仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2023年4月16日 微软开源工具DeepSpeed发布,利好AI应用层 评级及分析师信息 行业评级:推荐行业走势图 7%-1%-10%-19%-27% -36% 2021/122022/032022/062022/092022/1 传媒沪深300 分析师:赵琳邮箱:zhaolin@hx168.com.cnSACNO:S1120520040003联系人:李钊邮箱:lizhao1@hx168.com.cn注:风语筑由华西传媒&建材联合覆盖 传媒行业周报系列2023年第15周 ►市场行情回顾 2023年第15周(实际交易日为2023.4.10-2023.4.14)上证指数上涨0.32%,沪深300指数下跌0.76%,创业板指数下跌0.77%。恒生指数上涨0.53%,恒生互联网指数下跌3.77%,行业落后恒生指数4.30pct。SW传媒指数上涨3.14%,领先创业板指数3.91pct,在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第三位。子行业中出版、影视和体育位列前三位,分别上涨12.33%、11.81%和4.04%。 ►核心观点 本周,微软发布开源工具DeepSpeed,使用该工具的开发者在RLHF(基于人类反馈的强化学习)环节的训练难度和成本将大幅降低。RLHF环节是精调的一部分,我们判断其对算力的需求本身不高,大模型预训练环节庞大的算力需求并不会因此受到显著影响。 应用层会显著受益。我们认为DeepSpeed极大降低了应用厂商在GPT基础上进行个性化微调的难度(应用层普遍会在API接口基础上,根据自身产品性质进行调整)及成本,AI应用会更加趋于百花齐放。 ►传媒行业数据 截至2023年4月14日,院线电影排名前三为《龙马精神》《忠犬八公》和《铃芽之旅》;网播电影排名前三为《无名》《东北五仙》和《黄河异闻录》;影视剧集排名前三为《长月烬明》 《爱情而已》和《尘封十三载》;综艺排名前三分别为《声生不息·宝岛季》《哈哈哈哈哈第三季》和《大侦探第八季》;动漫排名前三分别为《斗罗大陆》《完美世界》和《神印王座第1季》;iOS游戏畅销榜前三为《原神》《蛋仔派对》和《王者荣耀》;安卓游戏热玩榜排名前三分别为《原神》《王者荣耀》和 《明日方舟》。 ►投资建议 关注两条主线:1)AI赋能创作,前期降本增效,后期通过新付费点增收,重点推荐游戏及影视赛道,2023年业绩面亦乐观,受益标的包括三七互娱、完美世界、电魂网络、游族网络、光线传媒、华策影视。2)版权方售卖稀缺数据给大模型厂商用作训练,影视、出版均明确受益,受益标的包括捷成股份、上海电影、中国科传、中文在线、光线传媒、华策影视。 ►风险提示 监管政策不确定性风险;宏观经济下行风险。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 盈利预测与估值 重点公司 股票代码 股票名称 收盘价 (元/港元) 投资评级 2021A EPS(元)2022E2023E 2024E 2021A P/E 2022E 2023E 2024E 0700.HK 腾讯控股 365.40 买入 23.4 11.33 17.23 20.37 13.70 28.29 18.60 15.74 3690.HK 美团-W 129.50 买入 -3.84 -0.84 0.92 1.78 -29.58 -135.2 123.47 63.82 9999.HK 网易-S 145.40 买入 5.15 6.76 7.52 8.19 24.77 18.87 16.96 15.57 300182 捷成股份 7.36 买入 0.17 0.31 0.38 0.46 43.29 23.74 19.37 16.00 002555 三七互娱 27.33 增持 1.31 1.35 1.59 1.92 20.86 20.24 17.19 14.23 002624 完美世界 20.16 增持 0.19 0.9 1.07 1.23 106.11 22.40 18.84 16.39 603466 风语筑 16.77 买入 1.2 0.25 0.58 0.73 13.98 67.08 28.91 22.97 300413 芒果超媒 38.38 买入 1.13 1.13 1.32 1.49 33.96 33.96 29.08 25.76 603081 大丰实业 16.62 增持 0.96 0.96 1.16 1.39 17.31 17.31 14.33 11.96 资料来源:Wind,华西证券研究所 注:风语筑由华西传媒&建材联合覆盖;港股上市公司股价单位为港元;截至4月14日人民币港元汇率为1.14 正文目录 1.本周市场行情4 2.核心观点&投资建议7 3.行业新闻8 3.1.游戏行业新闻8 3.2.人工智能行业新闻10 3.3.互联网行业新闻15 3.4.影视及视频行业新闻17 3.5.电商行业新闻18 4.重要公告22 5.子行业数据29 5.1.电影行业29 5.2.游戏行业31 5.3.影视剧集行业32 5.4.综艺及动漫33 6.风险提示34 图表目录 图12023年第15周申万一级行业涨跌幅排名(2023.4.10-2023.4.14)4 图22023年第15周传媒子行业涨跌幅排名(2023.4.10-2023.4.14)4 图32023年第15周恒生综合行业涨跌幅排名(2023.4.10-2023.4.14)5 图42023年第15周港股传媒互联网企业涨跌幅(2023.4.10-2023.4.14)6 表12023年第15周传媒行业上市公司涨跌幅排名(2023.4.10-2023.4.14)5 表22023年第15周电影票房(2023.4.10-2023.4.14)29 表32023年第15周电影网播(2023.4.10-2023.4.14)30 表42023年第15周游戏市场排行榜(2023.4.10-2023.4.14)31 表52023年第15周影视剧集市场排名情况(2023.4.10-2023.4.14)32 表62023年第15周综艺市场排名情况(2023.4.10-2023.4.14)33 表72023年第15周动漫市场排名情况(2023.4.10-2023.4.14)34 1.