黑色商品日报：铁矿到港回落，盘中震荡偏弱

期货研究报告|黑色商品日报2023-07-25 铁矿到港回落，盘中震荡偏弱 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：原料端成本下移，钢材涨势暂缓 逻辑和观点： 昨日螺纹2310合约盘面收于3793元/吨，涨14元/吨；现货方面，上海地区永钢3680- 3710元/吨、中天3660-3670元/吨、三线3620-3660元/吨，整体成交较好。全国建材成交15.71万吨，日环比减少4.62%，周环比增加11.4%。昨日中央政治局会议提🎧：适时调整优化房地产政策，更好满足居民刚性和改善性住房需求，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产。 整体来看，近期钢材库存呈现淡季累库，由于消费刺激政策和粗钢压产政策尚未落实，产业链上下游信心不足，市场对于后市消费力度有所担忧，而钢材成本支撑钢材价格底部，持续跟踪国内恢复经济和扩大消费的相关政策�台和作用，密切关注粗钢压产政策的落地情况，将会改变钢材的供需形势，形成利润的重新扩张，甚至造成阶段性的供需错配。 策略： 单边：多螺纹10 跨期：螺纹10-05正套跨品种：做多成材利润期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策、中下游补库情况、原料价格等。 铁矿：铁矿到港回落，盘中震荡偏弱 逻辑和观点： 昨日铁矿主力2309合约震荡收于843元/吨，较前日上涨0.5元/吨。现货方面：铁矿远期市场活跃度尚可，港口市场活跃度一般，采购品种多以中品粉及块矿为主且大部分为刚需补库，PB粉四港价883元/吨。数据方面：昨日钢联数据公布上周澳洲巴西19 港铁矿发运总量2442.3万吨，环比减少7.0万吨；中国47港到港总量2480.7万吨，环 比减少53.9万吨；中国45港到港总量2329.4万吨，环比减少143.2万吨；北方六港到 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 港总量为1068.9万吨，环比减少153.6万。 整体来看：高铁水支撑铁矿需求，基本面偏强叠加铁矿到港量有所回落，矿价表现相对强势。未来如果行政性压产政策落地，将对铁矿石形成中期利空，铁矿石的供给面临过剩局面，同时需要关注政策对于高矿价的压制。 策略： 单边：震荡 跨品种：1）多钢厂利润；2）多铁空碳跨期：无 期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。 双焦：市场情绪稍有回落，双焦震荡下跌 逻辑和观点： 近日，受安全检查趋严影响，部分煤矿停止生产，供应有一定收紧，叠加下游刚需补库，使得双焦现货市场偏强运行，但期货市场情绪稍有回落，震荡下跌。至昨日收盘，焦煤主力合约收于1472.5元/吨，较上个交易日下跌34.5元/吨，焦炭收于2257元/吨， 较上个交易日下跌18元/吨。现货方面，双焦现货价格仍强势运行，港口现货准一级焦 成交价在2100元/吨。蒙煤通关量受蒙古国暴雨影响较大，22日通关450车。 综合来看：焦炭方面，近期随着入炉煤成本上移，焦化利润恶化，焦炭产量提升存在难度，而在较高铁水产量的背景下，焦炭需求存在刚性支撑，形成库存去化。近期市场担忧后期消费力度不足，钢厂缺乏信心，采购原料仍相对谨慎。未来如果行政性压产政策落地，将对焦炭形成中期利空，因此长期来看，在焦炭产能过剩的情况下，焦炭价格重心将下移。焦煤方面，山西部分煤矿受安全事故影响责令停产，短期对供应产生扰动，焦煤价格偏强运行。整体焦煤产量持稳，加之海外焦煤进口充足，焦煤供应整体宽松。短期来看，下游仍有补库诉求，价格呈现偏强表现。同样受未来压产政策影响，将形成焦煤的供给过剩局面，因此长期来看，在焦煤供给宽松的情况下，焦煤价格易跌难涨。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 策略： 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡 跨品种：1）多钢厂利润；2）多铁空碳期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢压产政策、钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等及风险点。 动力煤：终端观望氛围浓，市场活跃度转弱 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区涨幅明显收窄，交投较为平稳，部分煤矿排队车辆开始减少。鄂尔多斯区域受降雨天气和部分煤矿停产影响，市场供给呈收缩态势，支撑价格小幅上行。晋北地区交投氛围良好，坑口价格偏强运行，用户参与竞价积极性有所提升。港口方面，市场活跃度一直不高。高温天气，库存下降，发运倒挂等因素影响市场，市场观望气氛浓，贸易商�货意愿明显提升，报价小幅下跌。进口方面，近期进口煤市场整体小幅上调为主，进口煤相比国内煤优势明显。运价方面，截止到7 月24日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于570.30，相比上一交易日下跌13.39点。 需求与逻辑：煤炭产量高位，叠加外媒进口的冲击，港口库存明显偏高，沿海降雨充足，水电明显改善有望补充火电，短期看，动力煤旺季需求存在支撑，中期看，动力煤供给宽松格局难改。预计煤价仍震荡运行。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 策略： 单边：中性期权：无 关注及风险点：港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 玻璃纯碱：玻璃产销转弱，盘面大幅下跌 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2309大幅下跌，收于1642元/吨，下跌55元/吨，跌幅 3.24%。