工业硅周度报告：库存加速累库 硅价承压下行

全球商品研究·工业硅 周度报告 兴证期货.研发产品系列库存加速累库硅价承压下行 2023年8月7日星期一 兴证期货.研发中心工业金属研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903王其强 从业资格编号：F03087180投资咨询编号：Z0016577 联系人林玲 电话：0591-38117682 邮箱：linling@xzfutures.com 内容提要 行情回顾 上周工业硅期货冲高回落。截至8月7日，主力合约收于13330元/吨，周环比下跌-2.06%。根据SMM最新数据显示,华东不通氧型553#成交均价12950元/吨，周环比0 元/吨；通氧型553#成交均价12900元/吨，周环比0元/吨； 421#成交均价14300元/吨，周环比0元/吨，较通氧型 553#升水1400元/吨。 后市展望与策略建议 从基本面来看，供应端逐渐平稳，上周开炉数量为323台，较前期减少1台，整体开炉率为44.99%；需求端，多晶硅价格持稳，产量与价格同涨的格局使得市场信心有所提振，硅片企业保持较高开工率，对工业硅需求存在边际改善；有机硅市场弱稳运行，暂无反弹动能，目前处于消费淡季，DMC开工情况尽管有所恢复，但是价格仍是持续走弱，低价出货不断，市场竞争较为激烈，现货方面工业硅421#价格最近与DMC出现倒挂，行业亏损不断扩张，预计检修计划较多；铝合金价格维持震荡，再生铝合金开工率为49.6%，原生铝合金开工率为54.6%，对于工业硅的需求短期难有提振。库存方面，工业硅库存维持高位且持续累库，行业库存合计24.88万吨，工业硅港口库存22.8万吨。 整体来看，目前工业硅高库存且加速累库，说明供需错配的情况有所加剧，硅价或承压运行为主，仅供参考。 风险因素 成本回落；下游新增产能的投产情况；终端消费持续低迷 1.行情与现货价格回顾 上周工业硅期货冲高回落。截至8月7日，主力合约收于13330元/吨，周环比下跌-2.06%。根据SMM最新数据显示,华东不通氧型553#成交均价12950元/吨，周环比0元/吨；通氧型553#成交均价12900元/吨，周环比0元/吨；421#成交均价14300元/吨，周环比0元 /吨，较通氧型553#升水1400元/吨。 基差方面，通氧型553#基差为-430元/吨，走强280元/吨；421#基差为970元/吨。 图表1工业硅主力合约期货盘面走势 数据来源：Ifind、兴证期货研发部 图表2工业硅现货参考价格（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表3周度数据变化监测（单位：元/吨） 周度数据变化（单位：元/吨） 最新价 周度变动 华东不通氧553# 12950 0 华东通氧553# 12900 0 华东421# 14300 0 价差：421#-通氧553# 1400 0 基差：通氧553# -430 280 基差：421# 970 280 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表4工业硅基差走势（单位：元/吨）图表5价差走势及涨跌（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 2.基本面分析 2.1供应端 本期开炉数持稳，但丰水期供应宽松格局未变。据百川盈孚统计，7月中国工业硅产量 30.25万吨，同比增3.92%。8月预计西北及四川复产情况较好，整体产量预计较7月继续增加。上周开炉数量为323台，较前期减少1台，整体开炉率为44.99%，整体开炉数量略有减少，主要集中于云南地区，云南受洪涝影响部分硅炉保温停产，但占比较小，整体对供应端影响不大。 图表6工业硅月度开工率及预测（单位：%）图表7主产地工业硅月度开工率（单位：%） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表8工业硅月度产量及同比（单位：万吨）图表9主产地工业硅月度产量（单位：吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表10国内主产区开炉情况 地区 总炉数 本周开炉数量 上周开炉数量 本周开炉率 变化量 新疆 212 118 117 55.66% 1 云南 136 99 102 72.79% -3 四川 113 40 40 35.40% 0 福建 34 5 5 14.71% 0 内蒙 40 20 19 50.00% 1 湖南 25 0 0 0.00% 0 黑龙江 22 10 8 45.45% 2 重庆 20 9 9 45.00% 0 广西 17 2 2 11.76% 0 青海 17 2 2 11.76% 0 甘肃 18 11 11 61.11% 0 贵州 15 0 0 0.00% 0 陕西 13 1 0 7.69% 1 其他 36 6 9 16.67% -3 合计 718 323 324 44.99% -1 2.2成本利润端 数据来源：百川盈孚、兴证期货研发部 成本利润方面，西南地区已进入丰水期，云南再度调降电价，当前平均电价水平接近新疆，根据SMM数据显示，新疆553平均成本13477元/吨，云南地区553成本14768.1元/吨，四川 地区553成本14387.1元/吨，全国553平均生产成本14210.73元/吨，对标现货华东地区通 氧553价格低1310.73元/吨。 