黑色商品日报：旺季需求偏弱，价格趋势回落

期货研究报告|黑色商品日报2023-04-13 旺季需求偏弱，价格趋势回落 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：旺季需求偏弱，价格趋势回落 逻辑和观点： 昨日螺纹2310合约价格冲高回落收于3900元/吨，环比下跌0.94%，上海中天报4060 元/吨，环比持平。热卷2310合约缩量下跌收于3997元/吨，环比跌0.79%，上海本钢 报4190元/吨，环比下跌20元/吨。昨日建材成交15.44万吨，环比显著回落，全国各品种钢材日度成交涨跌互现，变化幅度较小。 整体来看，钢材供应端短期�现电炉亏损降负荷的情况，中期有粗钢压产预期，整体供应有望高位回落。需求端整体弱于旺季水平，需求的不确定性高于供应。目前市场情绪偏弱，原料端或进一步下跌，在钢材期货价格大贴水和较低的库存结构下，供给和需求端�现利好，就容易带来价格的上涨，关注钢材超跌逢低做多和钢厂利润走扩机会。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢压产政策、需求程度、原料价格等。 铁矿：消费仍显疲势，铁矿石震荡加剧 逻辑和观点： 昨日，钢谷网公布了上一周的钢材产销情况，数据显示钢材的表观需求持续走弱，市场交易未来消费转差，铁矿期货震荡加剧，05、09合约较前日均有回落；昨日全国主港铁矿累计成交93.2万吨，环比下降23%；远期现货累计成交103万吨（7笔），环比下降28%；价格方面，受盘面影响，京曹两港进口铁矿石价格全天以下跌为主，跌幅1- 10元/吨不等，市场交投情绪一般。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 整体来看，目前铁矿供应逐步恢复，处于同期中高位水平，短期铁水产量处于高位，铁矿消费尚存支撑，但后期铁水产量上升空间有限。废钢供给回升，再度对铁矿需求造成影响。目前钢厂权益矿库存不足，随着成材供给增长，库存转降，下游成材需求的强度决定了钢厂对原料的补库力度。近期澳洲飓风来袭影响仍在，考虑到海外风险偏好提升及政策的影响，目前仍以震荡对待。 策略： 单边：中性观望跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平及国外经济宏观情况等。 双焦：市场情绪低迷，原料偏弱运行 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2305合约震荡运行，盘面收于2527.5元/吨，涨幅0.84%。现货方 面：现日照港准一级冶金焦报价2330元/吨，比前一日下跌50元/吨，焦炭现货市场偏弱运行。供应方面，原料煤现货的持续下跌使得焦炭成本有所下降，焦化厂生产积极性高，累库明显；需求方面，钢材消费市场情绪较差，钢厂打压焦炭价格意愿不减，对焦炭按需采购为主。整体来看，焦炭呈现阶段性供应宽松格局，钢厂在利润收缩的情况下有进一步提降焦炭的意愿，预计焦炭震荡偏弱运行。 焦煤方面：昨日焦煤2305合约震荡运行，盘面收于1725元/吨，涨幅0.91%。现货方面，各地主焦煤价格偏弱运行，贸易商暂停采购，终端刚需采购为主。整体来看，焦煤供需结构整体偏宽松，各环节库存高企，且后期铁水产量上升有限，终端需求不佳，预计将跟随钢材板块内震荡偏弱运行。 策略： 焦炭方面：弱势震荡焦煤方面：弱势震荡 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂产能表现、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：坑口煤稳中走弱，港口发运价倒挂 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，大部分煤矿正常生产。坑口煤价格稳中走弱，整体情绪低迷，库存累积较为明显。目前销售主要是以保供为主，运输以长协发运为主。港口方面，产地、港口均有下跌，观望情绪浓厚，下游需求少，整体市场成交较为冷清。部分贸易商受成本影响，不愿意抛货。进口煤方面，整体市场偏弱运行，虽然矿方和贸易商报盘不少，但市场观望情绪浓厚。运价方面，截止到4月12日，海运煤炭运价指数 （OCFI）报于818.06，相比上一日下跌13.81个点。 需求与逻辑：目前处于传统需求淡季，整体下游日耗较差，且电厂以长协煤拉运为主，市场煤成交冷清。贸易商观望情绪浓厚，投机需求不高，供需向宽松转化。当下淡季时期，非电煤企业开工率仍然不高，短期煤价预计仍稳中偏弱运行。因期货流动性严重不足，建议观望。 策略： 单边：中性观望期权：无 关注及风险点：港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：市场表现清淡，期货玻强碱弱 逻辑和观点： 玻璃方面，玻璃主力合约2309窄幅震荡，收于1645元/吨，上涨3元/吨，涨幅0.18%。 现货方面，全国均价1804元/吨，环比上涨3元/吨。供应方面，企业开工率79.14%，环比持平。整体来看，玻璃现货市场成交氛围有所好转，现货价格稳中有涨，库存延续去化，随着第二批保交楼资金相继到位和旺季来临，玻璃需求或将持续启动，预计玻璃价格呈现震荡偏强走势。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 纯碱方面，纯碱主力合约2309窄幅震荡，收于2330元/吨，下跌16元/吨，跌幅0.68%。现货方面，国内纯碱市场偏稳运行，开工率91.1%。整体来看，纯碱供需小幅调整，重碱供应量大于需求，轻碱延续弱势，�现累库迹象。但库存仍处于绝对低位，纯碱基本面维持偏紧，预期受到远兴能源投产影响，短期盘面呈现高位震荡走势。 