传媒行业深度报告：游戏行业驱动力系列，AI赋能PGC、UGC游戏生产力变革

东方证券 行业研究|深度报告 ORIENTSECURITIES游戏行业驱动力系列 AI赋能PGC、UGC游戏生产力变革 行业评级看好(维持） 国家地区中国 行业传媒行业 报告发布日期2023年04月03日 核心观点 AI延长单体游戏生命周期，强化游戏UGC工具，解决行业生存空闻受限问题。2018年版号总量控制之后，版号获得数量持续减少，较多中小游戏厂商生存压力巨大，现金流断裂，AI助力中小游戏厂商生产效率提升，带来游戏内容可持续性增 强；且助力游戏UGC工具强化，带来新的商业模式出现。 20%- 10% 0% 10% 20% 将将300 未来3D美术生成式AI工具出现将助力中小游戏公司减小与大厂AI能力代际差，降证券分析师 本增效快速跃迁。腾讯、网晶等大厂在游戏中可将AI应用于BOTAI/NPCAI/推荐项要情021-63325868*6128 系统等层面，而小厂极少应用，存在5年以上3D美术AI能力代际差，BOTAI可在xiangwenqian@orientsec.com.cn PVP游戏陷玩、掉线托管等层面提高游戏留存。NPCAI可在PVE角色过场动通、热业证书编号：S0960617020003 换装等等模型搭建中实现一键生成，大辐降低游戏开发周期，从祖龙、永航科技等香港证监会潭照：BQP120 案例中可发现AI系统应用能节约40%以上3D美术工作量，此外，营销编也有广证李雷琪021-63325888-3023 的应用场晨，例如三七互娱就构建自己的量子、天机模型对游戏广告进行自动化投 放。执业证书编号：80860520050001 AI助力游戏UGC从理想到好用，带来游戏内容和用户体量织旋式上升。网易UGC香港证监会牌照：BQP135 编辑器游戏《蛋仔派对》22年12月开启裂变，已超过3000万DAU，后期腾讯、 中手游、巨人网络、昆仑万维等公司都有UCG综辑器项目储备。UGC编器可实相关报告， 现游戏无代码拖揭式开发，用户即可编辑地图、也可编辑规则；将营通玩家转化为互联网战略速对新排战，授术升级。海外2023-09-30 游戏生产者，这一赛道逻辑关似于游戏端的料音，创作简品性带来游戏内容和平台宏观与经济复苏释放行业弹性 用户螺旋式增长。此外，UGC游戏平台跟传统游戏相比，在社交传摄方面优势极AI领款生成，解决影视行业高成本率点2023-09-23 款GDC2023大会开幕，游戏厂商基于2023-03-23 大，买量成本相对极低。后期预期AI助力游戏编钜器持续发展，支撑起普通用户越 来越便捷地生产复杂游戏内容，如有可与生产者分享收益的高流量平台上线，可支 撑起整体游戏收入重新步入一个高增长通道。 梅特卡夫定律使得UGC游戏平台新增节点的用户价值指数增长。当平台新增一个玩家，他既可能成为玩家，又可能成为游戏制作者，那么第个玩家加入平台带来的 内容价值增量为n（n-1）/2，呈边际收益递增。 设资建议与投货标 我们认为AI为游戏领域提供了率见的巨大推动力，AI在PGC端的落地将为整个行业带来降本增效的效果，同时使得干人干面的定制化游戏或为可能，而AI在UGC 缩辑器层面的助力，则使得每一个菩通用户的创意得以释放，最大程度上冲淡了版 号限制给游戏产业供给端带来的制约。逻辑1：AI助力中小游戏厂商缩窄研发能力 代际差，建议关注完美世界(002624，买入）、吉比特(603444，增持)、三七互娱 （002555，增持）、偿英网络（002517，未评级）、汤姆猫(300459，未评级）：逻辑2：AI强化UGC编据器带来游戏内容放量，建议关注：腾讯控股(00700，买入）网晶-S(09999，买入）、巨人网络(002558，未评级）、昆仑万维（300418，未评级） 中手游(00302，未评级)。 风险提示 政策风险、产业格层不确定性风险、二级市场恶意炒作导致交易风险、估值过高风险、技术研发不及预期风险 AI应用需息分事持续进 有关分析频的申明，见享报告量后部分。