工业硅周度报告：节前成交冷清，硅价持续承压

周度报告—工业硅 节前成交冷清，硅价持续承压 走势评级：工业硅：震荡 报告日期：2022年1月3日 ★工业硅现货周度表现 本周硅市成交较为清淡，硅厂及持货商降价出货医院较强，硅价承压下行。截至12月30日，华东不通氧553#硅价18000- 18300元/吨，价格中枢较上周环比下降250元/吨；通氧553# 硅价在18200-18500元/吨，较上周环比下降300元/吨；441#硅 价位于18900-19200元/吨，环比下跌300元/吨；421#硅价 19400-19500元/吨，环比下跌250元/吨；3303#硅价19400- 有19600元/吨，环比下跌200元/吨。 色本周工业硅市场维持供给过剩状态，硅价整体延续下跌态势。金供应端西南地区产量下降、新疆持续放量有所弥补，加上库存目前供应量较为充足。需求端并未出现明显起色，下游部分企 属业受到终端需求萎靡以及疫情爆发的影响，开工率稳中有降。 ★供需基本面分析 供应端看，工业硅总产量基本稳定，新疆疫情管控放开后开工炉数小幅增多，内蒙等地亦有一定放量，川滇地区因枯水期电价持续上涨而处于产量收缩之中。12月下旬川滇电价普遍高于 0.52元/度，个别硅厂近0.7元/度，利润压缩情况下部分炉子关停。临近年关硅厂在资金需求下倾向于让利出货，但出货意愿有所分化。西北大厂亦降价出售以刺激需求，而西南厂商成本抬升从而降价相对谨慎。 需求端看，多晶硅需求强劲，有机硅、铝合金相对较弱。多晶硅价格大跌，厂商毛利率明显较低，但短期内对开工率及新项目投产影响不大，本周产量环比增加1000吨左右。有机硅下游企业逐步计划停车放假，成交逐渐放缓，单体厂开工维持较低水平。铝合金盈利持续低迷，中小型铝合金厂出现减产，对工业硅仅维持刚需采购。 ★风险提示 川滇减产超预期。 孙伟东有色金属首席分析师从业资格号:F3035243 投资咨询号:Z0014605 Tel::8621-63325888 Email:weidong.sun@orientfutures.com 联系人孙文馨 从业资格号:F03107695Tel:8621-63325888 Email:wenxin.sun@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 1、工业硅周度展望 短期内，预计供需过剩继续压制硅价下行，但西南地区成本上涨对下方空间形成限制。需求端，预计随着年前疫情高峰期的到来以及部分硅厂减产计划实现，西南地区开工率降到40%左右，同时新疆内蒙产量较为稳定。需求端，由于部分下游企业陆续停车，预计铝合金厂、有机硅单体厂开工率持续调低，对工业硅采购需求不强。多晶硅产量持续增加，但年前原材料补库已基本完成，接下来工业硅采购量较为有限。 展望明年，供应过剩压力仍存，工业硅价格中枢恐将持续下移，但是跌幅会出现环比收窄。供应方面，2023年工业硅产量预计会增加40-50万吨，明年是工业硅产能扩张 大年，一方面老玩家有较大规模的投产计划，比如合盛在云南的40万吨以及新疆的80万吨项目，另一方面大量下游硅料、有机硅企业也在积极向上游延伸，比如东方日升、天合光能、协鑫科技、东岳集团。综合来看，2023年产量约在400万吨左右。需求方面，预计多晶硅、有机硅、铝合金消费量都会持续上升，但是多晶硅的增速远高于其它两个板块。明年多晶硅产量预计可达到130万吨左右，主要是考虑到终端全球光伏装机的高景气以及多晶硅厂商的经济性，明年全球新增装机较高，而且多晶硅利润空间犹在，因此大量新项目大概率按时投产达产，而且原有产能也会保持较高开工率，因此明年多晶硅产能或将大幅增长。有机硅的终端需求主要是地产、电子电器以及纺织，和宏观经济关联较大。地产方面，明年新开工面积增速大约在-5%左右，竣工端增速在3%左右，结合装配式建筑渗透率、门窗面积、幕墙面积的提升，预计地产会有4万吨左右的增量。铝合金方面，重点观测汽车行业，2023汽车产销或将在今年三、四季度被部分提前透支，因此增速约为2%-3%，结合汽车轻量化背景下单车用铝量提升，铝合金用工业硅增速在3%以上。 2、热点资讯整理 高价硅料年末迎来反转，光伏产业链上游高光渐隐 近两年，硅料总体呈现涨多跌少的走势。临近年末，硅料价格还有进一步下行空间。根据隆众资讯调研，进入12月，订单签订进入博弈期，一单一议成为常态。一方面，硅料下游全面进入极限去库存，另一方面，二三线硅片厂进入半停产与停产状态，非头部的一体化组件厂大幅度降低开工率，硅料需求将进入为期两个月的淡季需求阶段，而硅料厂产出却在持续大幅度增加阶段，必然导致硅料厂内部分化严重。硅片方面，随着2023年硅料降价周期的到来，硅片环节将迎来充分的市场竞争，双寡头的市占率呈下降趋势。（来源：财联社） 光伏扩产潮贯穿全年，亦有新玩家“宣而不投” 据CPIA专家统计，2021年初至2022年11月，我国光伏规划扩产超过480个。不过，蜂拥而至的重资产投入，过度激进投资产生的过剩预警，对新老玩家而言都是不可忽视的风险。2022年，跨界布局则集中到电池和组件环节。其中，有原先单一环节的企业向上下游延伸产业链，例如林洋能源、协鑫集成等，通过向上游延伸打造一体化产能；也有完全跨行业的新玩家，如主业为乳制品销售的皇氏集团、以及刚刚宣布投建 2期货研究报告 异质结的三五互联等。不过，复盘2022年，面对跨界投建的巨大风险，亦有公司出现项目进展不及预期。（来源：财联社） 超30%！双面太阳能电池效率创新纪录 据报道，来自瑞士联邦材料科学与技术实验室（Empa）的研究人员开发了一种新的低温生产工艺，该工艺生产的基于铜铟镓二硒（CIGS）的双面薄膜太阳能电池效率创纪录，其前照式的效率达到创纪录的19.8%，后照式的效率达到10.9%。基于铜铟镓二硒 （CIGS）的双面薄膜太阳能电池可以从正面和背面收集太阳能，因此可能比传统太阳能电池产生更多的太阳能。然而，这种电池一般采用高温沉积工艺生产。当温度超过550℃时，会发生化学反应，形成氧化镓界面层，阻挡阳光产生的电流。这降低了电池的能量转换效率。