2022年归母净利润同比增长41.84%，下游高景气持续兑现

公司年度及季度财务表现概览

2022年度财务表现

• 营业收入：18.05亿元，同比增长20.21%。
• 归母净利润：2.70亿元，同比增长41.84%。
• 扣非归母净利润：2.39亿元，同比增长41.69%。

季度表现

• 第四季度：
  • 营业收入：5.45亿元，同比增长22.59%。
  • 归母净利润：0.91亿元，同比增长51.78%。

盈利能力与现金流

• 毛利率与净利率：46.66%与17.26%，较上一年分别增长0.60个与2.56个百分点。
• 期间费用率：整体下降1.35个百分点。
• 现金流：经营性现金净额4.68亿元，同比增长87.31%。

业务结构与收入

• 环试占比：46.5%以上，业务结构持续优化。
• 分业务收入：
  • 试验设备：6.12亿元，同比增长15.11%。
  • 环境可靠性试验服务：8.40亿元，同比增长27.93%。
  • 集成电路验证与分析服务：2.51亿元，同比增长14.67%。
• 毛利率：
  • 试验设备：33.77%，同比下降0.15个百分点。
  • 环境可靠性试验服务：56.94%，同比下降0.17个百分点。
  • 集成电路验证与分析服务：57.07%，同比增长2.81个百分点。

下游需求与产能扩张

• 下游需求：国防、电子电器等行业需求旺盛。
• 产能扩张：苏州半导体芯片检测扩建、宜特业务增资扩产，以及多地实验室扩产，支撑业绩增长。

风险提示

• 经济下行风险。
• 公信力受损风险。
• 业务增速不及预期风险。

投资建议

• 盈利预测：上调2023-25年归母净利润至3.74/5.06/6.72亿元。
• 估值与评级：对应PE分别为29/21/16倍，维持“买入”评级。

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