金融工程周报：市场宽幅波动，科创50再度领先 申万行业表现各异，TMT暂遇调整

总量研究 金融工程 2023年4月3日 证券分析师： 丁竞渊S0630516080001 djy@longone.com.cn 相关研究 1.小市值板块引领主要指数齐涨，TMT相关行业表现领先，VIX普降显乐观情绪——金工程周报 （2023/03/20-2023/03/24） 2.VIX及SKEW指数的构建、分析与预测 市场宽幅波动，科创50再度领先申万行业表现各异，TMT暂遇调整 ——金融工程周报（2023/03/27-2023/03/31） 投资要点 宽基指数：上周，上证指数较前值上涨0.22%，深证成指上涨0.79%，各宽基指数在周中均经历不同程度调整后悉数收红。科创50（周涨跌幅：1.94%）调整幅度最大，但周涨幅仍然领先其他宽基指数；创业板指（周涨跌幅：1.23%）、中小100（周涨跌幅： 1.22%）也经历了较大幅度波动，周涨幅相对靠前；中证1000（周涨跌幅：0.11%）涨幅最小。除中证1000外，其余指数的信息比率和Alpha均为正值。中证800和沪深300的信息比率领先其他指数，科创50的Alpha领先其他指数。在周、月、季等不同观测周期内，多数指数的期末涨跌幅与最大上涨幅度、最大回撤幅度存在较大偏差，反映了市场当前宽幅波动的特征。 申万一级行业：上周，申万一级行业指数涨跌不一，表现居于前列的是：美容护理 （3.64%）、石油石化（3.47%）、社会服务（2.77%）和传媒（2.41%）；而建筑装饰（-3.10%）、房地产（-3.09%）、国防军工（-3.09%）和轻工制造（-2.41%）等行业表现靠后。在5日观测区间内，前期表现较好的传媒、计算机、电子和通信等行业，其周涨跌幅大幅回落，甚至转为负值，但同时拥有较大的最大上涨和最大回撤幅度，表现出宽幅震荡特征。在60日观测区间内，电力设备、建筑材料和有色金属等行业，同时拥有较大的最大上涨和最大回撤幅度，具有比较明显的宽幅震荡特征。 申万二级行业：最近5个交易日，申万二级行业指数涨跌幅靠前的包括：黑色家电、出版、非白酒、酒店餐饮和中药Ⅱ等；涨跌幅靠后的包括：航天装备Ⅱ、航空装备Ⅱ、专业工程、房地产服务和航海装备Ⅱ等。以上证指数为基准计算，信息比率居前的行业包 括：黑色家电、动物保健Ⅱ和旅游及景区；Alpha值较高的包括：黑色家电、出版和非白酒。 衍生品：上周，上证50股指期货主力合约的期现差持续上升，其他股指期货主力合约则先升后降；上证50、沪深300、中证500股指期货主力合约的期现差保持为正；中证 1000的期现差降为负值，但仍在0值附近。上证50、沪深300、中证500ETF期权和中证 1000股指期权的波动率指数（VIX）进一步下降或保持低位小幅波动；SKEW指数则存在小幅反弹。 投资建议：上周各宽基指数再度集体收红，但也普遍经历了宽幅震荡。科创50、创业板指、中小100等小市值板块的表现继续领先大市值权重板块。尽管市场对新一轮技术进步 带领的增长，在中长期保持乐观，但仍需对短期内波动幅度加剧，以及交易拥挤导致的调整，持谨慎态度。 风险提示：本报告仅从金融工程角度，对重要指数、行业和衍生品的市场数据进行跟踪、统计、分析，不对市场指数、行业或个股进行预测或构成推荐。本报告可能存在数据缺失、数据错误、数据不及时、模型处理错误等风险。 正文目录 1.宽基指数5 1.1.市场表现回顾5 1.2.价格波动情况7 1.3.价、量、资金相关性8 2.申万一级行业指数10 2.1.市场表现回顾10 2.2.价格波动情况13 2.3.价、量、资金相关性16 3.申万二级行业18 3.1.市场表现回顾18 3.2.价格波动情况21 3.3.价、量、资金相关性24 4.衍生品25 4.1.股指期货25 4.2.期权27 5.