（来源：财联社） 南京钢铁：光伏发电二期项目开工建设 2022年12月，南钢光伏发电二期项目正式开工建设。项目利用煤筒仓、智慧运营中 心、职工食堂等区域，建设约30万平方米、装机容量25兆瓦的光伏发电机组。目前， 已在能源动力事业部水厂区域施工。南钢二期分布式光伏项目计划于2023年6月全部 建成并网发电。届时，南钢光伏发电装机容量将达到55兆瓦，一年可增加光伏发电 2300万千瓦时，减少二氧化碳排放约1.8万吨。（来源：南京钢铁）三星电子：年或扩大其最大半导体工厂产能 据《首尔经济日报》25日晚些时候报道，尽管全球芯片需求预计将放缓，但韩国芯片制造商三星电子依旧计划于明年增加其最大半导体工厂的芯片产能。相比之下，由于需求下降和芯片供应过剩的情况，三星电子的竞争对手们纷纷缩减投资。有分析师表示，三星坚持增产和扩大投资计划，可能有助于其在存储芯片市场扩大份额，并在需求复苏时更对其股价有利。（来源：财联社） 晶科能源：N型TOPCon产品的性能价值完全可支撑价格 晶科能源董事长李仙德日前发布新年致辞，其表示，现在的N型TOPCon产品的性能价值完全可支撑它在目前的价位水平。他以自家产品TigerNeo为例，直言晶科能源产品性能已超过Sunpower和LG等曾经的效率天花板，而价格是后者的2/3，没有必要降价。他说，“如果要降，也是因为我们N型规模更大了、良率更高了、供应链更稳定了、生产成本更低了，而我们愿意把多出来的利润让利给客户，仅此而已。”（来源：科创板日报） 塔尔加集团：加速开发Talnode-Si硅负极材料 Talnode-Si是一种由石墨、石墨烯和约50%硅组成的复合材料。其设计旨在与现有商用石墨负极材料混合，以提高电池的能量容量。自2018年以来，塔尔加一直在其位于英国剑桥的工厂开发Talnode-Si，其位于德国鲁道施塔特(Rudolstadt)的试点工厂正在生产商用样品。在电池加工和内部开发工厂制造的锂离子电池电芯中含有9%的Talnode-Si，可将电池的能量含量提高约40%。目前的测试结果超出了客户在开发阶段的目标，包括首次循环效率和500次循环寿命。塔尔加正在扩大其位于鲁道尔施塔特的现有试点 生产线，以生产更多的Talnode-Si。（来源：盖世汽车）通威集团：下调电池片价格近两成 12月27日，通威太阳能在其官网公布最新电池片价格，182mm、210mm的单晶PERC 电池价格分别为1.07元/W、1.06元/W，较10月25日报价分别下跌19.54%、20.3%。继上周硅片价格“熔断式”下跌后，光伏电池片报价也大幅降价。天风证券认为，组件价格进入下降通道，利润有望向运营商转移。随着光伏产业链上游进入降价通道，组价价格也表现出明显的下行趋势，运营商采购成本有所降低，目前组件企业对外报价大部分维持在1.85元/W左右。同时，硅料产能预计2022Q4进入批量投产期，伴随其产量逐步增长，光伏产业链有望走出持续性降价行情。（来源：智通财经） 3、国内产业链数据一览 3.1、工业硅现货价格 图表1：华东地区工业硅现货日度均价 图表2：黄埔港工业硅现货日度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表3：天津港工业硅现货日度价格图表4：昆明工业硅现货日度价格 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.2、工业硅现货供给 3.2.1、生产端 图表5：国内工业硅月度产量及同比 图表6：国内部分省份工业硅月度产量 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表7：国内工业硅月度开工率及环比图表8：国内部分省份工业硅月度开工率 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表9：国内不同规模工业硅企业月度开工率图表10：国内工业硅周度社会库存及环比 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表11：国内工业硅主要仓库周度社会库存图表12：国内工业硅月度出口量及环比 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.2.2、成本端 图表13：全国及部分省份553#月度生产成本 图表14：全国及部分省份421#月度生产成本 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：国内工业硅主产区月度电价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表16：国内硅石周度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表17：国内石油焦周度均价图表18：国内精煤周度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表19：国内木炭周度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表20：国内电极周度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表21：国内553#及421#平均利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.3、工业硅现货需求 3.3.1、总消费 图表22：国内工业硅月度实际消费量及环比 图表23：国内工业硅月度表观消费量及环比 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.3.2、有机硅 图表24：国内DMC日度均价及环比 图表25：国内DMC周度总产量及环比 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究