天胶期货周报：国内供应增量，需求疲弱压制胶价，短期偏空运行

2023年4月16号天胶期货周报蒋诗语联系方式：020-88818019本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号国内供应增量，需求疲弱压制胶价，短期偏空运行 观点汇总品种主要观点二季度策略一季度策略天胶当前进口量高位，国内供给量不断增加，四月下旬以后国内开割季到来，季节性供应增长，国内库存达到新高，去库拐点暂不明确，对价格存压制，短期内行情或继续偏弱震荡。下游终端轮胎市场需求疲弱，企业成品库存存增加预期，对原材料库存采购谨慎。虽然盘面价格已经处于估值低位，但上涨驱动不明朗。预计短期内依然偏空运行，长线看估值低位，后期更多关注利多驱动。短空长多思路短空长多思路2 目录行情回顾基差价差天胶供需及库存3010203 一、行情回顾4 行情回顾5基本面偏弱，上涨缺乏驱动，盘面偏弱震荡。 二、价格&成本6 泰国原料价格（泰铢/公斤）胶水季节性（泰铢/公斤）杯胶季节性（泰铢/公斤）203040506070801/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201920202021202220232025303540455055601/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192020202120222023泰国产区：截至本周四，泰国原料价格胶水43.5泰铢/公斤，杯胶38.55泰铢/公斤，原料收购价格回落处于成本线附近，目前正值割胶淡季，新胶水产出稍有受限，基本处于有价无市状态。越南产区：越南产区截止目前尚未开割，预计5月10号左右大面积开割，越南南部地区开割可能会略早，但越南产区近期降雨天气偏少，处于偏干状态。原料及现货市场–海外低产季，越南尚未开割，泰国胶水收购成本线附近-505101520253035-100102030405060708090胶水-杯胶杯胶胶水 加工利润小幅回升，生产积极性尚可泰国烟片生产利润（元/吨）泰标20号胶生产利润（元/吨）20号胶生产成本（元/吨）目前加工厂主要销售7-9月订单，原料供应紧缩下，加工厂出货量不多，海外报盘坚挺，国内实单成交价格买涨，加工厂生产利润小幅扩大，生产积极性尚可。-4000-3000-2000-1000010002000300040005000烟片利润1/101/212/12/122/233/63/173/284/84/194/305/115/226/26/136/247/57/167/278/78/188/299/99/2010/110/1210/2311/311/1411/2512/612/1712/282019202020212022202360007000800090001000011000120001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192020202120222023-1000-5000500100015001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192020202120222023 海南开割初期，云南部分区域白粉病影响产量云南全乳生产成本（元/吨）海南全乳生产成本（元/吨）9710生产成本（元/吨）80009000100001100012000130001400015000160001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12019202020212022202370008000900010000110001200013000140001500016000170001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201920202021202220238000850090009500100001050011000115001200012500130001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192020202120222023海南产区：海南产区目前仍处于开割初期，少数区域开割，大部分区域尚未全面开割，整体胶水产量较低，部分收胶点开始收胶，大部分加工厂尚未正式开工。进浓乳厂原料收购价格11200元/吨，进全乳胶厂原料收购价格10500元/吨。云南产区：未来一周云南面临无降雨天气，加之产区白粉病严重，预计减产量远大于预测缩量。勐腊地区等片区反应收胶无胶，等待下次雨季来临在开启收胶。胶水收购价在10.1元/公斤。 不同胶品现货价格季节性7000800090001000011000120001300014000150001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1SCR5价格（元/吨）20192020202120222023800090001000011000120001300014000150001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1TSR20（元/吨）20192020202120222023800090001000011000120001300014000150001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/19710（元/吨）2019202020212022202370008000900010000110001200013000140001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1泰标20 （元/吨）201920202021202220237000800090001000011000120001300014000150001月2日1月15日1月28日2月10日2月23日3月8日3月21日4月3日4月17日4月30日5月17日5月30日6月12日6月25日7月8日7月21日8月3日8月16日8月29日9月11日9月24日10月14日10月27日11月9日11月22日12月5日12月18日12月31日混合胶人价格（元/吨）2019年2020年2021年2022年2023年8000900010000110001200013000140001500016000170001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1全乳现货价格（元/吨）20192020202120222023 基差价差–全乳基差走扩，混合胶基差重新走扩全乳基差全乳胶-混合胶混合胶-沪胶全乳胶05基差-320元/吨，混合胶基差-1000元/吨，混合胶。