鸡蛋月报：五一旺季不旺 期货偏空对待

建信期货鸡蛋月报：五一旺季不旺，期货偏空对待

核心观点

• 供给端：在产蛋鸡存栏量持续上行，4月末全国在产蛋鸡存栏量约13.29亿只，环比增长0.8%，同比增幅7.2%。养殖利润较好导致补栏积极性回暖，预计二季度存栏量继续小幅增长。
• 需求端：4月鸡蛋销量环比、同比均有所增长，但部分为低价囤货需求，终端消化不佳。五一后补库力度不温不火，需求供应同步增长，供应增幅更大。5-6月需求逐步退潮，市场仍不乐观。
• 观点：现货方面，需求旺季不旺，库存较多，5月偏弱运行，月末关注端午备货拉动情况；期货方面，现货偏弱及06合约基差处于历史低位，期货价格仍有下跌空间，反弹需等待淘鸡持续放量。

关键数据

• 在产蛋鸡存栏量：4月末约13.29亿只，环比增长0.8%，同比增幅7.2%。
• 淘鸡量：4月淘鸡量稳中走弱，日均价5.17元/斤，环比持平，同比略高。
• 蛋鸡苗价：4月主产区蛋鸡苗约4.14元/羽，环比下跌2.4%。
• 鸡蛋销量：截止5月1日前四周，销区鸡蛋周度销量约8772吨，环比、同比均有所增长。
• 库存情况：截止5月8日，鲜鸡蛋流通环节库存约1.32天，生产环节库存约1.19天，流通环节库存处于偏高水平。
• 养殖利润：截至5月8日，鲜鸡蛋单斤盈利约-0.18元/斤，处于近七年偏低水平。

研究结论

• 短期市场：现货偏弱，期货短期偏空，关注月度中旬现货能否企稳，若不温不火则可考虑偏空操作。
• 长期市场：养殖利润将步入低利或负利时代，需求退潮后市场仍不乐观，多头可等到梅雨季兑现后关注后续旺季合约操作机会。
• 重要变量：端午需求情况、淘汰意愿、饲料成本。