海伦司超跌反馈【国金社服】 ⚡海伦司中报业绩预披露后的股价回调,我们认为短期市场容易放大门店结构调整为关店、开店疲软信号。 但我们认为公司部分门店因开业时间较久,存在点位客流迁移、门店装修老化情况,借上半年疫情反复做“关小店开大店”、“点位更换”的结构调优为合理选择,利于门店平均健康度提升。 公司5、6月新开与关店均有为20家左右,截至7/29843家门店(较年初净增61家)+筹备店54家,仍处于扩张状态,中报预告中100+门店调整为目前全年计划总数,全年新开300目标不变,预计今年净开店在200家左右。 ⚡高性价比+社交属性加持预计下半年随疫情企稳有望迅速恢复。 公司长期基本面稳固,“供应链完善+高性价比产品+社交氛围打造+品牌势能积累”已在酒馆行业形成先发优势,在下沉市场尤其能形成“降维打击”。 利川“酒馆+大排档”新模式门店营收高于海伦司标准店,利润端与业主合作互惠,减少租金刚性支出,预计门店经营利润率高于同线城市标准门店,看好其后续发展。