2024年半年报点评：网内+网外均衡发展，业绩符合市场预期

公司24H1业绩符合市场预期，营收34.8亿元（同比+21%），归母净利润4.2亿元（同比+19%）。毛利率33.5%（同比-2.6pct），净利率12.2%（同比-0.2pct）；Q2营收19.3亿元（同比+14%），归母净利润2.4亿元（同比+14%），毛利率33.1%（同比-2.3pct），净利率12.6%（同比-0.1pct）。营收与利润稳健增长。

业务层面：

1. 网内业务：电网业务收入16.89亿元（同比+12%），毛利率43.63%（同比-1.31pct），主网领域持续中标，配电领域加速发展。
2. 网外业务：收入15.26亿元（同比+25%），毛利率26.49%（同比-1.04pct），新能源市场份额提升，海外业务收入1.17亿元（同比+41%）。

财务与运营：

• 费用端管控良好，期间费用6.6亿元（同比+18.3%），费用率19.1%（同比-0.5pct）。
• 经营性净现金流0.6亿元（同比+36.2%），合同负债10.2亿元（同比+22%），在手订单充沛。

盈利预测与评级：

• 维持24-26年归母净利润7.3/9.1/10.5亿元（同比+17%/24%/16%）。
• 给予25年20x PE，目标价21.8元/股，维持“买入”评级。

**风险提示：**电网投资不及预期，竞争加剧。