策略： 玻璃方面：震荡偏强纯碱方面：震荡 跨品种：多纯碱2309空玻璃2309 跨期：纯碱正套SA09-SA01 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、海外银行风险等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日4月12日 昨日4月11日 上周4月4日 上月3月10日 项目 合约 今日4月12日 昨日4月11日 上周4月4日 上月3月10日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4060 4060 4130 4340 上海现货 4190 4210 4220 4400 北京现货 3980 3990 4080 4260 天津现货 4140 4140 4210 4370 广州现货 4180 4200 4270 4500 广州现货 4190 4190 4220 4400 RB05合约 3956 3984 4018 4314 HC05合约 4099 4122 4135 4396 RB10合约 3900 3937 3975 4214 HC10合约 3997 4029 4052 4305 RB01合约 3832 3863 3909 4133 HC01合约 3925 3966 3981 4220 基差:上海 RB05 104 76 112 26 基差:上海 HC05 91 88 85 4 RB10 160 123 155 126 HC10 193 181 168 95 RB01 228 197 221 207 HC01 265 244 239 180 基差:北京 RB05 114 96 152 36 基差:天津 HC05 131 108 165 64 RB05-RB10 56 47 43 100 HC05-HC10 102 93 83 91 RB10-RB01 68 74 66 81 HC10-HC01 72 63 71 85 唐山普方坯价格 3750 3750 3800 4030 长流程即期利润 华北 138 143 141 175 张家港6-8mm废钢 2740 2740 2790 2860 华东 -25 1 -57 7 唐山生铁即时成本 2754 2749 2811 2911 江苏生铁即时成本 2945 2936 2994 3080 全国废钢到货(万吨) 60.81 49.96 62.79 54.14 长流程盘面利润 近月 224 233 205 236 全国建材成交(万吨) 15.44 19.51 16.59 17.83 远月 322 323 268 267 长流程即期利润 华北 72 86 118 170 超远月 353 368 291 293 华东 -67 -60 -59 33 卷矿比 现货 4.30 4.28 4.31 4.35 长流程盘面利润 近月 149 164 157 226 05合约 4.62 4.60 4.69 4.83 远月 275 282 244 237 10合约 5.07 5.05 5.08 5.03 超远月 303 311 266 260 卷焦比 现货 1.77 1.80 1.70 1.61 短流程即期利润 华东 -175 -175 -176 -68 05合约 1.62 1.63 1.61 1.52 华南 -228 -209 -124 -65 10合约 1.69 1.68 1.62 1.55 螺矿比 现货 4.17 4.13 4.21 4.29 卷螺差 现货 130 150 90 60 05合约 4.45 4.45 4.56 4.74 05合约 143 138 117 82 10合约 4.95 4.93 4.98 4.93 10合约 97 92 77 91 螺焦比 现货 1.71 1.74 1.67 1.59 焦炭焦煤 05合约 1.57 1.58 1.56 1.49 焦炭现货价格:准一级 日照港 2370 2340 2480 2730 10合约 1.65 1.64 1.59 1.51 唐山到厂价 2600 2600 2650 2700 铁矿石 吕梁出厂价 2750 2750 2800 2910 日青京曹四港最低价 PB粉 887 895 892 920 J05合约 2528 2525 2574 2892 超特粉 757 767 763 799 J09合约 2365 2398 2502 2784 卡粉 984 987 991 1006 J01合约 2289 2319 2416 2657 普氏62%美金指数 - 122.00 121.10 129.95 基差:日照港现货 J05 51 21 123 74 I05合约 888 896 882 910 J09 213 149 195 181 I09合约 788 799 798 856 J01 289 227 281 308 I01合约 737 743 756 815 J05-J09 163 128 72 108 基差:PB粉 I05 64 66 76 79 J09-J01 76 79 86 127 I09 164 163 160 133 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 2170 2170 2170 2450 I01 216 219 202 174 沙河驿蒙5# 1930 1930 2050 2260 基差:超特粉 I05 79 83 92 103 蒙煤3#仓单价 1765 1765 1855 2025 I09 179 180 176 158 澳洲中挥发硬焦CFR中国 259 259 267 297 I01 231 236 218 199 JM05合约 1725 1726 1758 1956 基差:普氏指数 I05 - 88 92 147 JM09合约 1560 1580 1663 1833 I09 - 185 176 201 JM01合约 1493 1516 1606 1757 I01 - 241 218 242 基差：沙河驿蒙5# JM05 8 7 98 115 关注品种主力合约基差 唐山 129 110