可抗力下亏损扩大，2023年业绩有望迅速反转

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吉祥航空年度财务报告概览

营收与利润概览

• 2022年：吉祥航空实现营业收入82.1亿元，较上年下降30.2%；归母净利润亏损41.5亿元。
• 第四季度：营业收入17.2亿元，同比下降34.7%；归母净利润亏损11.7亿元。

行业影响与业务量分析

• 疫情冲击：2022年民航业受疫情严重影响，运力投放量ASK减少35.4%，旅客周转量RPK下降42.5%，旅客运输量减少44.6%。
• 客座率与收益：客座率同比下降8.34个百分点，客公里收益虽有21.3%的增长，但仍无法抵消业务量大幅下滑的影响。

成本与财务挑战

• 航油成本：国际油价高位运行，公司航油成本同比增长4%，单位ASK航油成本增长61%。
• 汇兑损失与资产减值：人民币对美元汇率贬值带来10.6亿元汇兑损失，业务量下滑导致补贴收益减少，公司计提1.1亿元资产减值损失，全年亏损41.5亿元。

2023年展望与复苏

• 业务恢复：防疫政策优化后，2023年3月公司运力和运量全面超越2019年同期水平，客座率降幅收窄至5个百分点以内，运价表现强势。
• 业绩反转预期：行业复苏趋势持续，随着业务量增加，公司业绩有望迅速逆转。

投资建议与风险提示

• 盈利预测调整：考虑到防疫政策优化时点早于预期及公司作为民营航司的快速复苏能力，上调2023-2024年盈利预测至15.1亿、31.5亿，并引入2025年盈利预测，预计2025年归母净利润为41.8亿元。
• 评级维持：“买入”评级。
• 风险因素：宏观经济复苏低于预期、油价汇率剧烈波动、安全事故发生的风险。

此报告基于吉祥航空2022年的财务表现进行了深入分析，并对其2023年及未来几年的业务恢复前景给出了积极的预估和投资建议。同时，报告也指出了可能面临的市场风险，并强调了公司在面对逆境时展现出的韧性与适应能力。