【金猪十年华创农业】周期反转继续强化本周四川动保渠道调研反馈：猪

【金猪十年华创农业】周期反转继续强化 本周四川动保渠道调研反馈：猪病提前，拔牙困难，资金偏紧，补栏低迷 养殖结构：未来四川区域预计规模农场、家庭农场占比30-35%，集团占比35%，因猪病影响散户去化幅度大。 猪病情况：3月中旬之前四川fw不严重，但最近20天发现比较严重，今年fw发病时间提前，往年通常要到6月下旬才开始严重。 3月实验室非瘟样品送检数量较1月增加了2倍左右，病猪表现出死亡迅速且死亡率高的特点。 此外，春节前后仔猪腹泻损失严重，至少33%的家庭规模农场出现腹泻问题，部分规模场损失量达5%左右，预估腹泻导致的整体去产能比例约 10%。 损失比例：感染非瘟后，原有的拔牙措施目前较难施行，原因包括行情低迷（直接选择处理掉）、毒株变异、毒株弱化，当下通常做法就是选择清场（单元），通常情况下要处置20-30%的猪后才能控制住，剩下部分继续养殖。 资金状况：60-70%的客户资金都偏紧张，23Q1公司应收款增幅超20%。 其中资金端最严峻的是500-10000头母猪存栏的规模场；此外，500头以下育肥猪出栏的散户资金也很紧张，反映到县级代理商的应收款也在增长。 目前本土区域性龙头巨星、铁骑力士、德康资金状况还可以，但更大的养殖集团有一部分资金状况不佳。现在行情下很多养户和企业最多还能撑2-3个月。 二次育肥：春节后二育比例不大，体量约相当于22年10月份的20-30%，主要是从事动保、饲料行业的群体在做。 淘汰母猪：下个月起可能会增加，因四川目前还没到大面积发病阶段，而腹泻暂不用淘汰很多母猪，后期fw增加肯定会增加淘汰比例。补栏意愿：积极性不高，原因在于资金压力和行情看不准。 即使是生产管理好的家庭农场都不愿意满负荷运转。 由于二育群体增多，导致养殖户判断不准行情节奏，预期混乱。 当下行业正普遍降薪、中段企业开始发不出工资、上市公司按省关闭养殖场、头部企业产能利用率不足一半、资产白送都没人敢接、存栏大猪占比很高或有一波抛售、“栋清”之后没钱补栏、养殖投入品账期大幅拉长、一级市场融资困难，企业叫苦连天，底部特征明显，周期反转方向确立。 年度均价来看：2022低谷，2023复苏，2024景气，还是四年一个周期，当下时机刚好！ 稳健首选牧原、温氏、新希望 弹性首选新五丰、巨星农牧，关注华统股份、唐人神、天康生物、京基智农、东瑞、神农等等。