工业硅周度报告：基本面仍承压 硅价低位震荡

全球商品研究·工业硅 周度报告 兴证期货.研发产品系列基本面仍承压硅价低位震荡 2023年4月17日星期一 兴证期货.研发中心工业金属研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903王其强 从业资格编号：F03087180投资咨询编号：Z0016577 联系人林玲 电话：0591-38117682 邮箱：linling@xzfutures.com 内容提要 行情回顾 上周工业硅期货价格企稳，低位震荡。主力合约收于15085元/吨，周环比下跌-0.92%。根据SMM最新数据显示,华东不通氧型553#成交均价15450元/吨，周环比-200；通氧型553#成交均价15600元/吨，周环比-250元/吨；421#成交均价16750元/吨，周环比-250元/吨，较通氧型553# 升水1150元/吨。 后市展望与策略建议 从基本面来看，供应端，上周开工情况、产量与前期基本持平。上周开工情况、产量与前期基本持平。我国工业硅开工炉数312台，整体开炉率43.58%，产量约5.98万吨，虽然后续部分西南地区的硅厂存在检修计划，但供应整体维持偏宽松格局。成本利润端，现货震荡下跌，成本原料亦有下降，挤压行业利润。需求端，多晶硅硅料价格回落，但企业生产利润尚可，开工维持高位，对工业硅需求稳定；有机硅面临强预期、弱现实的窘境，价格与开工呈现双降，停车检修计划被迫提前，整体对工业硅需求转弱；铝合金开工持稳，云南限电之下铝价存在支撑，但终端需求仍偏弱势，铝合金厂对工业硅需求刚需采购为主。综上所述，工业硅基本面仍然承压，硅价下跌至此， 成本支撑逐渐显现，或逐步持稳，但硅价目前尚无反弹的实际驱动力，短期预计维持底部震荡走势。 风险因素 成本回落；下游新增产能的投产情况；终端消费持续低迷 1.行情与现货价格回顾 上周工业硅期货价格企稳，低位震荡。主力合约收于15085元/吨，周环比下跌-0.92%。根据SMM最新数据显示,华东不通氧型553#成交均价15450元/吨，周环比-200；通氧型553#成交均价15600元/吨，周环比-250元/吨；421#成交均价16750元/吨，周环比-250元/吨，较通氧型553#升水1150元/吨。 基差方面，通氧型553#基差为515元/吨，走弱-60元/吨；421#基差为1665元/吨。 图表1工业硅主力合约期货盘面走势 数据来源：Ifind、兴证期货研发部 图表2工业硅现货参考价格（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表3周度数据变化监测（单位：元/吨） 周度数据变化（单位：元/吨） 最新价 周度变动 华东不通氧553# 15450 -200 华东通氧553# 15600 -200 华东421# 16750 -250 价差：421#-通氧553# 1150 -50 基差：通氧553# 515 -60 基差：421# 1665 -110 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表4工业硅基差走势（单位：元/吨）图表5价差走势及涨跌（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 2.基本面分析 2.1供应端 供应端上周开工情况、产量与前期基本持平。据百川盈孚数据显示，截至4月13日，我 国工业硅开工炉数312台，整体开炉率43.58%，环比增加1台，工业硅产量约5.98万吨， 产量基本与前期持平。从地域分布来看，上周内蒙部分硅厂停炉检修，环比减少2台，但新疆 地区继续增产，环比增加2台，供应整体维持偏宽松格局。后续部分西南地区的硅厂存在检修计划，以迎接丰水期到来。 图表6工业硅月度开工率及同比（单位：%）图表7主产地工业硅月度开工率（单位：%） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表8工业硅月度产量及同比（单位：万吨）图表9主产地工业硅月度产量（单位：吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表10国内主产区开炉情况 地区 总炉数 本周开炉数量 上周开炉数量 本周开炉率 变化量 新疆 212 155 153 73.11% 2 云南 136 36 35 26.47% 1 四川 113 25 25 22.12% 0 福建 34 8 8 23.53% 0 内蒙 40 23 25 57.50% -2 湖南 25 3 3 12.00% 0 黑龙江 22 15 15 68.18% 0 重庆 20 9 9 45.00% 0 广西 17 4 4 23.53% 0 青海 17 3 3 17.65% 0 甘肃 18 17 17 94.44% 0 贵州 15 1 1 6.67% 0 陕西 13 8 8 61.54% 0 其他 34 5 5 14.71% 0 合计 716 312 311 43.58% 1 2.2成本利润端 数据来源：百川盈孚、兴证期货研发部 现货震荡下跌，成本原料亦有下降，挤压行业利润。4月份统计数据显示，四川地区电力成本约0.61元/度，云南地区约0.52元/度；新疆产区电力约0.36元/度。