天胶期货周报：国内供应增量，需求疲弱压制胶价，短期偏空运行

天胶期货周报 国内供应增量，需求疲弱压制胶 价，短期偏空运行 蒋诗语 联系方式：020-88818019 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023年4月16号 观点汇总 品种 主要观点 二季度策略 一季度策略 当前进口量高位，国内供给量不断增加，四月下旬以后国内开割季到来，季节性供应增长，国内库存达到新高，去库拐 天胶点暂不明确，对价格存压制，短期内行情或继续偏弱震荡。下游终端轮胎市场需求疲弱，企业成品库存存增加预期，对 原材料库存采购谨慎。虽然盘面价格已经处于估值低位，但上涨驱动不明朗。预计短期内依然偏空运行，长线看估值低位，后期更多关注利多驱动。 短空长多思路短空长多思路 目录 01行情回顾 02天胶供需及库存 03基差价差 一、行情回顾 行情回顾 基本面偏弱，上涨缺乏驱动，盘面偏弱震荡。 二、价格&成本 泰国原料价格（泰铢/公斤） 胶水季节性（泰铢/公斤） 9035 8030 70 25 60 5020 4015 3010 20 5 10 00 -10 -5 胶水-杯胶杯胶胶水 80 70 60 50 40 30 20 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 杯胶季节性（泰铢/公斤） 60 55 50 45 40 35 30 25 20 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 泰国产区：截至本周四，泰国原料价格胶水43.5泰铢/公斤，杯胶38.55泰铢/公斤，原料收购价格回落处于成本线附近，目前正值割胶淡季，新胶水产出稍有受限，基本处于有价无市状态。 越南产区：越南产区截止目前尚未开割，预计5月10号左右大面积开割，越南南部地区开割可能会略早，但越南产区近期降雨天气偏少，处于偏干状态。 20192020202120222023 泰国烟片生产利润（元/吨） 泰标20号胶生产利润（元/吨） 5000 4000 3000 2000 1000 烟片利润 1/10 1/21 2/1 2/12 2/23 3/6 3/17 3/28 4/8 4/19 4/30 5/11 5/22 6/2 6/13 6/24 7/5 7/16 7/27 8/7 8/18 8/29 9/9 9/20 10/1 10/12 10/23 11/3 11/14 11/25 12/6 12/17 12/28 0 -1000 -2000 1500 1/1 2/13/1 4/15/1 6/17/1 8/1 9/110/111/112/1 1000 500 0 -500 -3000 -4000 20192020202120222023 -1000 20192020202120222023 20号胶生产成本（元/吨） 12000 11000 10000 9000 8000 7000 目前加工厂主要销售7-9月订单，原料供应紧缩下，加工厂出货量不多，海外报盘坚挺，国内实单成交价格买涨，加工厂生产利润小幅扩大，生产积极性尚可。 6000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 云南全乳生产成本（元/吨） 海南全乳生产成本（元/吨） 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 9710生产成本（元/吨） 13000 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 8500 8000 海南产区：海南产区目前仍处于开割初期，少数区域开割，大部分区域尚未全面开割，整体胶水产量较低，部分收胶点开始收胶，大部分加工厂尚未正式开工。进浓乳厂原料收购价格11200元/吨，进全乳胶厂原料收购价格10500元/吨。 云南产区：未来一周云南面临无降雨天气，加之产区白粉病严重，预计减产量远大于预测缩量。勐腊地区等片区反应收胶无胶，等待下次雨季来临在开启收胶。胶水收购价在10.1元/公斤。 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 全乳现货价格（元/吨） 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 泰标20（元/吨） 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 混合胶人价格（元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 4月30日 5月17日 5月30日 6月12日 6月25日 7月8日 7月21日 8月3日 8月16日 8月29日 9月11日 9月24日 10月14日 10月27日 11月9日 11月22日 12月5日 12月18日 12月31日 2019年2020年2021年2022年2023年 20192020202120222023 15000 15000 15000 14000 14000 14000 13000 13000 13000 12000 12000 12000 11000 11000 11000 10000 10000 10000 900080007000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 90008000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 90008000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 SCR5价格（元/吨） TSR20（元/吨） 9710（元/吨） 20192020202120222023 20192020202120222023 20192020202120222023 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 -3500 -4000 1月2日 2019年 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 2020年 4月3日 4月17日 4月30日 5月17日 5月30日 6月12日 2021年 6月25日 7月8日 7月21日 8月3日 8月16日 2022年 8月29日 9月11日 9月24日 10月14日 10月27日 11月9日 2023年 11月22日 12月5日 12月18日 12月31日 1月2日 基差价差–全乳基差走扩，混合胶基差重新走扩 2019年 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 2020年 4月3日 4月17日 混合胶-沪胶 4月30日 全乳基差 5月17日 5月30日 6月12日 2021年 6月25日 7月8日 7月21日 8月3日 8月16日 8月29日 2022年 9月11日 9月24日 10月14日 10月27日 11月9日 2023年 11月22日 12月5日 12月18日 12月31日 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 全乳胶05基差-320元/吨，混合胶基差-1000元/吨，混合胶。  1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2019年 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 全乳胶-混合胶 2020年 4月30日 5月17日 5月30日 6月12日 2021年 6月25日 7月8日 7月21日 8月3日 8月16日 2022年 8月29日 9月11日 9月24日 10月14日 2023年 10月27日 11月9日 11月22日 12月5日 12月18日 12月31日 1/182/183/184/185/186/187/188/189/1810/1811/1812/18 0 500 1000 -5001/18 2/183/18 4/18 5/18 6/18 7/18 8/18 9/1810/1811/1812/18 0 500 -1000 -5005/18 6/18 7/18 8/18 9/1810/1811/1812/181/18 2/183/18 4/18 0 -1500 -1000 -5009/1810/1811/1812/181/182/183/184/18 5/186/18 7/188/18 -2000 -1500 -1000 -2500 -2000 -1500 -2500 -3000 -3000 -2000 -3500 -3500 -2500 -4000 -4000 -3000 -4500 -3500 01合约-泰混 05合约-泰混 09合约-泰混 01合约-全乳 05合约-全乳 0 500 0 09合约-全乳 500 0 -500 -500 -1000 -1500 9/1710/1711/1712/171/172/173/174/175/176/177/178/17 -500 -1000 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 -1500 -2000 -2000 -2500 -3500 -2500 2001 2101 2201 2301 2401 1905 2005 2105 2205 2305 1909 2009 2109 2209 2309 5/18 6/2 6/17 7/2 7/17 8/1 8/16 8/31 9/15 9/30 10/15 10/30 11/14 11/29 12/14 12/29 1/13 1/28 2/12 2/27 3/14 3/29 4/13 4/28 5/13 20012101220123012401 19052005210522052305 19092009210922092309系列6 RU和NR的价差收窄至低位，后续有再度走扩可能。20号胶对应海外需求，随着海外加息，深色胶持续走弱，今年交 割品产量预计偏少表现相对偏强，RU-NR价差预计未来有走强预期。 沪胶主力-20号胶主力价差 全乳现货-20号胶现货价差 16,000.00 15,000.00 14,000.00 13,000.00 12,000.00 11,000.00 10,000.00 9,000.00 8,000.00 7,000.00 4,800.00 4,300.00 3,800.00 3,300.00 2,800.00 2,300.00 1,800.00 1,300.00 25,000.00 23,000.00 21,000.00 19,000.00 17,000.00 15,000.00 13,000.00 11,000.00 9,000.00 7,000.00 5,000.00 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.0