云顶新耀：（01952）2023年报交流投资亮点20230402

首次管方对外发布4款产品会在短期内上市，峰值销售潜力达100亿人民币， 23年预计2-3款新药上市销售，依拉环素3月获批上市（15亿峰值销售）新加坡市场半年1200万销售，Nefecon肾病药预计6月份后获批（50亿峰值销售）海南自贸区4月先行上市销售；mRNA二价疫苗有望获得加速审批； 24年预计2款新药上市销售，Taniborbactam尿路感染（峰值销售15亿），Et­r­a­s­i­m­od溃疡性结肠炎（峰值销售20亿） 25年预计1款新药上市销售，Ralinepag肺动脉高压（峰值销售15亿） 以上6款新药115亿销售不计算mRNA疫苗，如果mRNA疫苗获批可以再多贡献数十亿销售。 公司简介：最新市值42亿元，净资产56.54亿元，0.75PB，上市前和上市累计融资66亿，卖药回款4.55亿美金，累计获得净现金近90亿，最新账面现金30多亿，累计新药引进研发投资50亿，十多款新药研发储备。 关于估值：云顶新耀目前是港股通创新药估值最低的，行业平均4PB，云顶仅0.75PB， 按照PS，行业合理估值可以给峰值销售3-5倍PS。 综上所述云顶新耀目前依然处于严重低估的阶段。-东兴证券