金融工程周报：市场情绪转好，科创50继续引领各指数上行，TMT相关行业再度发力

总量研究 金融工程 2023年4月10日 证券分析师： 丁竞渊S0630516080001 djy@longone.com.cn 相关研究 1.市场宽幅波动，科创50再度领先申万行业表现各异，TMT暂遇调整— —金工程周报（2023/03/27-2023/03/31） 2.VIX及SKEW指数的构建、分析与预测 市场情绪转好，科创50继续引领各指数上行，TMT相关行业再度发力 ——金融工程周报（2023/04/03-2023/04/07） 投资要点 宽基指数：上周，上证指数较前值上涨2.04%，深证成指上涨2.71%，各宽基指数也再次不同程度上涨。科创50（周涨跌幅：8.95%）大幅上涨，再度领先各指数；中证1000（周涨跌幅：3.46%）一改上周颓势，表现仅次于科创50；上证50（周涨跌幅：0.78%）涨幅 最小。科创50和中证1000的信息比率大幅领先其他指数，上证50为负值。科创50的Alpha大幅领先其他各指数，上证50、沪深300和中证800的Alpha为负值。多数指数的“TrueRange-成交量”和“ATR-成交量”20日相关系数为负，但科创50的两项指标为大幅正值。 申万一级行业：上周，申万一级行业指数涨跌不一，表现居于前列的是：通信（10.60%）、计算机（9.65%）、传媒（8.98%）和电子（7.01%）；而煤炭（-2.31%）、汽车（-1.82%）、 食品饮料（-1.67%）和电力设备（-1.45%）等行业表现靠后。通信的信息比率和Alpha均大幅领先其他行业，计算机、传媒和电子的信息比率和Alpha也居于各行业前列。 申万二级行业：最近5个交易日，申万二级行业指数涨跌幅靠前的包括：游戏Ⅱ、半导体、通信设备、软件开发和IT服务Ⅱ等；涨跌幅靠后的包括：互联网电商、家电零部件Ⅱ、小家电、乘用车和风电设备等。以上证指数为基准计算，信息比率居前的行业包括：通信设 备、计算机设备和半导体等；Alpha值较高的包括：游戏Ⅱ、半导体和通信设备。 衍生品：上周，均出现反复波动；上证50、沪深300股指期货主力合约的期现差保持为正中证500在0值上下波动；中证1000的期现差持续为负值。。上证50、沪深300、中证500ETF期权和中证1000股指期权的波动率指数（VIX）保持低位小幅波动；SKEW指数的波动幅 度略大。 投资建议：上周各宽基指数再度整体上涨，市场情绪倾向乐观。科创50继续大幅领先其他指数，上证50和沪深300等大市值权重板块的涨幅靠后。经历短暂调整后，上周TMT相关 行业再度发力，成为市场引领力量。我们继续保持中长期乐观，短期谨慎的态度，防范市场技术性调整风险。 风险提示：本报告仅从金融工程角度，对重要指数、行业和衍生品的市场数据进行跟踪、统计、分析，不对市场指数、行业或个股进行预测或构成推荐。本报告可能存在数据缺失、数据错误、数据不及时、模型处理错误等风险。 正文目录 1.宽基指数5 1.1.市场表现回顾5 1.2.价格波动情况7 1.3.价、量、资金相关性8 2.申万一级行业指数10 2.1.市场表现回顾10 2.2.价格波动情况13 2.3.价、量、资金相关性16 3.申万二级行业18 3.1.市场表现回顾18 3.2.价格波动情况21 3.3.价、量、资金相关性24 4.衍生品25 4.1.股指期货25 4.2.期权27 5.风险提示28 图表目录 图1近5日宽基指数走势对比5 图2近5日宽基指数涨跌幅排名5 图3近20日宽基指数走势对比6 图4近20日宽基指数涨跌幅排名6 图5近60日宽基指数走势对比6 图6近60日宽基指数涨跌幅排名6 图7近5日宽基指数价格运动范围7 图8近20日宽基指数价格运动范围7 图9近60日宽基指数价格运动范围8 图10宽基指数均线形态8 图11宽基指数波动水平8 图12宽基指数移动Hurst指数8 图13近5日申万一级行业指数涨跌幅排名10 图14近20日申万一级行业指数涨跌幅排名11 图15近60日申万一级行业指数涨跌幅排名12 图16近5日申万一级行业指数价格运动范围14 图17近20日申万一级行业指数价格运动范围14 图18近60日申万一级行业指数价格运动范围14 图19申万一级行业指数均线形态15 图20申万一级行业指数波动水平15 图21申万一级行业指数波动水平16 图22近5日申万二级行业指数涨跌幅前1019 图23近5日申万二级行业指数涨跌幅后1019 图24近20日申万二级行业指数涨跌幅前1020 图25近20日申万二级行业指数涨跌幅后1020 图26近60日申万二级行业指数涨跌幅前1021 图27近60日申万二级行业指数涨跌幅后1021 图28近5日涨跌幅前10申万二级指数价格运动范围22 图29近5日涨跌幅后10申万二级指数价格运动范围22 图30近20日涨跌幅前10申万二级指数价格运动范围22 图31近20日涨跌幅后10申万二级指数价格运动范围22 图32近60日涨跌幅前10申万二级指数价格运动范围22 图33近60日涨跌幅后10申万二级指数价格运动范围22 图34近5日涨跌幅前10申万二级行业指数均线形态23 图35近5日涨跌幅后10申万二级指数均线形态23 图36近5日涨跌幅前10申万二级指数波动水平23 图37近5日涨跌幅后10申万二级指数波动水平23 图38近5日涨跌幅前10申万二级指数Hurst指数23 图39近5日涨跌幅后10申万二级指数Hurst指数23 图40各股指期货主力合约基差走势26 图41各股指期货主力合约年化基差走势26 图42上证50股指期货各月连续合约基差走势26 图43沪深300股指期货各月连续合约基差走势26 图44中证500股指期货各月连续合约基差走势26 图45中证1000股指期货各月连续合约基差走势26 图4650ETF期权VIX指数走势27 图4750ETF期权SKEW指数走势27 图48上交所300ETF期权VIX指数走势27 图49上交所300ETF期权SKEW指数走势27 图50上交所500ETF期权VIX指数走势27 