天目湖：Q1扭亏，看好持续上修【国金社服叶思嘉】1Q23公司预

天目湖：Q1扭亏，看好持续上修【国金社服叶思嘉】 □1Q23公司预计实现归母净利1800~2100万元，同比扭亏；扣非归母净利1560~1860万元。 □一季度天目湖景区客流、营收均超疫情前、修复强势。 本次春节期间天目湖景区实施全国游客免门票政策，把握复苏机遇积极宣传，并通过带动酒店及二消项目促进一站式目的地整体消费。除节庆催化外，Q1整体恢复较好，截至3月20日，天目湖山水园、南山竹海两大景区累计接待游客约50万人次，恢复至22年、19年 226%、194%，接待游客数量远超疫情前。 □实控人已变更为溧阳市政府，持续助力公司发展。 三次权益变动完成后，溧阳城发持股比例达26.86%，成为公司第一大股东，孟广才先生持股比例19.60%、仍为公司第二大股东。 溧阳市政府近年致力建设旅游城市，天目湖为市内旅游发展重要地标景区，有望在对外宣传、项目拓展、交通网络便利等方面获得进一步支持；公司经营管理团队和战略维持不变，有望借力国资支持形成协同效应。 □投资建议：公司具备区位（辐射长三角）、产品（冬温泉、夏玩水，酒店位于景区周边，亲子到野奢多元布局，各业摆脱门票经济，二次消费占比较大）、运营（民企团队，国资入股加持）等优势，短期疫后修复确定性强，长期动物王国新项目启动。 预计22-24E收入3.5/6.9/7.7亿元，归母净利0.21/1.9/2.3亿元，对应23-24EPE为30.8/25.4X，维持“买入”评级。 □点评 □深度