现货方面，昨日全国均价1891元/吨，环比上涨5元/吨，沙河市场成交一般，华东市场企业提涨，华中市场产销尚可，华南市场持稳运行。整体来看，玻璃产销数据有所转弱，厂家接货意愿降低，市场心态发生一定变化，建议仍需紧密跟踪玻璃日度产销变化，在玻璃下游补库阶段性完成之后，高利润的玻璃仍将向下承压运行。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2309震荡上涨，收于2010元/吨，上涨29元/吨，涨幅1.46%。现货方面，昨日纯碱市场产销持稳，纯碱开工率82.17%，环比持平。整体来看，企业�货尚可，纯碱总库存持续去化，各环节库存仍处于低位。部分厂家仍有夏季检修计划，同时远兴一线投产不及预期，7月产量投放有限，近月供应略显紧张，而远端供应增加较为明确，对远月合约存在一定压制。纯碱呈现近强远弱格局，后续仍需密切关注夏季碱厂检修、远兴投产进度、库存变化及氨碱成本的支撑情况。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：近强远弱跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、海外银行风险等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日7月24日 昨日7月21日 上周7月17日 上月6月21日 项目 合约 今日7月24日 昨日7月21日 上周7月17日 上月6月21日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3750 3750 3690 3790 上海现货 3930 3920 3840 3870 北京现货 3740 3720 3720 3760 天津现货 3900 3880 3830 3810 广州现货 3910 3890 3860 3860 广州现货 3910 3900 3800 3820 RB10合约 3793 3823 3687 3686 HC10合约 3918 3933 3791 3786 RB01合约 3754 3767 3632 3608 HC01合约 3857 3857 3716 3707 RB05合约 3686 3698 3576 3555 HC05合约 3785 3778 3649 3642 基差:上海 RB10 -43 -73 3 104 基差:上海 HC10 12 -13 49 84 RB01 -4 -17 58 182 HC01 73 63 124 163 RB05 64 52 114 235 HC05 145 142 191 228 基差:北京 RB10 37 -13 123 164 基差:天津 HC10 72 37 129 114 RB10-RB01 39 56 55 78 HC10-HC01 61 76 75 79 RB01-RB05 68 69 56 53 HC01-HC05 72 79 67 65 唐山普方坯价格 3620 3600 3530 3540 长流程即期利润 华北 0 166 149 182 张家港6-8mm废钢 2580 2550 2560 2580 华东 0 86 42 121 唐山生铁即时成本 0 2505 2478 2439 江苏生铁即时成本 0 2628 2601 2544 全国废钢到货(万吨) 0.00 45.02 46.59 46.67 长流程盘面利润 近月 0 217 166 198 全国建材成交(万吨) 15.71 16.47 14.10 13.89 远月 0 265 218 239 长流程即期利润 华北 0 96 124 206 超远月 0 267 228 248 华东 0 3 -25 118 卷矿比 现货 4.05 4.04 4.01 4.14 长流程盘面利润 近月 0 177 125 160 10合约 4.65 4.65 4.55 4.75 远月 0 232 184 191 01合约 5.04 5.00 4.93 5.09 超远月 0 237 199 206 卷焦比 现货 1.89 1.89 1.91 1.95 短流程即期利润 华东 0 -192 -258 -210 10合约 1.74 1.72 1.75 1.77 华南 0 -251 -264 -222 01合约 1.75 1.72 1.75 1.78 螺矿比 现货 3.86 3.86 3.86 4.06 卷螺差 现货 180 170 150 80 10合约 4.50 4.52 4.43 4.62 10合约 125 110 104 100 01合约 4.90 4.88 4.81 4.95 01合约 103 90 84 99 螺焦比 现货 1.80 1.81 1.84 1.91 焦炭焦煤 10合约 1.68 1.67 1.70 1.72 焦炭现货价格:准一级 日照港 2080 2070 2010 1980 01合约 1.71 1.68 1.71 1.73 唐山到厂价 1960 1960 1910 1860 铁矿石 吕梁出厂价 2170 2170 2130 2070 日青京曹四港最低价 PB粉 883 884 871 850 J09合约 2257 2286 2167 2141 超特粉 745 745 740 713 J01合约 2201 2237 2122 2087 卡粉 980 980 973 950 J05合约 2140 2173 2062 2036 普氏62%美金指数 - 115.35 115.05 112.40 基差:日照港现货 J09 10 -30 24 18 I09合约 843 847 833 798 J01 66 19 70 72 I01合约 766 772 755 729 J05 127 83 129 123 I05合约 730 736 718 693 J09-J01 56 49 46 54 基差:PB粉 I09 105 103 102 114 J01-J05 62 64 60 51 I01 182 177 180 183 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1700 1700 1650 1500 I05 218 214 217 219 沙河驿蒙5