2022年年报点评：业绩符合预期，网外+海外驱动合同提速

公司业绩与未来展望

2022年业绩概览

• 营收：2022年，公司实现营收105.37亿元，同比增长21%。
• 净利润：归属于母公司股东的净利润为12.2亿元，同比增长2%。
• 季度表现：第四季度，公司营收达到35.35亿元，同比增长37%；净利润为4.35亿元，同比增长41%。

经营目标与市场预期

• 2023年目标：预计实现收入126亿元，同比增长20%；新签订单158亿元（不含税），同比增长30%。
• 业绩符合预期：2022年公司收入和订单均超过年度设定目标，整体业绩符合市场预期。

业务多元化与增长点

• 电网侧：受益于电网投资增长，特别是主网特高压及送受端网架建设的加大，开关类产品如GIS、特高压相关电容器和隔离开关有望加速增长。220kV继电保护份额提升，变压器产能释放。
• 网外业务：新能源领域的风光装机大年推动发电侧配套设备如GIS、SVG的需求激增。
• 新业务：超级电容领域通过控股烯晶碳能，有望形成新的增长曲线。储能业务通过推出户储系列产品并获得国际认证，预计2023年将实现快速订单增长。

海外业务进展与盈利预期

• 海外业务：随着疫情缓解，海外EPC+设备出口业务逐渐恢复，2022年海外业务收入同比增长25.33%，设备类收入增长约60%。
• 盈利修复：预计随着海运费用下降，海外业务盈利能力将逐步改善。

盈利预测与评级

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为15.4亿元、20.2亿元和26.2亿元，对应估值为21x、16x、13x。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 电网投资风险：电网投资可能不及预期。
• 市场竞争加剧：行业内部竞争可能导致盈利能力下滑。

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