风险提示28 图表目录 图1近5日宽基指数走势对比5 图2近5日宽基指数涨跌幅排名5 图3近20日宽基指数走势对比6 图4近20日宽基指数涨跌幅排名6 图5近60日宽基指数走势对比6 图6近60日宽基指数涨跌幅排名6 图7近5日宽基指数价格运动范围7 图8近20日宽基指数价格运动范围7 图9近60日宽基指数价格运动范围8 图10宽基指数均线形态8 图11宽基指数波动水平8 图12宽基指数移动Hurst指数8 图13近5日申万一级行业指数涨跌幅排名10 图14近20日申万一级行业指数涨跌幅排名11 图15近60日申万一级行业指数涨跌幅排名12 图16近5日申万一级行业指数价格运动范围14 图17近20日申万一级行业指数价格运动范围14 图18近60日申万一级行业指数价格运动范围14 图19申万一级行业指数均线形态15 图20申万一级行业指数波动水平15 图21申万一级行业指数波动水平16 图22近5日申万二级行业指数涨跌幅前1019 图23近5日申万二级行业指数涨跌幅后1019 图24近20日申万二级行业指数涨跌幅前1020 图25近20日申万二级行业指数涨跌幅后1020 图26近60日申万二级行业指数涨跌幅前1021 图27近60日申万二级行业指数涨跌幅后1021 图28近5日涨跌幅前10申万二级指数价格运动范围22 图29近5日涨跌幅后10申万二级指数价格运动范围22 图30近20日涨跌幅前10申万二级指数价格运动范围22 图31近20日涨跌幅后10申万二级指数价格运动范围22 图32近60日涨跌幅前10申万二级指数价格运动范围22 图33近60日涨跌幅后10申万二级指数价格运动范围22 图34近5日涨跌幅前10申万二级行业指数均线形态23 图35近5日涨跌幅后10申万二级指数均线形态23 图36近5日涨跌幅前10申万二级指数波动水平23 图37近5日涨跌幅后10申万二级指数波动水平23 图38近5日涨跌幅前10申万二级指数Hurst指数23 图39近5日涨跌幅后10申万二级指数Hurst指数23 图40各股指期货主力合约基差走势26 图41各股指期货主力合约年化基差走势26 图42上证50股指期货各月连续合约基差走势26 图43沪深300股指期货各月连续合约基差走势26 图44中证500股指期货各月连续合约基差走势26 图45中证1000股指期货各月连续合约基差走势26 图4650ETF期权VIX指数走势27 图4750ETF期权SKEW指数走势27 图48上交所300ETF期权VIX指数走势27 图49上交所300ETF期权SKEW指数走势27 图50上交所500ETF期权VIX指数走势27 图51上交所500ETF期权SKEW指数走势27 图52中证1000指数期权VIX指数走势28 图53中证1000指数期权SKEW指数走势28 表1近5日宽基指数表现5 表2近20日宽基指数表现6 表3近60日宽基指数表现7 表4宽基指数价量相关性9 表5宽基指数大单资金净流入情况9 表6近5日申万一级行业指数表现11 表7近20日申万一级行业指数表现12 表8近60日申万一级行业指数表现13 表9申万一级行业指数价量相关性17 表10申万一级行业指数大单资金净流入情况18 表11近5日涨跌幅前10的申万二级行业指数表现19 表12近5日涨跌幅后10的申万二级行业指数表现19 表13近20日涨跌幅前10的申万二级行业指数表现20 表14近20日涨跌幅后10的申万二级行业指数表现20 表15近60日涨跌幅前10的申万二级行业指数表现21 表16近60日涨跌幅后10的申万二级行业指数表现21 表17近5日涨跌幅前10申万二级行业指数价量相关性24 表18近5日涨跌幅后10申万二级行业指数价量相关性24 表19近5日涨跌幅前10申万二级行业指数大单资金净流入情况25 表20近5日涨跌幅后10申万二级行业指数大单资金净流入情况25 表21上交易日股指期货主力合约基差26 1.宽基指数 1.1.市场表现回顾 最近5个交易日，上证指数较前值上涨0.22%，深证成指上涨0.79%，各宽基指数在周中均经历不同程度调整后悉数收红。