工业硅周报：有机硅旺季不旺拖累现货，以短多长空对待

!0#$%&$'()*+,-D/0fi2 4546789:; f#$%&'( &'()* f#$%&'()*+),$-ƒ/012'$3456789:;<$=>?-ƒ@A1B;<$CDEFDG0f#$HIJK4#L*MNOPQRSTUVWX1I%$Y–O[X\]^_ f#$`ab–c[CX\HDefgh1Obijfillcffinopqrsf#$tuv-wxyz[|]NwéÄÅ1f#$H;< $Ç*É`ÑÖÜ41áà4Aâäf#$ãåc[_;<$–il[1 [çWé-ƒèêëíìîïFîXñóòôöõúùûü†°s ¢£§=;<$•+¶ß®©ì:-™´]C-ƒ¨z1ÆEØùìW骱f±ƒW¥µ;™´l5s Ü4XffiÈÀN˜ÈªºYCæä™´1'aøn¿*¡¬úƒ1â§M«»X… ÀÃÕ'Œt1œMûü–—“”s[¢£fi45Ȫ_ŒtW‘ìWé(’ú÷C%&'(8]ÿF@1çBŸ 2)&8fi⁄1|]¤r%s ‹›—fifl‡·œ'1Õ‚„‰±Â !"#$ ÊÁËÈÍíÎËÈÏfiÌÓ ÔœfiÒÚÛÙıˆ˜q˘˙ˆÛm˙ˆn6˝˛ˇ˝Ä!fiZ##i$bi7 &'()*fi+,-ÔœfiUÚn/˜ˆıˆ˜q˘˙ˆÛm˙ˆn'aÆ#˝Ä!fi0#c#172O# !"#$3&Y()*+A-+ !" <=>?>@A)*BCDE+84F>@GH6 J=KLMNAOPQRS)TUVWMNXY8 Z=[\]^A_`abc+efgChij e=klmnADo#Qp+!0#q@r s=t*uvAKmwx+y@Gz[ !"#$#3&'()*+P-421#3./ 表1：工业硅现货价格（元/吨，美元/吨） 最新价 2023/3/31 2023/3/8 2022/4/7 周变动 月变动 年变动 通氧553#：华东 15850 16350 17200 20450 -3% -8% -22% 通氧553#：天津 15850 16300 17150 20350 -3% -8% -22% 通氧553#：新疆 15950 16400 17250 20250 -3% -8% -21% 通氧553#：云南 16200 16500 17200 20250 -2% -6% -20% 不通氧553#：华东 15650 16000 17000 19300 -2% -8% -19% 421#：华东 17000 17400 18600 22500 -2% -9% -24% 421#：四川 17150 17450 18550 22700 -2% -8% -24% 521#：华东 16400 16850 17600 21850 -3% -7% -25% 441#：华东 16350 16900 17700 21650 -3% -8% -24% 3303#：华东 17000 17350 18500 22500 -2% -8% -24% 2202#：华东 29500 29500 30500 34750 0% -3% -15% 97硅 13900 13900 14450 17550 0% -4% -21% 421#：黄埔港FOB：美元 2605 2645 2775 3775 -2% -6% -31% 99⾦属硅粉 17550 17950 18800 23850 -2% -7% -26% 553#⾦属硅粉 17450 17850 18700 23450 -2% -7% -26% 421#⾦属硅粉 19400 19600 20600 26100 -1% -6% -26% 资料来源：Mysteel,创元研究 图1通氧553#硅(华东)现货价格季节图（元/吨）图2主要交割品价格（元/吨） 2019 2020 2021 2022 2023 28000 23000 18000 13000 8000 1月2日3月14日5月28日8月7日10月24日 不通氧553#硅(华东) 421-升贴水2000 通氧553#硅(华东) 24000 22000 20000 18000 16000 14000 2021-08-012022-03-012022-10-01 资料来源：Mysteel,创元研究资料来源：Mysteel,创元研究 553通氧-不通氧 通氧553#硅(华东) 不通氧553#硅(华东) 280002000 23000 1500 18000 1000 13000 500 8000 2019-01-02 2021-01-02 0 2023-01-02 421有机硅-553 421#硅(华东) 通氧553#硅(华东) 33000 28000 23000 18000 13000 8000 2019-01-02 4000 3000 2000 1000 2021-01-02 0 2023-01-02 图3通氧与不通氧553工业硅价差（元/吨）图4421与553工业硅品级价差（元/吨） 资料来源：Mysteel,创元研究资料来源：Mysteel,创元研究 0"1234&56789':;<=34>? 同比 2020 2021 2022 2023 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 1月1日 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 3月3日5月7日 7月24日10月14日 图5工业硅周度产量季节图（万吨）图6工业硅周度开炉数（台） 新疆云南四川内蒙黑龙江福建其他 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2022/11/10 2023/01/10 2023/03/10 资料来源：百川盈孚,创元研究资料来源：百川盈孚,创元研究 同比 2020 2021 2022 2023 14 12 10 8 6 4 2 0 1月1日 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 3月3日 5月7日 7月24日10月14日 同比 2020 2021 2022 2023 14 12 10 8 6 4 2 0 