其能重费信息按露见分折事申期之后留分，或请与您的投资代表联率，并请风读本证券研究报告量后一更的免责申期。 东方证券 专操行业保障报告A赋能PGC、UGC游戏生产力变革 目录 1.AIGC技术介绍，6 1.1AIGC发展历程 1.1.1萌芽阶段6 1.1.2积累阶段6 6 1.2AIGC热门模型 1.2.1文本生成模型：GPT-47 1.2.2图片生成模型：Stablediffusion8 1.3AIGC的布局状况.9 游戏行业生存现状及解决方案.. 2.1游戏行业生存现状：版号总量减少，生存空间受限.9 2.2解决方案1：延长单体游戏生命周期.10 2.3解决方案2：布局UGC平台及工具，让用户共创内容11 游戏大厂小厂之间，AI能力存在5年代际差11 3.1国内派系：大公司自研，小公司合作 .12 3.2大厂当前能级：AI三大功能助力游戏降本增效.12 3.2.1BOTAI:多用户PVP游戏，提高用户留存13 3.2.2NPCAI降本显著；当前主要有网易、腾讯及其投后企业使用15 3.2.3疏量层：AI化帮助投流效果提升17 4.AI辅助UGC编辑器带来游戏行业商业模式改变.18 4.1多厂商布局UGC平台.18 4.1.1网易：UGC游戏&蛋仔振对3爆红，吸量近800D万MAU18 4.1.2腾讯：天美工作室开启新项目Z-plan19 4.1.3昆仑万维：收购GameMaker，编辑器游戏&代号D》研发中19 4.1.4中手游：《仙剑世界》编辑器或设置经济系统20 4.1.5巨人网络：&太空行动》中将加入增损器20 4.2UGC工具带来游戏内容放量.20 4.2.1平台方：成为下一代游戏分发聚道的公司市占率有望提升21 4.2.2内容方：经济循环打通后，UGC平台将给予游戏公司新的研发路径23 有关分析评的申明，见本报告最后部分。其能重要售息整需见分新师申明之后部分，或请与虑的投资代表联系。并请阅读本证券讯究报告最后一页的免要申明。 2 东方证券 传操行业保障报告A能PGC、UGC游戏生产力变 4.3 UGC内客供给速率高于PGC，用户留存得以提升 ...25 4.4 梅特卡夫定律使得UGC戏平台新增节点价值呈指数增长 4.5 成本：UGC编辑器美术风格受上云后算力成本制约 ...26 5.投资建议， .26 6.风险提示. 27 有关分析评的申明，见本报告最后部分。其能重要售息整需见分新师申明之后部分，或请与虑的投资代表联系。并请阅读本证券讯究报告最后一页的免要申明。 东方证券 专操行业保障报告 A赋能PGC、UGC游戏生产力变革 图表目录 回1：DNN原理示意图 6 图2：派度学习相对于其他算法的优势， 图3：GAN计算疏程与结构示意图4：GPT模型结构示例 图5：与GPT-3.5相比，GPT-4的应试成绩进步 8 图6：扩散模型原理示例. 8 图7：全球AIGC布局情况 .9 图8：国产游戏版号发放数量 10 图9：中国获得版号的运营单位数量 10 图10：常见类型游戏半衰期统计 11 图11：AIGC应用周期. 12 图12：AIGC在PGC谨三个层次的应用 .13 图13：吃鸡类手游MAU（万） 14 图14：腾讯NPCAI应用 14 图15:自动驾驶BOT 15 图16：格斗BOT 15 围17:FPSBOT.. 15 图18:MOBABOT .15 图19：角色定制系统 16 图20：动通语音驱动 16 图21:腾讯NPCAI应用 17 图22：同易伏菱AI应用.. 17 图23：三七互娱量子模型， 18 图24：三七互候天机模型 18 图25：蛋仔派对MAU变化（万人） 19 图26：腾讯Z-PLAN .20 图27:Gamemakerstudio. .20 图28：仙剑世界 .20 图29：太空行动 .20 图30：抖音MAU变化 .21 图31:微信MAU占QQ比重 21 图32：部分游戏公司季度销售费用/DAU .22 图33：蛋仔派对.22 图34：蛋仔派对地图.22 有关分析评的申明，见本报告最后部分。