工业硅周度报告：基本面持续走弱 硅价承压运行

全球商品研究·工业硅 周度报告 基本面持续走弱硅价承压运行 2023年11月13日星期一 兴证期货.研究咨询部林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903 吴森宇 从业资格编号：F03121615 联系人：吴森宇 电话：0591-38117682 邮箱： wusy@xzfutures.com 内容提要 行情回顾 上周西南地区减产持续，硅价延续震荡趋势。截至11 月13日，主力合约收于14090元/吨，周环比下跌-0.56%。根据SMM最新数据显示,华东不通氧型553#成交均价14250元/吨，周环比-100元/吨；通氧型553#成交均价14800元 /吨，周环比-200元/吨；421#成交均价15600元/吨，周环比-100元/吨，较通氧型553#升水800元/吨。 后市展望与策略建议 供应端，本期开炉数大幅下降，产量阶段性见顶回落，上周工业硅开炉数量与前期相比减少19台，开工炉数415台，整体开炉率56.93%，环比下跌4.4%。10月全国产量 39.25万吨，预计本月西南地区枯水期的减产下，产量回归33-35万吨水平。需求端，多晶硅硅料价格延续跌势，成交相对较少，部分企业仍在谈单中，毛利润、毛利率进一步下滑，尽管长期来看多晶硅产出保持增长态势，对工业硅需求保持增长，但是价格进一步下探或使得后续的投产节奏及投放进程受到一定拖累；有机硅方面，进入终端需求淡季以后，DMC单体企业存在陆续降负检修的情况，但是现货硅价向下调整，有机硅行业亏损幅度略有收窄；铝合金方面，随着地方地区天气逐步转冷，基建、建材开工逐步 下降，下游铝压铸企业采购节奏放缓，叠加终端需求暂无出现明显回暖，或对于工业硅需求小幅下降。 总体来看，随着西南区域进入枯水期，工业硅供应端将会有所压缩，但西北区域开工维持高位，当前交割库期现公司低价出货，西南区域受成本影响低价惜售，库存将会继续累积，预计短期硅价震荡偏弱运行为主，关注下方成本支撑，仅供参考。 风险因素 成本回落；下游新增产能的投产情况；终端消费持续低迷 1.行情与现货价格回顾 上周西南地区减产持续，硅价延续震荡趋势。截至11月6日，主力合约收于14090元/吨，周环比下跌-0.56%。根据SMM最新数据显示,华东不通氧型553#成交均价14250元/吨，周环 比-100元/吨；通氧型553#成交均价14800元/吨，周环比-200元/吨；421#成交均价15600 元/吨，周环比-100元/吨，较通氧型553#升水800元/吨。 基差方面，通氧型553#基差为760元/吨，走弱-70元/吨；421#基差为1510元/吨。 图表1工业硅主力合约期货盘面走势 数据来源：Ifind、兴证期货研究咨询部 图表2工业硅现货参考价格（单位：元/吨） 不通氧553#硅(华东)-平均价通氧553#硅(华东)-平均价421#硅(华东)-平均价 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表3周度数据变化监测（单位：元/吨） 周度数据变化（单位：元/吨） 最新价 周度变动 华东不通氧553# 14200 -150 华东通氧553# 14700 -300 华东421# 15550 -150 价差：421#-通氧553# 850 150 基差：通氧553# 710 -120 基差：421# 1460 -70 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表4工业硅基差走势（单位：元/吨）图表5价差走势及涨跌（单位：元/吨） 2500 2000 1500 1000 500 通氧553#基差元/吨 2500 2000 1500 1000 500 0 421-553价差价差变化 421#基差元/吨 2023/08 2023/08 2023/09 2023/09 2023/09 2023/09 2023/10 2023/10 2023/10 2023/10 2023/11 2023/11 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 0-500 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 2.基本面分析 2.1供应端 本期开炉数大幅下降，产量阶段性见顶回落，年内产量高位已过。据百川盈孚统计，目前工业硅总炉数729台，上周工业硅开炉数量与前期相比减少19台，截至11月9日，中国工业硅开工炉数415台，整体开炉率56.93%，环比下跌4.4%。各地区开炉情况见表1所示。具体来看，新疆地区开炉数量为146台，较前期环比+3台；云南地区开炉数量90台，较前期环比 -20台，四川地区开炉数量71台，较前期环比-3台。西南地区进入11月枯水期后供电能力、成本增加等因素影响，个别企业在成本压力下减少开炉数量，同时云南地区德宏、怒江地区发布限电通知。新疆西北地区整体开工平稳，10月全国产量39.25万吨，预计本月产量回归33- 35万吨水平。 