-4000-3500-3000-2500-2000-1500-1000-500050010001月2日1月15日1月28日2月10日2月23日3月8日3月21日4月3日4月17日4月30日5月17日5月30日6月12日6月25日7月8日7月21日8月3日8月16日8月29日9月11日9月24日10月14日10月27日11月9日11月22日12月5日12月18日12月31日2019年2020年2021年2022年2023年-1000-5000500100015002000250030001月2日1月15日1月28日2月10日2月23日3月8日3月21日4月3日4月17日4月30日5月17日5月30日6月12日6月25日7月8日7月21日8月3日8月16日8月29日9月11日9月24日10月14日10月27日11月9日11月22日12月5日12月18日12月31日2019年2020年2021年2022年2023年-2000-1500-1000-50005001月2日1月15日1月28日2月10日2月23日3月8日3月21日4月3日4月17日4月30日5月17日5月30日6月12日6月25日7月8日7月21日8月3日8月16日8月29日9月11日9月24日10月14日10月27日11月9日11月22日12月5日12月18日12月31日2019年2020年2021年2022年2023年 159合约基差季节性-2500-2000-1500-1000-50001/182/183/184/185/186/187/188/189/1810/1811/1812/1801合约-全乳20012101220123012401-3500-3000-2500-2000-1500-1000-50005005/186/26/177/27/178/18/168/319/159/3010/1510/3011/1411/2912/1412/291/131/282/122/273/143/294/134/285/1305合约-全乳19052005210522052305-2500-2000-1500-1000-50005009/1710/1711/1712/171/172/173/174/175/176/177/178/1709合约-全乳19092009210922092309-4500-4000-3500-3000-2500-2000-1500-1000-50001/182/183/184/185/186/187/188/189/1810/1811/1812/1801合约-泰混20012101220123012401-4000-3500-3000-2500-2000-1500-1000-50005005/186/187/188/189/1810/1811/1812/181/182/183/184/1805合约-泰混19052005210522052305-3500-3000-2500-2000-1500-1000-500050010009/1810/1811/1812/181/182/183/184/185/186/187/188/1809合约-泰混19092009210922092309系列6 深弱浅强格局延续沪胶主力-20号胶主力价差全乳现货-20号胶现货价差RU和NR的价差收窄至低位，后续有再度走扩可能。20号胶对应海外需求，随着海外加息，深色胶持续走弱，今年交割品产量预计偏少表现相对偏强，RU-NR价差预计未来有走强预期。13(2000.00)(1000.00)0.001000.002000.003000.004000.005000.005,000.007,000.009,000.0011,000.0013,000.0015,000.0017,000.0019,000.0021,000.0023,000.0025,000.00全乳-20号胶云南国营全乳（上海）20号胶现货1,300.001,800.002,300.002,800.003,300.003,800.004,300.004,800.007,000.008,000.009,000.0010,000.0011,000.0012,000.0013,000.0014,000.0015,000.0016,000.00价差沪胶20号胶 二、天气、供需及库存14 天胶产量季节图泰国和马来季节相关度高，11月-次年2月是高产季，3-5月停割，6-10月为产量回升的过度季节印尼有两个产胶季节，南部半区6-7月开割，北部半区10、11月开割，没有绝对的高峰期越南和中国的季节性相似，当前我国处于停割季，云南产区今年因为旱情延迟开割，预计本周开始新一季开割15国家1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月干季-凉季过渡期过渡期干季中国停割期干季-凉季雨季过渡期停割期旺产期过渡期雨季干季印尼旺产期过渡期过渡期马来旺产期越南过渡期停产期停割期干季-热季雨季旺产期旺产期减产期干季雨季旺产期干季雨季旺产期雨季泰国停割期 Nino指数（ONI）过去一个月降水量偏离平均值Nino4&Nino3.4区域海水温度距平走势未来2星期降水量预测偏离平均值8全球主产区降雨量环比缩减至偏低，未来偏干旱 开割总面积（千公顷）新增种植面积（千公顷）17根据ANRPC的报告预估，2022年全年天胶产量为1434万吨，同比增幅2%。泰国、印尼传统供应大国产量增长，