科创50（周涨跌幅：1.94%）调整幅度最大，但周涨幅仍然领先其他宽基指数；创业板指（周涨跌幅：1.23%）、中小100（周涨跌幅：1.22%）也经历了较大幅度波动，周涨幅相对靠前。中证1000（周涨跌幅：0.11%）涨幅最小。 以上证指数为基准，计算其余各宽基指数的信息比率（InformationalRatio，IR）和Alpha1。除中证1000外，其余指数的信息比率和Alpha均为正值。中证800（IR：0.4402）和沪深300（IR：0.4096）的信息比率大幅领先其他指数；科创50（Alpha：1.5170）的Alpha大幅领先其他各指数；中证1000（IR：-0.0297，Alpha：-0.0134）的信息比率和Alpha均为负值。 图1近5日宽基指数走势对比图2近5日宽基指数涨跌幅排名 1.032.5% 1.02 1.01 净值 1.00 0.99 0.98 0.97 上证指数 上证50 沪深300 中证500 中小100 创业板指 科创50 中证1000中证800 深证成指 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 资料来源：同花顺iFInD，东海证券研究所资料来源：同花顺iFInD，东海证券研究所 指数名称涨跌幅 上证指数0.22% 上证500.33% 沪深3000.59% 科创501.94% 年化收益涨跌幅最高值涨跌幅最低值最大上涨 11.75%0.22%-0.78%1.01% 17.79%0.41%-0.64%1.06% 34.71%0.59%-0.68%1.29% 163.02%1.94%-2.11%4.13% 最大回撤Sharpe比率信息比率 -0.78%-0.00080.0000 -0.64%-0.00080.0686 -0.68%-0.00030.4096 -2.11%0.00050.2301 Alpha 0.0000 0.0474 0.2289 1.5170 % -0.79% 1.27% -0.81% -0.0003 0.1271 0.1646 深证成指中小100创业板指 0.79% 1.22% 1.23% 48.85% 83.97% 85.05% 0.79% 1.22% 1.23% -0.60% -0.75% -0.05% 1.40% 1.99% 1.28% -0.72% -0.88% -1.20% -0.0001 0.0000 0.0000 0.2742 0.3610 0.2140 0.3892 0.7349 0.8091 0.2117 402 0.4 004 -0.0 3% -0.6 1.20% -0.63% 0.56% 32.58% 0.56% 中证800 0.47 26.72% % 0.47 中证500 -0.0134 -0.0297 -0.0003 -1.17% 1.02% -0.90% 0.27% 5.93% 0.11% 中证1000 表1近5日宽基指数表现 资料来源：同花顺iFInD，东海证券研究所 近一个月（20个交易日），上证指数下跌1.67%，深证成指下跌1.06%。除科创50 （月涨跌幅：8.27%，IR：0.4422，Alpha：1.8767）、中小100（月涨跌幅：0.50%，IR：0.1828，Alpha：0.2856）上涨外，其余各宽基指数悉数下跌。其中上证50（涨跌幅：- 1Alpha值采用Jensen’sMeasure方法计算，下同。 4.06%，IR：-0.3475，Alpha：-0.2291）和沪深300（涨跌幅：-1.93%，IR：-0.0486， Alpha：-0.0243）跌幅最大。 图3近20日宽基指数走势对比图4近20日宽基指数涨跌幅排名 1.10 1.08 1.06 1.04 1.02 1.00 0.98 0.96 0.94 0.92 0.90 10% 8% 6% 净值 4% 2% 0% -2% -4% -6% 上证指数上证50沪深300中证500中小100创业板