22H1归母净利润预计同比增长109%~119%，行业高景气下业绩持续兑现

22H1归母净利润预计同比增长109%-119%。公司22H1预计实现归母净利润2.26-2.37亿元，同比+108.80%-118.98%;实现扣非归母净利润2.20-2.30亿元，同比+109.00%-118.50%。单季度看，22Q2预计实现归母净利润1.24-1.35亿元，同比+85.10%-101.48%。公司业绩持续高水平兑现主要系：一是公司高毛利产品培育钻石业务销售占比明显提升；金刚石单晶和培育钻石产品市场需求旺盛，行业景气度持续高企。二是公司前次募投项目基本达产，产量快速增长。 培育钻石行业景气度持续验证。上游厂商业绩看，目前国内主要培育钻石毛坯厂商都已发布2022年半年度业绩预告，同比均有大幅提高。其中，中兵红箭22H1预计实现归母净利润6.65-7.15亿元，同比增长103%-119%；Q2实现归母净利润3.84-4.34亿元，同比增长67%-89%，环比增长37%-54%； 黄河旋风22H1预计实现归母净利润0.71亿元，同比增长194%；Q2实现归母净利润0.42亿元，同比增长206%，环比增长46%。中游数据看，GJEPC数据显示，19-21年印度培育钻石毛坯进口额分别为：2.63/4.40/11.30亿美元，CAGR为107.10%；培育钻石裸钻出口额分别为3.81/5.29/11.44亿美元，CAGR为73.24%。2022年上半年毛坯钻进口额/裸钻出口额分别为8.69/8.60亿美元,同比+72.23%/+80.31%，渗透率提升至8.85%/6.88%。零售端看，国际珠宝巨头如戴比尔斯、施华洛世奇、潘多拉，奢侈品品牌如香奈儿、LVMH，国内上市公司如豫园珠宝、曼卡龙、周生生等相继推出培育钻石产品、进军培育钻石行业，消费者认知度与接受度有望进一步提升。 公司定增获审通过，项目落地后产能有望大幅提升。根据定增方案，公司拟向特定对象发行不超过2414.88万股，募集资金总额不超过40亿元用于培育钻石和金刚石单晶扩产，本次增发项目拟每年新增700-1200台压机，为公司业绩稳步增长提供了产能支持，后续有望持续受益行业高景气。 风险提示：行业竞争加剧；产能扩张不及预期；下游需求不及预期。 投资建议：培育钻石行业持续高景气，需求爆发式增长，公司作为业内领先企业，全力发展培育钻石业务，产能扩张持续兑现，将深度受益行业爆发。我们上调2022-24年归母净利润至5.14/8.20/11.98亿元（前值4.61/7.09/10.28），对应PE值38/24/16倍，上调至“买入”评级。 盈利预测和财务指标 图1：力量钻石2021年营业收入同比+103.50% 图2：力量钻石2021年归母净利润同比+228.17% 图3：力量钻石盈利能力显著提高 图4：力量钻石期间费用率小幅降低 图5：力量钻石研发投入显著增长 图6：力量钻石ROE大幅提升 表1：可比公司估值表 附表：财务预测与估值 资产负债表（百万元） 利润表（百万元） 现金流量表（百万元）