1月1日 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2月28日5月1日 7月17日10月2日 图7工业硅市场库存（万吨）图8工业硅工厂库存（万吨） 资料来源：Mysteel,创元研究资料来源：百川盈孚,创元研究 同比 2020 2021 2022 2023 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 1月1日 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 3月3日5月7日 7月24日10月14日 黄埔港 天津港 昆明港 西北西南 10 8 6 4 2 0 2020/3/1 2021/3/1 2022/3/1 2023/3/ 图9工业硅倒推表观需求量（万吨）图10工业硅库存明细（万吨） 资料来源：Mysteel,百川盈孚,创元研究资料来源：Mysteel,百川盈孚,创元研究 @"ABCD&EFGHI-KLM*NO 图11工业硅主产区生产成本（元/吨）图12工业硅主产区成本价差（元/吨） 新疆成本 云南成本四川成本 福建成本内蒙成本 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 2015-01-01 2018-01-01 2021-01-01 云南-新疆 福建-新疆 四川-新疆 内蒙-新疆 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 2015-01-01 2018-01-01 2021-01-01 资料来源：Mysteel,WIND,创元研究资料来源：Mysteel,WIND,创元研究 图13工业硅主产区现货利润估算（元/吨）图14工业硅四川成本及利润（元/吨） 新疆毛利 福建毛利 云南毛利四川毛利 内蒙毛利 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 2015-04-01 2018-04-01 2021-04-01 四川毛利 四川成本 不通氧553#硅(四川) 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 2015-04-01 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 2018-04-01 2021-04-01 资料来源：Mysteel,WIND,创元研究资料来源：Mysteel,WIND,创元研究 图15工业硅主产区电价（元/度）图16炭质还原剂单价（元/吨） 新疆 福建 云南 内蒙 四川 0.70 0.60 0.50 0.40 0.30 0.20 2018-01-01 2020-01-01 2022-01-01 坑口价:1/3焦煤 木炭 5000 4000 茂名焦 石墨电极（右） 40000 30000 3000 20000 2000 1000 10000 0 2018-01-01 0 2020-01-01 2022-01-01 资料来源：Mysteel,创元研究资料来源:Mysteel,创元研究 K"PQRS&TUV7W-XYVZ3 图17DMC现货价格与利润（元/吨）图18有机硅深加工产品价格（元/吨） DMC利润 DMC-平均价 DMC成本 38000 33000 28000 23000 18000 13000 8000 2013-01-04 24000 19000 14000 9000 4000 -1000 2017-01-04 2021-01-04 107胶-平均价 硅油-平均价 22000 21000 20000 19000 18000 17000 16000 2022-11-10 2023-01-10 2023-03-10 资料来源：Mysteel,创元研究资料来源：Mysteel,创元研究 同比 2022 2020 2023 2021 5 4 3 2 1 0 1月1日 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 2月26日4月29日7月10日9月24日 DMC利润 DMC开工率（右） 24000 90 19000 80 14000 70 9000 60 4000 50 -1000 2021-12-01 40 2022-06-01 2022-12-01 图19DMC周度产量（万吨）图20DMC日度利润与开工率（元/吨，%） 资料来源：百川盈孚，创元研究资料来源：Mysteel,创元研究 同比 2020 2021 2022 2023 10 250% 8 200% 6 150% 4 100% 2 50% 0 1月1日 0% 2月26日4月29日 7月10日 9月24日 图21DMC工厂库存（万吨）图22工业硅价差与DMC开工率（元/吨，%） 421有机硅-553 DMC开工率（右） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2022-01-01 100 90 80 70 60 50 40 2022-07-01 2023-01-01 资料来源：百川盈孚，创元研究资料来源:Mysteel,创元研究 复投料 致密料 菜花料 350 300 250 200 150 100 50 2022/11/1 2023/1/1 2023/3/1 多晶硅工厂库存 多晶硅周度产量 75000 65000 55000 45000 35000 25000 15000 5000 2019/11/22 2021/11/22 图23多晶硅现货价格（千元/吨）图24多晶硅周度产量与工厂库存（吨） 资料来源：Mysteel,创元研究资料来源：百川盈孚，创元研究 单晶PERC电池片G12 单晶硅片G12（右） 单晶PERC组件双面 2.5012 2.00 10 1.50 8 1.00 6 0.50 2021/11/20 4 2022/5/20 2022/11/20 铝合金ADC12 97硅 24000 22000 20