2022年年报和2023年一季报点评：业绩符合市场预期，电网ERP国产化有望提速

事件：公司发布2022年年报及2023年一季报，2022年公司营业收入21.25亿元，同比增长10.94%；归母净利润3.23亿元，同比增长5.65%。2023年一季度公司实现营收4.56亿元，同比增长24.58%；归母净利润777.59万元，同比增长4.99%，基本符合市场预期。 业绩稳健增长：公司净利润增速不及营收主要由于2022年和2023Q1计提资产减值准备影响，并且2023年Q1持续加大研发投入。分业务来看，公司2022年数字企业业务实现营收13.56亿元（同比+13.15%），毛利率57.18%（同比-4.58pct）；智慧能源业务实现营收2.63亿元（同比+6.92%），毛利率45.58%（同比+8.54pct）；前沿技术业务实现营收3.37亿元（同比+5.77%），毛利率56.59%（同比-9.48pct）。 数字企业业务优势显著：在财务数智化领域，公司以数字技术与财务管理深度融合为抓手，承接“云+端”、“财务中台+智慧应用”的智慧共享财务平台建设，完成国网山东、浙江电力2家省公司试点上线。在发电市场，公司加快推进集团经营分析系统建设，完成11家重点二级公司推广应用。在电力行业外的大型集团化企业市场，公司进一步拓展生产制造、医疗行业、轨道交通、航空、能源化工、钢铁、地产金融等非电市场业务。公司核心ERP系统竞争力进一步增强，我们预计未来随着行业信创整体推进，电网ERP国产化进程有望进一步提速。 创新业务快速拓展，有望持续受益于国网国改：智慧能源业务方面，公司加强与国网数科公司电网交易业务合作，建设了面向虚拟电厂运营商的虚拟电厂运营管理平台。前沿技术业务方面，推出了支撑“AI应用、RPA云平台及应用、智能硬件”等人工智能核心产品线。数据资源整合及服务业务方面，在数据中台、模型服务、智慧物联及数字孪生方面加大研发投入，不断完善和拓展大数据产品体系。目前新一轮深化国资国企改革方案已提上日程，我们认为国家电网公司将以此为契机积极释放改革红利，实现扁平化、集约化、专业化管理。公司作为国网旗下重要上市平台，有望充分受益。 盈利预测与投资评级：考虑公司持续加大研发投入，我们将公司2023-2024年EPS预测由0.29/0.34元下调至0.27/0.34元，预测2025年EPS为0.42元。我们认为公司能源行业know-how深，在虚拟电厂与电交易等新业务领域优势显著，有望持续受益于国网国改，维持“买入”评级。 风险提示：信创推进不及预期；B/G端业务推进不及预期。