疫情及减值扩大亏损，短期关注《唐探3》业绩弹性，长期市占率有望持续提升

万达电影发布2020年业绩预告，预计全年营收59-67亿元，同比下降56.6%-61.8%；预计归母净亏损61.5-69.5亿元，去年同期净亏损47.3亿元。不考虑资产减值，预计Q4归母净亏损1.35-4.35亿元，亏损环比减少。公司拟对前期并购影城、时光网、新媒诚品、互爱互动、上海骋亚影视文化传媒公司计提减值准备40-45亿元，计提后预计剩余商誉36.12-41.12亿元。公司基本面环比持续改善，Q3起迅速减亏，自营影院市占率已达15.1%。《唐人街探案3》已定档21年春节，截止2021年1月30日，预售票房已破亿，后续表现值得期待。公司作为龙头企业率先受益于行业集中度提升，同时开放特许经营加盟权及定增新建影院，实现逆市扩张。预计公司20-22年营收分别为64.2/171.3/189.0亿元，归母净利润-66.4/16.6/20.1亿元，EPS为-2.97/0.74/0.90元，当前股价对应21-22年PE分别为31/26X。短期关注《唐探3》春节档表现，长期看好公司市占率持续提升，维持“买入”评级。