图表6工业硅月度开工率及预测（单位：%）图表7主产地工业硅月度开工率（单位：%） 中国金属硅月度开工率% 80中国金属硅月度开工率：下月开工率E% 75 70 65 60 55 50 45 40 35 2020/12 2021/02 2021/04 2021/06 2021/08 2021/10 2021/12 2022/02 2022/04 2022/06 2022/08 2022/10 2022/12 2023/02 2023/04 2023/06 2023/08 2023/10 30 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 新疆云南四川全国 2020/10 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 2023/07 2023/10 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表8工业硅月度产量及同比（单位：万吨）图表9主产地工业硅月度产量（单位：吨） 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 2020/12 2021/03 2021/06 2021/09 2021/12 2022/03 2022/06 2022/09 2022/12 2023/03 2023/06 2023/09 -20 中国金属硅月度产量万吨同比 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 新疆云南四川全国 2020/10 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 2023/07 2023/10 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表10国内主产区开炉情况 地区 总炉数 本周开炉数量 上周开炉数量 本周开炉率 变化量 新疆 220 146 143 66.36% 3 云南 138 90 110 65.22% -20 四川 111 71 74 63.96% -3 福建 35 10 9 28.57% 1 内蒙 41 24 24 58.54% 0 湖南 25 6 6 24.00% 0 黑龙江 22 11 11 50.00% 0 重庆 20 11 12 55.00% -1 广西 18 6 5 33.33% 1 青海 17 3 3 17.65% 0 甘肃 19 13 13 68.42% 0 贵州 17 4 4 23.53% 0 陕西 13 9 9 69.23% 0 其他 33 11 11 33.33% 0 合计 729 415 434 56.93% -19 2.2成本利润端 数据来源：百川盈孚、兴证期货研究咨询部 成本利润方面，西南地区进入枯水期，四川地区、云南地区电价存在进一步上调的风险，根据SMM数据显示，目前新疆553平均成本12704.3元/吨，云南地区553成本13209.9元/吨， 四川地区553成本13442.4元/吨，全国553平均生产成本13118.87元/吨，对标现货华东地 区通氧553价格低1881.13元/吨。 原料方面，价格基本持稳为主。截至11月13日，新疆硅石平均价500元/吨，云南硅石 平均价435元/吨；扬子焦平均价1460元/吨，茂名焦平均价1500元/吨；新疆精煤平均价 2040元/吨，宁夏精煤平均价1775元/吨。木炭、木片等还原剂价格均与上期持平，石墨电极、 炭电极价格小幅下调，炭电极平均价9350元/吨，石墨电极平均价17950元/吨。 图表11工业硅用电价（单位：元/千瓦·时）图表12硅石价格（单位：元/吨） 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 2020/11 2021/02 2021/05 2021/08 2021/11 2022/02 2022/05 2022/08 2022/11 2023/02 2023/05 2023/08 0 新疆伊犁均价云南怒江均价云南德宏均价四川凉山均价 四川阿坝均价 700 600 500 400 300 200 100 2022/03 0 新疆硅石云南硅石湖北硅石江西硅石广西硅石 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 2023/11 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表13石油焦价格走势（单位：元/吨）图表14精煤价格走势（单位：元/吨） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 2022/03 2022/06 2022/09 2022/12 2023/03 2023/06 2023/09 0 3500 扬子焦-平均价 广州焦-平均价 茂名焦-平均价 塔河焦-平均价 3000 2500 2000 1500 1000 500 2023/11 2022/03 0 新疆精煤-平均价元/吨 宁夏精煤-平均价元/吨 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表15各地区553#生产成本（单位：元/吨）图表16工业硅553#平均利润（单位：元/吨） 新疆553平均成本 25000 20000 15000 10000 5000 云南553平均成本四川553平均成本全国平均553成本 25000 20000 15000 10000 5000 0 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 -5000 全国工业硅553平均利润 2020/09 2020/12 2021/03 2021/06 2021/09 2021/12 2022/03 2022/06 2022/09 2022/12 2023/03 2023/06 2023/09 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 2.3需求端 多晶硅：多晶硅硅料价格延续跌势，成交相对较少，部分企业仍在谈单中。根据SMM数据显示，截至11月13日，复投料价格66.5元/千克，致密料价格64.5元/千克，菜花料61.5 元/千克。产能产量方面，多晶硅产量3.19万吨，环比基本保持不变。随着多晶硅价格进一步回落，毛利润、毛利率进一步下滑，尽管长期来看多晶硅产出保持增长态势，对工业硅需求保持增长，但是价格进一步下探或使得后续的投产节奏及投放进程受到一定拖累。 有机硅：有机硅