业绩亏损持续扩大，全年利润有望扭亏为盈

公司年度与季度业绩报告概览

2022年年度报告：

• 营业收入：595.58亿元，同比下降0.31%。
• 归母净利润：1.72亿元，同比下降19.62%。
• 扣非后归母净利润：亏损27.48亿元，较前一年亏损扩大18.74亿元。
• 每股收益：0.04元，同比下降20%。

2023年第一季度报告：

• 营业收入：90.44亿元，同比减少30.93%。
• 归母净利润：0.44亿元，同比减少16.47%。
• 扣非归母净利润：亏损0.36亿元，同比减少0.18亿元。
• 每股收益：0.01元，同比下降16.67%。

主要影响因素：

• 中船动力集团控制权转让：第四季度贡献非经常性损益9.73亿元。
• 土地收储补偿收益：广船国际获得17.49亿元补偿，按持股比例确认9.73亿元影响。
• 成本上升：配套设备、物流成本上涨，运输周期增加，导致总计39.43亿元的减值计提。

未来展望：

• 业务改善：预计2023年合同资产增长至67.99亿元，同比增长55.69%，高价订单交付和减值减少推动全年经营改善。
• 盈利预测：预计2023-25年的收入分别增长14.40%、26.89%、18.14%，归母净利润分别增长1167.31%、139.19%、19.07%，三年复合年增长率（CAGR）为230.48%。
• 估值与评级：给予2024年25倍PE的目标价29元，维持“增持”评级。

风险提示：

• 订单交付风险：交付订单可能不及预期。
• 资产减值风险：可能存在大额资产减值的风险。
• 新接订单风险：新接订单可能不达预期。

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