本周市场行情 2023年第15周(实际交易日为2023.4.10-2023.4.14)上证指数上涨0.32%,沪深300指数下跌0.76%,创业板指数下跌0.77%。SW传媒指数上涨3.14%,领先创业板指数3.91pct,在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第三位。子行业中出版、影视和体育位列前三位,分别上涨12.33%、11.81%和4.04%。 图12023年第15周申万一级行业涨跌幅排名(2023.4.10-2023.4.14) 6% 3.14% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 资料来源:Wind,华西证券研究所 图22023年第15周传媒子行业涨跌幅排名(2023.4.10-2023.4.14) 12 11.81% 4.04% 2.61% 1.52% 0.05% 出版.33% 影视 体育 广电 广告营销 游戏 互联网服务-1.00% -2%0%2%4%6%8%10%12%14% 资料来源:Wind,华西证券研究所 本周传媒行业个股涨幅前5为中国科传、冰川网络、世纪天鸿、思美传媒和奥飞娱乐;跌幅前5为*ST中昌、三七互娱、国联股份、拓维信息和吉比特。 表12023年第15周传媒行业上市公司涨跌幅排名(2023.4.10-2023.4.14) 涨幅top5跌幅top5 序号 股票简称 涨跌幅 股票简称 涨跌幅 1 中国科传 48.96% *ST中昌 -22.92% 2 冰川网络 44.61% 三七互娱 -11.84% 3 世纪天鸿 41.15% 国联股份 -10.99% 4 思美传媒 31.87% 拓维信息 -10.09% 5 奥飞娱乐 31.78% 吉比特 -9.04% 资料来源:Wind,华西证券研究所 恒生指数上涨0.53%,恒生互联网指数下跌3.77%,行业落后恒生指数4.30pct。恒生资讯科技业在十二个恒生综合行业涨跌幅排名中位列第十二位。 图32023年第15周恒生综合行业涨跌幅排名(2023.4.10-2023.4.14) 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 资料来源:Wind,华西证券研究所 -3.77% 港股传媒互联网企业中,网易上涨3.71%,心动公司下跌2.33%,美团下跌3.21%,阿里巴巴下跌3.32%,快手下跌3.74%,腾讯下跌5.19%,京东下跌7.11%,百度集团9.03%。 图42023年第15周港股传媒互联网企业涨跌幅(2023.4.10-2023.4.14) 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 网易-S心动公司美团-W阿里巴巴-SW快手-W腾讯控股京东集团-SW百度集团-SW 资料来源:Wind,华西证券研究所 2.核心观点&投资建议 本周,微软发布开源工具DeepSpeed,使用该工具的开发者在RLHF(基于人类反馈的强化学习)环节的训练难度和成本将大幅降低。RLHF环节是精调的一部分,我们判断其对算力的需求本身不高,大模型预训练环节庞大的算力需求并不会因此受到显著影响。 应用层会显著受益。我们认为DeepSpeed极大降低了应用厂商在GPT基础上进行个性化微调的难度(应用层普遍会在API接口基础上,根据自身产品性质进行调整)及成本,AI应用会更加趋于百花齐放。 关注两条主线:1)AI赋能创作,前期降本增效,后期通过新付费点增收,重点推荐游戏及影视赛道,2023年业绩面亦乐观,受益标的包括三七互娱、完美世界、电魂网络、游族网络、光线传媒、华策影视。2)版权方售卖稀缺数据给大模型厂商用作训练,影视、出版均明确受益,受益标的包括捷成股份、上海电影、中国科传、中文在线、光线传媒、华策影视。 3.行业新闻 3.1.游戏行业新闻 【张艺谋宣布将拍网剧英雄联盟】http://985.so/m4t7e 近日中国电影大数据盛典举行,导演张艺谋也出现在见面会上,并透露了自己今年的工作计划。他表示预计将于今年9月份开始网剧《英雄联盟》的拍摄。他称,第一次拍网剧,想拍个很不一样、反差大的(作品)。希望《英雄联盟》这部剧能够很帅、很酷、很飒。此前剧情介绍曝光:功成名就的电竞大神马达与高中粉丝白阳灵魂互换,两人都获得了自己梦想中的生活,随之而来的也有对方生活中的困境。 【全境封锁2开启不删档测试招募】http://985.so/m4t7e 育碧官宣《全境封锁2》国服体验服不删档测试招募现已开启。该游戏在2021年就已经通过了国内版号审核,在2022年开始陆续进行了几次测试,现在终于开启了不删档体验服。 【周杰伦起诉网易】http://985.so/m4tdu 近日,广州网易计算机系统有限公司、网易(杭州)网络有限公司、杭州网易雷火科技有限公司新增一则开庭公告,案由为不正当竞争纠纷,原告为周杰伦及杰威尔音乐有限公司。有知情人士称,周杰伦起诉网易或与此前网易旗下游戏在未经周杰伦授权的情况下,擅自抽奖赠送周杰伦新专辑和演唱会门票有关。截至发稿,网易未回应此事。 【完美世界:已将AI相关技术应用于游戏中的智能NPC、场景建模、AI绘画、AI剧情、AI配音等方面】http://985.so/m4i8r 完美世界于近期接受投资者调研时称,公司已于2022年与微软就Azure相关服务签署协议,并于近期应邀出席了微软举办的GDC2023中国行活动,分享了AIGC在游戏中的应用场景及案例,目前公司已将AI相关技术应用于游戏中的智能NPC、场景建模、AI绘画、AI剧情、AI配音等方面。此外,公司内部已成立AI中心,由公司游戏业务CEO负责,中台技术部门牵头,各项目制作人深入参与,大力研究及推行AI技术的学习与应用