纺织服装行业周报：我国智能坐便器渗透率提升可期，23Q1越南纺织品/鞋类出口下降高双

纺织服装行业近一年市场表现 来源：最闻，山西证券研究所 相关报告： 【山证纺织服装】Lululemon库存增速显著放缓，红星美凯龙315春装季迎开门 红-纺服家居行业周报2023.4.3 【山证纺织服装】本土运动品牌公司23年流水恢复增长，库存环比实现改善-纺服家居行业周报2023.3.27 分析师：王冯 执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com 研究助理：孙萌 邮箱：sunmeng@sxzq.com 投资要点 本周专题：我国智能坐便器渗透率提升可期，国产品牌有望弯道超车 根据奥维云网线上推总数据显示，2022年我国智能坐便器零售额规模为62.2亿元/+23.4%，零售量规模为256.9万台/+22.7%。预计2023年，智能坐便器零售额规模将达到70.2亿元 /+12.9%，零售量规模将达到296.5万台/+15.4%，其中智能马桶一体机零售规模达到59.5 亿元/+17.2%，零售量为217.3万台/+24.7%；智能马桶盖零售额规模10.7亿元/-6.3%，零 售量79.2万台/-4.1%。智能马桶一体机近些年价格持续下降，均价由2017年的4092元下 降至2022年的2933元，而2022年智能马桶盖均价为1396元，一体机与马桶盖价格差异逐渐缩小，但功能更加完善，使得其性价比优势开始凸显。2021年我国智能坐便器渗透率仅为4%，而日本、韩国智能坐便器渗透率分别为90%、60%，我国台湾地区也达到30%。伴随居民可支配收入提升，以及经历三年疫情，消费者对于具有清洁抑菌、清洗防护等功能的健康卫浴产品需求极速增加，同时，受国家政策导向，卫生洁具行业朝着更绿色、更智能、更环保的方向高质量发展，我国智能坐便器市场空间广阔。竞争格局方面，智能坐便器品牌主要分为外资品牌和国内品牌，外资品牌包括TOTO、科勒等，国内品牌包括箭牌、九牧、恒洁、瑞尔特等。从各品牌在天猫旗舰店的智能坐便器产品布局来看，国内品牌智能马桶一体机产品价格较外资品牌有明显优势，并且智能马桶一体机商品数量多于外资品牌，价格普遍不超过万元，产品更具性价比，国产品牌有望在智能坐便器市场实现弯道超车。 行业动态：贝壳研究院23Q1二手房市场报告；香港1-2月零售情况；比音勒芬收购两大国际高端男装品牌 1)4月4日，贝壳研究院发布一季度二手房市场报告。贝壳研究院监测数据显示，2023年一季度贝壳50城二手房成交量指数同比增长，已接近2021年一季度水平；一季度房价扭转17个月连续下跌趋势转涨，环比涨幅累计2.4%，其中2月环比涨幅较大为1.6%，3月涨幅收窄至0.6%。三月市场修复动力减弱，预计二季度交易放缓。交易前瞻指标来看，近期二手房景气指数回落，客户看房量同步下降，买卖双方价格分歧变大，客户决策周期拉长。贝壳经理信心指数KMI已跌落至50附近，经纪人对未来交易继续修复不乐观，预计短期内市场交易量仍将调整。二季度市场交易仍存在较大的不确定性，预计交易量回落，房价基本平稳。短期交易回落是需求集中释放后的自然调整，是市场向交易中枢修复过程中的正常振荡。 2)香港1-2月销售增幅亦达到17.3%至692.88亿港元，其中2月增长31.3%。2月份访港客飙升556倍至146万人次，其中内地客突破100万人次（但与2018年月均500万人次仍有明显差距），上年同期由于疫情和农历年因素，访港客只有2,626人次。分品类看，珠宝首饰、钟表及名贵礼物销售增1-2月增长47.4%，服装和鞋类、 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年4月9日 行业周报（20230402-20230408）同步大市-A(维持) 我国智能坐便器渗透率提升可期，23Q1越南纺织品/鞋类出口下降高双 纺织服装 有关制品及其他衣物配件增长40.4%，眼镜店销售同增长53.2%，药物及化妆品增长22.4%，百货增长10.4%。该类别表现差于其他旅游推动消费类别主要因疫情相关产品销售滑坡，另外内地免税行业疫情期间得到快速发展，化妆品购买渠道增多，与此同时整个美容行业陷入低增长的疲软阶段。尽管零售业销售大幅反弹，但是近期香港零售物业租金仍然低迷。 3)比音勒芬收购两大国际高端男装品牌。4月4日，国内高尔夫服饰龙头比音勒芬发布重大公告，称公司将间接收购国际奢侈品牌“CERRUTI1881”和“KENT&CURWEN”的全球商标所有权，收购价格分别为5700万欧元（约合4.3亿元人民币）、3800万欧元（约合2.9亿元人民币）。