【国君电新】资源为王,量价齐升弹性更在 2023 年——欧晶科技2022 年年报点评

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报告摘要

公司业绩回顾与评级更新

• 业绩表现：公司于2022年公布了年度报告，总收入达到14.34亿人民币，同比增长69.01%；归母净利润为2.38亿人民币，同比增长78.67%，符合市场预期。

• 增长动力：收入增速与石英坩埚价格上涨同步加速，从第二季度的41%到第四季度的136%，反映出公司在高纯石英砂持续涨价背景下，通过跟随提价策略成功推动业绩增长。

业务展望与预测调整

• 产能释放与预测：公司计划的募集资金投资项目预计在2023年第二季度全部释放，产能预计将提升至每年20万只石英坩埚。基于此，调整了2023年至2024年的每股收益预测，分别上调至6.23元（增加2.6元）和8.96元（增加4.31元），并新增了2025年的预测值为11.28元。

• 估值重估：根据可比公司2023年的平均市盈率25倍，上调目标价至155.75元（增加54.39元）。

行业趋势分析

• 供需格局：高纯石英砂及石英坩埚预计将成为2023年光伏产业链中最紧张的环节。考虑到海外主要供应商如尤尼明和TQC对中国市场的出口量保持稳定，而国内供给主要依赖于石英股份，且增量有限，供需缺口进一步扩大。

• 风险因素：原材料供应和价格波动，以及政策变动可能对公司运营产生影响。

结论

公司通过锁定优质进口原料和与行业龙头中环的合作，确保了资源优势，并通过产能扩张计划，预计将在2023年实现量价齐升，展现出了更强的业务弹性。然而，市场仍面临原材料供应风险和政策不确定性等挑战。