国金农业 如何看待近期猪价山东草根调研反馈

近期猪价及生猪养殖板块观点总结

核心观点

• 近期猪价上涨为反弹而非反转：当前猪价上涨主要受短期因素驱动，并非长期趋势改变。三四季度供给压力仍大，持续产能去化将持续至明年一季度，整体价格随后才会正式上行。
• 产能去化将持续：虽然短期价格反弹对去化有轻微扰动，但趋势不变。最终产能去化幅度较大，明年猪价上行空间充足。
• 产业预期悲观：产业对猪价预期悲观，认为Q3可能出现价格高点，但整体价格上行主要受前期标肥价差驱动，当前价差已回归正常水平，二育积极性降低。

关键数据

• 产能去化数据：永益6月份去化0.91%，环比加速；钢联环比略放缓。
• 猪价水平：全国均价11块多，高价区域盈亏平衡，低价区域持续亏损。
• 标肥价差：北方区域已回归至1元/公斤左右。
• 仔猪价格：近期回升至230元以上，但行业盈亏平衡线以上价格仍需时间。
• 能繁母猪保有量：Q1比目标高3.9%。

研究结论

• 价格走势：下半年猪价中枢较上半年回升，但全年仍处亏损阶段，Q4可能回落，推动产能进一步去化。
• 投资机会：当前猪价底部位置，向上弹性充足。若猪价达到14-15元/公斤区间，头部公司盈利可观，建议关注生猪养殖板块投资机会。
• 疫病影响：近期强降雨导致西南区域疫病散发，可能加速产能去化。
• 长期趋势：明年猪价上涨趋势明确，5月份前均价预计达13.8-14元/公斤，远月价格指引持续向上。