原料方面，价格基本持稳为主。截至8月7日，新疆硅石平均价500元/吨，云南硅石平 均价435元/吨；扬子焦平均价1580元/吨，茂名焦平均价1600元/吨；新疆精煤平均价1875 元/吨，宁夏精煤平均价1625元/吨。木炭、木片等还原剂价格均与上期持平，石墨电极近期 有所持稳，炭电极平均价12150元/吨，石墨电极平均价18250元/吨。 图表11工业硅用电价（单位：元/千瓦·时）图表12硅石价格（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表13石油焦价格走势（单位：元/吨）图表14精煤价格走势（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表15各地区553#生产成本（单位：元/吨）图表16工业硅553#平均利润（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 2.3需求端 多晶硅：多晶硅价格有所反弹，市场信心有所提振。根据SMM数据显示，截至8月4日，复投料价格反弹71元/千克，致密料价格68元/千克，菜花料64元/千克附近。近期价格与产量并行上涨，新增产能或将陆续投产，包括一些新的重点项目也加快落地进程，叠加我国光伏产业总体保持平稳向好发展态势，同比增速较快，后续对工业硅需求仍有提升空间。 有机硅：有机硅市场弱稳运行，暂无反弹动能。根据SMM数据显示，截至8月4日，DMC平均价12900元/吨，107胶13400元/吨，硅油15600元/吨，生胶13150元/吨。目前处于消费淡季，DMC开工情况尽管有所恢复，但是价格仍是持续走弱，低价出货不断，市场竞争较为激烈，现货方面工业硅421#价格最近与DMC出现倒挂，行业亏损不断扩张，预计检修计划较多，8月整体的开工情况会进一步下降，今年“金九银十”的旺季消费预期能否兑现仍存疑。 铝合金：铝合金价格维持震荡，根据SMM数据显示，截至8月4日，铝合金锭SMMA00铝18350元/吨，A356铝合金锭18950元/吨，ADC12铝合金18800元/吨。随着终端消费逐步进入消费淡季，铝棒企业规模性减产，龙头开工情况亦下降，再生铝合金开工率为49.6%，原生铝合金开工率为54.6%，短期铝合金企业采购需求或难持续。 图表17多晶硅现货参考价（单位：元/千克）图表18硅片等现货参考价(单位：元/片；瓦) 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表19多晶硅月度产量及环比（单位：万吨）图表20光伏行业指数走势 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表21有机硅现货参考价（单位：元/吨）图表22有机硅开工率及产量（单位：万吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表23铝合金现货参考价（单位：元/吨）图表24铝合金PMI（单位：%） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表25铝合金月度开工率（单位：%）图表26龙头企业周度开工率（单位：%） 2.4库存方面 数据来源：SMM、兴证期货研发部 工业硅库存维持高位且持续累库。截止7月底，根据百川统计中国工业硅行业库存合计约 24.88万吨。据SMM统计，工业硅港口库存22.8万吨，环比增加1.1万吨，其中黄埔港 2.90万吨，天津港3.90万吨，昆明港9.50万吨，增加0.2万吨，其他5.4万吨，增加 0.9万吨。 图表27各地区社会库存（单位：万吨）图表28工业硅社会库存合计（单位：万吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表29工业硅年度供需平衡及预测（单位：万吨） 项目 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023E 供应 国内产能 385 450 460 480 500 482 500 500 580 700 国内产量 170 190 210 220 240 220 210 270 340 400 需求 有机硅 44 48 55 60 65 67 70 76.9 92 100 多晶 硅 17 22 25 31 34 42 48 58.8 93 155 铝合 金 31 34 40 44 50 46 43 44.1 48 53 其他 6 6 6 7 7 7 6 6.6 8 10 出口 87.1 78 68.2 82.7 81.5 69.5 60 77.8 68 65 平衡 -15.1 2 15.8 -4.7 2.5 -11.5 -17 5.8 31 17 数据来源：百川盈孚、兴证期货研发部 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及 （若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究发展部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究发展部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。