Q1各业务恢复强势，深耕香格里拉生态旅游圈

事件：丽江股份发布2023年第一季度业绩预告。2023年Q1公司预计实现归属于上市公司股东的净利润5000至6000万元，比22年同期增长276.82%-312.18%；实现扣除非经常性损益后的净利润4900至5900万元，比22年同期增长266.77%-300.80%。 受国内出游需求快速恢复带动，公司23年Q1各项目接待人次同比22年Q1呈现大幅增长。索道层面，23年Q1公司三条索道共计接待游客140.17万人次,同比上升412.12%，其中，玉龙雪山索道接待游客77.69万人次，同比增长270.67%；云杉坪索道接待游客56.14万人次，同比增长874.22%； 牦牛坪索道接待游客6.33万人次，同比增加878.68%。旅游演艺层面，印象丽江共计演出154场，共计接待游客33.93万人次，同比上升3,881.92%，实现营业收入3,295.54万元，同比上升6,220.84%，实现净利润1,536.55万元，同比上升386.51%。酒店层面，江和府酒店有限公司实现营业收入2,993.11万元，同比上升149.25％，净利润亏损325.15万元，亏损金额比上年减少753.41万元；迪庆香巴拉旅游投资有限公司实现营业收入544.90万元，同比上升63.42%，亏损841.35万元，亏损金额比上年减少1.11万元。 公司将继续推进泸沽湖摩梭小镇和牦牛坪索道改扩建等项目的工作，为公司打造香格里拉生态旅游圈的战略布局打下基础。公司计划全面完成泸沽湖英迪格酒店的建设，并争取摩梭宫演艺项目的尽早开工，同时加快推进牦牛坪索道改扩建项目，打造香格里拉生态旅游圈，为公司创造更多业绩增量。 投资建议：公司存量项目Q1恢复迅速，新项目建设持续推进，今年五一国内旅游数据有望受到需求恢复及去年五一低基数双重利好带动，在出游数据上呈现大幅修复，看好五一Beta行情下公司个股机遇。预计公司2023/ 2024/2025年营收7.17 / 8.19 / 8.73亿元，净利润1.67/2.05/2.29亿元，对应PE37.6/30.6/27.4X，维持“增持”评级。 风险提示：旅游行业复苏低于预期；行业竞争加剧；新项目建设不及预期。 盈利预测：