黑色商品日报：旺季需求暂弱，卷螺强弱分化

期货研究报告|黑色商品日报2022-09-07 旺季需求暂弱，卷螺强弱分化 研究院黑色建材组 研究员 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 联系人 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 申永刚 shenyonggang@htfc.com 从业资格号：F3063990投资咨询号：Z0016576 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：旺季需求暂弱，卷螺强弱分化 逻辑和观点： 昨日螺纹2301合约缩量减仓震荡收于3693元/吨，涨28元/吨，上海中天报3990元/ 吨，环比持平。热卷2301合约缩量增仓上涨收于3769元/吨，涨56元/吨，上海本钢 报3890元/吨，涨10元/吨。昨日全国建材成交15.61万吨，成交尚未恢复至旺季水平。 整体来看，短期钢材快速提产打压利润，疫情扩散下旺季需求回升的力度暂弱，整体钢材库存去化速度放缓。昨日中西南建材数据同步印证：建材产量回升的幅度大于需求，库存开始累积。从品种结构来看，当前卷板�口转好去库加快，螺纹产量高企去库减缓，01合约对应螺纹消费淡季与板卷消费旺季，建议逢低做多卷螺价差。 策略：单边：无 跨期：多卷螺价差跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点： 宏观经济政策，疫情情况，海外加息情况，煤炭等能源短缺的情况等。 铁矿：废钢到货持续减少铁矿盘面震荡运行 逻辑和观点： 昨日铁矿主力合约2301震荡运行，盘面收于691.5元/吨，涨幅1.77%。现货方面，进口铁矿港口现货价格全天累计下跌1-10。现青岛港PB粉740跌3，超特粉635跌2。45港进口铁矿石库存总量13794万吨，环比上周减少243万吨，库存整体有拐头趋势。昨日主港铁矿累计成交94.3万吨，环比下降2.8%，255家钢厂废钢到货量29.8万吨，到货量持续减少。 整体来看，9月初全球铁矿发运总量持续回升，255家钢厂废钢到货总量环比大幅减少。消费上，日均铁水产量已经回升至234万吨的水平，并有望持续，从而支撑铁矿的需求。但在宏观经济大幅波动的背景下，需密切关注政策以及疫情对行情的扰动，9月终端需 求面临较大考验，预计铁矿震荡运行。策略： 单边：中性跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂复产及补库情况，废钢的供应及到货情况，宏观经济及地产恢复情况等。 双焦：市场需求未见好转，原料端供应略显宽松 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭期货2301合约震荡偏强，收于2485元/吨，上涨16.5元/吨，涨幅 0.67%。日照港准一级焦炭报2500-2550元/吨，环比持平。近期由于市场情绪走弱，钢厂利润收缩且终端消费未见好转，对焦炭采购较为谨慎，焦炭供需逐渐趋于宽松，部分焦企延续累库态势，预计短期内焦炭市场或偏弱运行，后续还需关注成材需求端。 焦煤方面：昨日焦煤期货2301合约震荡运行，收于1856元/吨，上涨5元/吨，涨幅0.27%，炼焦煤现货市场震荡偏稳运行。受焦炭提降影响，少数压力较大的煤矿�现降价，但多数煤矿由于库存压力较小，价格暂未调整。随着焦企采购节奏放缓，部分煤矿场内库存�现累库，另外，近期蒙煤通关量持续高位，下游却观望为主，预计短期内焦煤市场偏弱运行。 策略： 焦炭方面：中性焦煤方面：中性跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：美联储加息，粗钢压产，疫情防控情况等。 动力煤：终端刚需采购煤价趋于稳定 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，目前在产煤矿整体�货情况良好，拉煤车较多，拉运积极，煤价以稳为主，涨跌互现。港口方面，市场货源仍然偏紧，下游刚需采购，市场询价有所减少。随着天气转凉以及疫情的影响，工业开工率维持低位，日耗逐步下降。进口煤方面，国际上对于印尼煤的需求仍在增加，中卡煤价存在上涨预期。运价方面，截止9月5日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于862.62，环比涨幅为0.45%。 需求与逻辑：虽然产地的疫情有所缓解，但现货可售资源依然偏紧，好在供应逐步恢复，偏紧格局逐步改善。随着天气转凉，电厂日耗逐步回落，贸易商采购以刚需为主，短期煤价维稳运行。后期重点关注保供政策以及即将到来的淡季对煤价的压制，外加期货流动性严重不足，因此我们依然建议观望为主。 策略： 单边：中性观望期权：无 关注及风险点：疫情影响、政策的突然转向、交易所规则调整、资金的情绪、港口累库不及预期、安检放松、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：下游产销数据不佳玻碱继续承压运行 逻辑和观点： 昨日，受央行外汇存款准备金率下调的影响，股票市场信心提振，房地产开发板块继续走强。 玻璃方面，市场消息称本月玻璃冷修产线将增加8条，其中为3条计划外，从而引发玻 璃2301合约尾盘拉涨，收于1473元/吨，涨26元/吨。现货方面，昨日全国均价1681元/吨，环比跌0.38%。玻璃供应高位持稳，地产端随着近期房地产纾困基金启动的消息推进有所改善，但玻璃现货补库基本结束，成交和价格表现一般，说明下游市场接货能力有限，目前玻璃仍受制于高库存压制，限制向上空间。持续观察跟踪疫情发展，以及房地产政策和美联储加息政策的落地。 纯碱方面，昨日在玻璃冷修增加的消息刺激下，纯碱主力合约2301大幅下跌，收于2288 元/吨，跌28元/吨。现货方面，全国各地区碱厂报价均无调整。光伏玻璃行情趋弱，同时浮法玻璃厂家仍旧处于亏损运行状态，市场普遍采购积极性不高，以按需采购为主， 两者均对纯碱的价格表现形成了压制作用。