图51上交所500ETF期权SKEW指数走势27 图52中证1000指数期权VIX指数走势28 图53中证1000指数期权SKEW指数走势28 表1近5日宽基指数表现5 表2近20日宽基指数表现6 表3近60日宽基指数表现7 表4宽基指数价量相关性9 表5宽基指数大单资金净流入情况9 表6近5日申万一级行业指数表现11 表7近20日申万一级行业指数表现12 表8近60日申万一级行业指数表现13 表9申万一级行业指数价量相关性17 表10申万一级行业指数大单资金净流入情况18 表11近5日涨跌幅前10的申万二级行业指数表现19 表12近5日涨跌幅后10的申万二级行业指数表现19 表13近20日涨跌幅前10的申万二级行业指数表现20 表14近20日涨跌幅后10的申万二级行业指数表现20 表15近60日涨跌幅前10的申万二级行业指数表现21 表16近60日涨跌幅后10的申万二级行业指数表现21 表17近5日涨跌幅前10申万二级行业指数价量相关性24 表18近5日涨跌幅后10申万二级行业指数价量相关性24 表19近5日涨跌幅前10申万二级行业指数大单资金净流入情况25 表20近5日涨跌幅后10申万二级行业指数大单资金净流入情况25 表21上交易日股指期货主力合约基差26 1.宽基指数 1.1.市场表现回顾 最近5个交易日，上证指数较前值上涨2.04%，深证成指上涨2.71%，各宽基指数也再次不同程度上涨。科创50（周涨跌幅：8.95%）大幅上涨，再度领先各指数；中证1000（周涨跌幅：3.46%）一改上周颓势，表现仅次于科创50；上证50（周涨跌幅：0.78%）涨幅最小。 以上证指数为基准，计算其余各宽基指数的信息比率（InformationalRatio，IR）和Alpha1。科创50（IR：0.9809）和中证1000（IR：0.5464）的信息比率大幅领先其他指数；上证50 （IR：-0.7757）为负值。科创50（Alpha：69.6695）的Alpha大幅领先其他各指数；上证50（Alpha：-1.1916）、沪深300（Alpha：-0.8260）和中证800（Alpha：-0.3629）的Alpha为负值。 图1近5日宽基指数走势对比图2近5日宽基指数涨跌幅排名 1.11 1.09 1.07 净值 1.05 1.03 1.01 0.99 0.97 上证指数 上证50 沪深300 中证500 中小100 创业板指 科创50 中证1000中证800 深证成指 10.0% 9.0% 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 资料来源：同花顺iFInD，东海证券研究所资料来源：同花顺iFInD，东海证券研究所 . 5% 6% 0% -0.0001 0.0004 0.0022 -0.7 0.0 0.9 03 0.3 6% 0.0008 0.1 0.2 03 0.00 6% 0.2 02 0.00 5% 0.2 04 0.00 8% 0.00 8% 0.5 03 0.00 3% -1.1916 -0.8260 69.6695 3.2020 1.1172 -0.3629 0.2466 0.5650 0.2486 757 626 809 464 662 111 492 525 569 -0.3 -0.1 0.0 -0.1 -0.0 -0.0 -0.2 -0.4 -0.7 6% 0% 5% 6% 4% 9% 1% 0% 8% 0.8 2.1 8.9 3.4 2.8 2.2 2.7 2.9 2.6 9% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% -0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 8% 0% 5% 6% 4% 9% 1% 0% 8% 0.7 2.1 8.9 3.4 2.8 2.2 2.7 2.9 2.6 7% 84% 92% 12% 41% 02% 08% 63% 55% 47.5 184. 7404 454. 309. 213. 285. 321. 279. 8% 0% 5% 6% 4% 9% 1% 0% 8% 0.7 2.1 8.9 3.4 2.8 2.2 2.7 2.9 2.6 上证50沪深300科创50中证1000中证500中证800深证成指中小100创业板指 0.0000 000 0.0 005 0.0 0% 0.0 4% 2.0 0% 0.0 4% 2.0 16% 176. 4% 2.0 上证指数 Alpha 最大回撤Sharpe比率信息比率 年化收益涨跌幅最高值涨跌幅最低值最大上涨 指数名称涨跌幅 表1近5日宽基指数表现 资料来源：同花顺iFInD，东海证券研究所 近一个月（20个交易日），上证指数上涨1.57%，深证成指上涨3.35%，各指数悉数上涨。科创50（月涨跌幅：16.30%，IR：0.5350，Alpha：5.5127）涨幅大幅领先其他指数。其中上证50（月涨跌幅：0.49%，IR：-0.1914，Alpha：-0.1310）涨幅最小。 1Alpha值采用Jensen’sMeasure方法计算，下同。 图3近20日宽基指数走势对比图4近20日宽基指数涨跌幅排名 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 0.95 0.90 18% 16% 14% 净值 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 上证指数上证50沪深300中证500中小100创业板指科创50中证1000中证800深证成指 资料来源：同花顺iFInD，东海证券研究所资料来源：同花顺iFInD，东海证券研究所 001 0.0000 0.0 002 029 001 002 002 001 002 004 0.2047 0.5350 0.0618 0.1724 0.2220 0.1734 0.2639 0.0