资者感到意外。 周四，美国商务部经济分析局公布的最终修正数据显示，今年第一季度美国国内生产总值（GDP）按年率计算增长2%，较此前第二次估算的数据上调0.7%。去年四季度的 实际GDP增速为2.6%。美国商务部通常会根据不断完善的信息对季度GDP数据进行三次估算。经济分析局也将美国一季度个人消费支出（简称PCE）环比修正值从3.8%上修至4.2%，这也是2021年二季度以来最高的季度增速。与此同时，出口数据在去年四季度下降3.7%后，在今年一季度上升了7.8%。经济数据的超预期上修，也使得美国经济衰退的预期又消退了几分。这一系列数据显示美国经济活力强劲，并巩固了对进一步收紧政策的押注，现货金价周四一度承压跌穿1900美元大关，COMEX黄金当天最低触及1900.6 美元，为3月中以来首次。 周五美国商务部公布，5月份核心个人消费支出(PCE)价格指数环比上涨0.3%，（4月份的涨幅为0.4%），同比上升4.6%，比4月份4.7%的涨幅略低，核心PCE的同比数字处于2021年10月以来的最低水平。；总体通胀率的下降速度比核心的更快，5月PCE物价指数环比增长0.1%，（4月份的增幅为0.4%），同比上升3.8%，低于4月份修正后的4.3%，整体PCE的同比数字处于2021年4月以来的最低水平。；个人收入增长了0.4%，高于预期的0.3%。虽然PCE数据显示出了一些通胀放缓的迹象，但通货膨胀率仍然居高不下，通胀率仍远高于美联储2%的目标，是美联储2%目标的两倍多。交易员目前仍预计美联储将在下个月的会议上恢复加息。消费者支出的疲软与最近的数据形成鲜明对比，这些数据描绘了一幅富有弹性的经济图景，而不是处于衰退边缘，这在很大程度上是由于劳动力市场的强劲造成的。低失业率和稳定的工资增长使许多美国人能够在物价高企的情况下继续购买一系列商品和服务。然而有迹象表明，随着疫情带来的过剩储蓄减少，家庭越来越依赖信用卡，而且拖欠率也在上升，这种潜在的脆弱性，加上对信贷状况将进一步收紧的预期，仍然是经济扩张的主要威胁。数据显示，储蓄率升至4.6%，与2022 年1月以来的最高水平持平，表明美国人在消费习惯上变得更加谨慎。目前芝加哥商品交易所(CME)的美联储观察工具预测，数据公布后，美联储再次加息后出现长时间停顿的可能性更高。美国疲软的个人消费支出推动了美国国债收益率的下降，从而导致美元走弱，黄金因此受到提振，周五收涨。 密歇根大学随后公布的一项调查结果显示，美国消费者对通胀压力将会缓解的信心和乐观情绪日益增强，不过高物价仍是一个特别令人担忧的问题。密歇根大学周五公布了6月份消费者信心指数的最终结果，显示消费者信心指数较上月上升8.8%，较去年同期上升28.8%。美国6月密歇根大学消费者信心指数终值为64.4，预期63.9，前值63.9。 调查主管JoanneHsu称:“总体而言，这种显著的上升反映出，本月初债务上限危机的解决，以及对通胀趋软的更积极看法，使人们的态度有所恢复。”调查结果显示，消费者认为6月份通胀率可能从5月份的4.2%降至3.3%，这将是自2021年3月以来的最低 水平。长期通胀预期与5月份相比变化不大，为3.0%，在过去23个月中有22个月保持在窄幅的2.9-3.1%区间。与疫情前两年2.2%至2.6%的范围相比，这些预期仍然较高。“然而，由于持续的高价格和支出继续给消费者带来压力，他们对自己个人财务状况的看法没有改变。”Hsu说。 随着本周五结束六月的最后一天，COMEX期金本月（6月）下跌2.74%，同时也录得自去年10月起三个季度以来的首次下跌，COMEX黄金本季度累计下跌2.94%（58美元）。 各国央行暗示将继续升息，令持有黄金的机会成本上升，黄金因此正失去部分光彩，黄金投资者的整体情绪在某种程度上看空。黄金的短期走势将取决于对美联储下一次利率决定的押注，下周公布的关键劳动力市场数据将对该决定产生重要影响。目前，市场预计美联储将在7月的下次会议上加息25个基点，但对鲍威尔暗示的第二次加息时间存在分歧。金价保持坚挺的原因之一是市场尚未消化美联储的两次加息。根据芝加哥商业交易所(CME)的美联储观察工具，7月份加息25个基点的可能性接近90%，9月份再次暂停加息的可能性为70%。下周一和周二美国将因独立而假期休市，潜在的流动性不足将使得日内波动性增加。下周五公布的非农就业人数预计从33.9万人降至20万人。然而，失业率预计将从3.7%改善到3.6%。工资压力预计也将保持稳定，较上月增长0.3%。 二、CFTC非商业持仓及ETF持仓情况 美国商品期货交易委员会（CFTC）：6月27日当周，黄金非商业净持仓为151,910 张合约，较一周前的162,975张减少了11065张。 全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金SPDR在6月30日持有量921.9吨，较一周前减少约5吨。可以看到，6月份黄金ETF资金外流加速，战术性仓位缩减明显，突显出进入季节性需求放缓期的市场情绪转变。ETF的买盘是值得关注的一个信号，黄金需要具有更长期投资视野的ETF投资者的支持才可确定黄金牛市的来临。对于资产管理公司是否会加入散户投资者和央行的行列而大举买入黄金，这一点反映在黄金支持的ETF的资金流入流出上。 图源：wind 图源：wind SPDR黄金ETF黄金持有量(吨) 美国商品期货交易委员会（CFTC）：6月27日当周，投机者持有的白银非商业净多仓为19,052张合约，较一周前20,058张减少了1006张。 全球最大白银ETF—iSharesSilverTrust(SLV)截至6月30日的白银持仓量14560.82 14612.2吨，较上周减少了约51.38吨。 图源：wind 图源：wind iShares白银ETF白银持有量(吨) 三、技术分析 COMEX8月黄金本周最低触及1900美元。从日线图来看，黄金短期内将保持中性至看 跌。相对强弱指数(RSI)保持在中线以下，表示市场情绪空头更胜一筹。如果1900美元 失守，将会出现重大的技术性抛售。接下来，金价仍然有可能继续测试1900美元关口和 关键支撑位，一旦跌破投资者应该关注非常重要的200日移动均线(目前在1868美元/盎司)。上行方面，100日移动均线(目前在1952美元/盎司区域附近)现在是一个短期的强劲阻力，只有能突破这一阻力黄金才可以继续吸引新的卖盘。日线收盘价站稳2000美元才能使中线多头恢复看涨信心，但此处预计有较大阻力。 COMEX7月白银本周上涨了1.79%（0.4美元），收报22.755美元/盎司，COMEX9月白银上涨了1.93%（0.4美元），收报22.985美元/盎司，二者的价格目前都在200日均线之下，但主力连续合约COMEX白银本周的收盘价则站上200日均线（22.67美元），该位置可能会提供一定的支撑。短线看白银还在犹豫。上方100日均线23.48美元、前高 24.6美元附近可能有阻力。 四、下周重要财经事件 周一:美国ISM制造业PMI（周一和周二美国将因独立而假期休市）周四:美国初