策略： 单边：玻璃偏空，纯碱中性跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：国内疫情发展及管控措施变化；房地产纾困基金运作情况；光伏产业投产进度；浮法玻璃产线冷修；美联储加息情况等。。 商品每日价格基差表 项目 合约 今日 9月6日 昨日 9月5日 上周 8月30日 上月 8月5日 项目 合约 今日 9月6日 昨日 9月5日 上周 8月30日 上月 8月5日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3990 3990 4040 4140 上海现货 3969 3968 3964 3990 北京现货 3980 3980 3980 4090 天津现货 3940 3910 3910 3980 广州现货 4230 4210 4200 4360 广州现货 4030 4020 3990 4010 RB10合约 3899 3897 3875 4036 HC10合约 3908 3891 3885 4005 RB01合约 3693 3691 3661 3863 HC01合约 3769 3742 3732 3904 RB05合约 3631 3627 3597 3819 HC05合约 3697 3675 3663 3843 基差:上海 RB10 91 93 165 228 基差:上海 HC10 61 77 79 -15 RB01 297 299 379 277 HC01 200 226 232 86 RB05 359 483 564 445 HC05 272 293 301 147 基差:北京 RB10 171 173 195 144 基差:天津 HC10 122 109 115 65 RB10-RB01 206 206 214 173 HC10-HC01 139 149 153 101 RB01-RB05 62 64 64 44 HC01-HC05 72 67 69 61 唐山普方坯价格 3680 3680 3690 3710 长流程 即期利润 华北 -24 -30 -72 177 张家港6-8mm废钢 2690 2690 2730 2490 华东 -182 -174 -214 108 唐山生铁即时成本 2713 2696 2737 2566 江苏生铁即时成本 2820 2804 2844 2648 全国废钢到货(万吨) 15.4 16.9 27.7 21 长流程盘面利润 HC10 -41 -61 -74 3 全国建材成交(万吨) 15.6 18.4 12.5 17.4 HC01 -32 -60 -14 58 长流程 即期利润 华北 88 102 69 356 HC05 5 -18 9 85 华东 -23 -4 2 327 卷矿比 现货 4.88 4.86 4.94 4.67 长流程盘面利润 RB10 8 4 -26 110 10合约 5.08 5.09 5.06 5.13 RB01 -59 -61 -39 86 01合约 5.45 5.41 5.47 5.40 RB05 -19 -23 -17 123 卷焦比 现货 1.59 1.59 1.55 1.53 短流程 即期利润 华东 -277 -277 -276 126 10合约 1.53 1.51 1.46 1.42 华南 -141 -135 -164 54 01合约 1.52 1.51 1.52 1.47 螺矿比 现货 4.91 4.89 5.04 4.84 卷螺差 现货 -21 -22 -76 -150 10合约 5.06 5.10 5.05 5.80 10合约 9 -6 10 -31 01合约 5.34 5.33 5.37 4.46 01合约 76 51 71 41 螺焦比 现货 1.60 1.60 1.58 34.34 焦炭焦煤 10合约 1.53 1.52 1.46 4.50 焦炭现货价格:准一级 日照港 2500 2500 2550 2610 01合约 1.49 1.55 1.52 4.81 唐山 2700 2700 2800 2400 铁矿石 吕梁 2460 2460 2560 2160 日青京曹四港最低价 PB粉 740 743 730 778 J09合约 2553 2570 2662 2815 超特粉 635 637 630 642 J01合约 2485 2483 2463 2650 卡粉 835 839 841 890 J05合约 2351 2346 2364 2502 普氏62%美金指数 - 98 98 107 基差:日照港现货 J09 166 148 110 22 I09合约 770 765 768 781 J01 233 236 309 186 I01合约 692 692 682 723 J05 367 372 408 334 I05合约 657 659 649 708 J09-J01 68 88 199 165 基差:PB粉 I09 21 64 46 86 J01-J05 134 137 100 148 I01 134 136 132 144 焦煤现货价格:主焦 吕梁低硫 2350 2350 2350 2200 I05 134 136 131 125 沙河驿蒙5# 2090 2090 2127 2186 基差:超特粉 I09 63 93 82 82 港口提澳煤 2390 2390 2390 2340 I01 164 166 168 140 澳洲中挥发硬焦CFR中国 239 239 243 260 I05 176 177 179 133 JM09合约 2130 2130 2121 2088 基差:普氏指数 I09 - 33 25 753 JM01合约 1856 1873 1868 1866 I01 - 106 111 775 JM05合约 1615 1621 1647 1620 I05 - 139 144 141 期现价差:沙河驿蒙5# JM09 -40 -40 6 98 关注品种主力合约基差 麦克 93 96 95 97 JM01 234 218 259 320 JM05 475 469 480 566 I09-I01 79 73 86