其能重要售息整需见分新师申明之后部分，或请与虑的投资代表联系。并请阅读本证券讯究报告最后一页的免要申明。 东方证券 传保行业保障报告A赋能PGC、UGC游戏生产力变革 图35：抖音MAU及三七互娱市占率变化.24 图36：TOP20手游中端游、影视IP转手游数量.25 图37：梅特卡夫定律.26 图38：双边市场效应.26 图39：同易《逆水宴》文本控腔.26 图40：蛋仔派对Q版美术风格26 表1：手游行业统计随讯游戏市占率变化22 表2：TOP50畅销排名游戏中各年上线游戏数量.23 有关分析评的申明，见本报告最后部分。其能重要售息整需见分新师申明之后部分，或请与虑的投资代表联系。并请阅读本证券讯究报告最后一页的免要申明。 东方证券 专行业保障报告A脏能PGC、UGC游戏生产力变率 1.AIGC技术介绍 1.1AIGC发展历程 1.1.1萌芽阶段 1950：Turing提出了著名的图灵测试，AI概念开始正式进入主流科学界视野。 1950s:FrankRosenblatt发明了DNN（DeepNeuralNetworks）模型，利用激活函数 对输入的内睿进行处理，在输出层给出训练后的生成结果，原理如下所示，DNN等理 论模型的提出为AIGC提供了最初的理论基础， 1950s~1980s：受制于当时的硬件水平，AI技术仅在小范图内得到实验。1957年，历史上第一部由计算机创作的音乐作品iacSuite诞生；1966年，世界上第一个能够处理文本信息的机器人Eliza诞生；1980s，世界上第一个语音控制的打字机 Tangora滋生。 1.1.2积累阶段 1980s：Hopfield神经网络和BT训练算法被提出，AI从小规模实验走向商用开始成为 可能， 1990s~2000s:摩尔定律下计算机领域硬件水平快速发展，CPU、GPU运算能力的极 大提升与成本的显著降低加快了AI走向应用的步伐，2007年，世界上第一部完全由 人工智能创作的小说《1TheRoad》诞生，标志着AIGC的关键性突破， 2006：神经网络DeepLeaming算法被提出，相较于传统算法效率有了质的提升。Al 内容生成的底层逻抵发生了根本性变化，为后续AIGC快速发展提供了坚实支撑， 图1:DNN原理示意图图2：探度学习相对于其他算法的优势 ispanhrd Whydeeplearning Amountotdata 数据豪通：c8dn，东方证券研究所数现来道：osdn，东方证费研究所 1.1.3快速发展阶段 2014：生成式对抗网络（GenerativeAdversarialNetwork，简称GAN）被提出， AIGC算法产生了突破性进步，相较于传统算法，GAN无需利用马尔科夫链反复采样，从而避免了复杂的变分下界；同时，GAN能训练任何一种生成器网络，使得AIGC应 用的限制被大大放松，同年，微软小冰上线，实现了基于互联网大规模语料库而完成 的自然人机交互，这一应用使得AIGC开始正式进入大众的视野。 有关分析评的申明，见本报告最后部分。其能重要售息整需见分新师申明之后部分，或请与虑的投资代表联系。并请阅读本证券讯究报告最后一页的免要申明。 6 东方证券 专行业保障报告A脏能PGC、UGC游戏生产力变苯 2014~2020:基于GAN的算法快速拓展。2018年，NVIDIA推出StyleGAN，可以自动 生成高分辨率图片；2019年，DeepMind推出DVD-GAN，可以生成连续视。 2021至今：AIGC算法取得了突破性进展。OpenAI推出DALL-E模型，开始了文本生 成图像的应用价段，目前，DALL-E模型已经发展到第二代，文本生成图像技术已经趋 向减熟。同时，基于扩散模型DiffusionModel，DiscoDiffusion，StableDiffusion等 AI绘画工月逛生，