硅石、精煤价格有所松动，硅石市场供应充足，湖北、云南等硅石主要产区矿山开采运行正常,需求预期转弱，报价向下调整。新疆精煤平均价2300元/吨，宁夏精煤平均价2150元/吨；石油焦价格持续下 跌，扬子焦1310元/吨，茂名焦1600元/吨，广州焦1080元/吨，塔河焦1850元/吨。据SMM数据显示，3月份全国553#生产利润跌至-173元/吨，421#生产利润跌至8元/吨。 图表11工业硅用电价（单位：元/千瓦·时）图表12硅石价格（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表13石油焦价格走势（单位：元/吨）图表14精煤价格走势（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表15各地区553#生产成本（单位：元/吨）图表16工业硅553#平均利润（单位：元/吨） 2.2需求端 数据来源：SMM、兴证期货研发部 多晶硅：多晶硅硅料价格继续下调。复投料价格目前196.5元/千克，致密料价格192.5 元/千克，菜花料188.5元/千克附近。尽管硅料价格有较大幅度的调整，但多晶硅企生产利润空间仍然较为充足，在高利润下维持满负荷生产，据SMM数据显示，3月份多晶硅产量11.1万吨，环比增加9.68%，位于历史高位，整体对工业硅实际需求良好。 有机硅：有机硅行业面临强预期、弱现实的窘境，DMC价格继续回落，根据SMM数据显示， 截至2023年4月17日，DMC平均价15150元/吨，107胶16150元/吨，硅油18000元/吨，生 胶16400元/吨。“金三银四”已过半，终端表现始终不见明显好转，订单表现不佳，市场观望情绪加重。多数企业亏损，后续仍有停车检修计划，整体对工业硅需求转弱。关注后续终端消费市场的实际改善状况。 铝合金：铝合金价格震荡反复，根据SMM数据显示，截至2023年4月14日，铝合金锭SMMA00铝18710元/吨，A356铝合金锭19600元/吨，ADC12铝合金19250元/吨。云南限电之下铝价存在支撑，但终端需求仍偏弱势，铝合金厂对工业硅需求刚需采购为主。SMM统计，再生铝合金开工率维持50.1%，原生铝合金开工率维持56.2%，与上期持平。 图表17多晶硅现货参考价（单位：元/千克）图表18硅片等现货参考价(单位：元/片；瓦) 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表19多晶硅月度产量及环比（单位：万吨）图表20光伏行业指数走势 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表21有机硅现货参考价（单位：元/吨）图表22有机硅开工率及产量（单位：万吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表23铝合金现货参考价（单位：元/吨）图表24铝合金PMI（单位：%） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表25铝合金月度开工率（单位：%）图表26龙头企业周度开工率（单位：%） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 2.2库存方面 本周工业硅库存小幅下行。根据SMM数据统计显示，截止4月14日，工业硅三地社会库存共计11.8万吨。其中，黄埔港库存1.9万吨，昆明库存6万吨，天津港库存3.9万吨，环 比降0.1万吨。虽然目前库存已出现连续三周去化的迹象，但是库存尚处于高位，对价格压力仍存。 图表27各地区社会库存（单位：万吨）图表28工业硅社会库存合计（单位：万吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表29工业硅年度供需平衡及预测（单位：万吨） 项目 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022E 2023E 供应 国内产能 385 450 460 480 500 482 500 500 580 700 国内产量 170 190 210 220 240 220 210 270 340 400 需求 有机 硅 44 48 55 60 65 67 70 76.9 92 100 多晶 硅 17 22 25 31 34 42 48 58.8 93 155 铝合 金 31 34 40 44 50 46 43 44.1 48 53 其他 6 6 6 7 7 7 6 6.6 8 10 出口 87.1 78 68.2 82.7 81.5 69.5 60 77.8 68 65 平衡 -15.1 2 15.8 -4.7 2.5 -11.5 -17 5.8 31 17 数据来源：百川盈孚、兴证期货研发部 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及 （若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究发展部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究发展部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。