具体操作为：公司持有99.86%份额的控制企业厚德载物近日向凯瑞特及盈丰泽润分别投资5700万欧元、3800万欧元，并通过凯瑞特以5700万欧元收购利邦时装持有的Cerruti新加坡100%股权和托佳投资持有的Cerruti法国100%股权；通过盈丰泽润以3800万欧元收购利邦服务控股持有的KENT&CURWEN新加坡100%股权，从而间接收购国际奢侈品牌“CERRUTI1881”和“KENT&CURWEN”的全球商标所有权。 行情回顾（2023.04.03-2023.04.07） 本周纺织服饰跑输大盘、家居用品板块跑赢大盘：本周，SW纺织服饰板块下跌0.24%，SW轻工制造板块上涨1.00%，沪深300上涨1.79%，SW纺织服饰板块跑输大盘2.0pct，SW轻工制造板块跑输大盘0.8pct。各子板块中，SW纺织制造下跌1.69%，SW服装家纺下跌0.41%，SW饰品上涨2.68%，SW家居用品上涨4.06%。截至4月7日，SW纺织制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为17.60倍，为近三年的17.45%分位；SW服装家纺的PE为17.49倍，为近三年的41.62%分位；SW饰品的PE为20.35倍，为近三年的69.78%分位；SW家居用品的PE为25.68倍，为近三年的34.75%分位。 投资建议： 纺织服饰板块，丰泰企业23Q1营收同比下降13.54%，越南23Q1纺织品、鞋类出口金额累计同比分别下降17.36%、18.59%。我们预计纺织制造企业订单拐点在23Q2后出现。建议优选生产效率领先、规模优势显著、老品牌份额提升+新品牌持续拓展逻辑清晰的华利集团、申洲国际；进入露营旺季，携程数据显示，2023年3月以来（3.1-3.16），国内露营产品预订量环比2月同期增长107%，同比增长135%。建议关注运动户外用品标的浙江自然、牧高笛。品牌服饰方面，欧睿预计2023年我国运动服饰市场规模为4010亿元，同比增长10.5%，预计2022-2027年年均复合增速为8.7%，运动服饰景气仍将持续，建议关注安踏体育、李宁、特步国际、361度。黄金珠宝方面，受益于珠宝需求占比最大的刚需婚庆需求恢复，叠加高线城市悦己需求，以及金价稳中有升，我们看好珠宝板块全年的表现，建议积极关注周大生、老凤祥。 家居用品板块，本周，索菲亚发布2022年报，2022年公司实现营收112.23亿元，同比增 长7.84%，22Q4营收同比增长3.96%；2022年实现归母净利润10.64亿元，剔除上年减值影响，同比实现低个位数增长，充分展现经营韧性。根据红星美凯龙统计，“315FUN肆嗨购节”期间，客流同比增长15.8%，消费人数同比增长23%，客总价同比增长6%，销售金额同比去年实现稳中有涨，印证家装消费显著回暖。龙头家居企业不断升级的多品类整家套餐，线上渠道向线下门店的引流，但由于意向订单到实际落地转化存在较长时间，预计家居企业在上年高基数背景下，23Q1业绩增长有限，315活动期间储备订单对23Q2家居企业工厂出货提供较强支撑，建议积极关注欧派家居、索菲亚、顾家家居、喜临门、慕思股份、金牌厨柜、志邦家居、好太太。 风险提示： 地产销售或不达预期；品牌库存去化不及预期；原材料价格波动；汇率大幅波动。 目录 1.本周专题：我国智能坐便器渗透率提升可期，国产品牌有望弯道超车7 2.本周行情回顾12 2.1板块行情12 2.2板块估值13 2.3公司行情13 3.行业数据跟踪14 3.1原材料价格14 3.2出口数据16 3.3社零数据17 3.4房地产数据18 4.行业新闻20 4.1一季度二手房市场强势复苏预计二季度交易放缓20 4.2内地客飙升600倍推动奢侈品销售翻倍香港2月零售增幅创13年纪录21 4.3比音勒芬斥资9500万欧元收购两大国际高端男装品牌“CERRUTI1881”和“KENT&CURWEN”23 5.重点公司公告23 6.风险提示25 图表目录 图1：我国智能坐便器零售额规模及同比增速7 图2：我国智能坐便器零售量规模（单位：万台）7 图3：我国智能坐便器零售量规模（分品类）8 图4：我国智能坐便器零售额规模（分品类）8 图5：智能马桶一体机销量分布（2020）9 图6：智能马桶盖销量分布（2020）9 图7：2017-2022年线上智能马桶一体机均价变化9 图8：用户购买智能马桶预算价位分布9 图9：各区域智能坐便器渗透率对比（2021）9 图10：我国全国居民人均可支配收入9 图11：精装房智能坐便器配套率10 图12：我国精装修市场配套的智能坐便器产品结构（2021）10 图13：我国消费者购买智能坐便器的渠道分布（2021）10 图14：本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较12 图15：本周SW纺织服饰各子板块涨跌幅12 图16：本周SW轻工制各子板块涨跌幅12 图17：本周SW纺织服装各子板块估值13 图18：本周SW轻工制各子板块估值13 图19：棉花价格（元/吨）15 图20：中纤板、刨花板价格走势15 图21：五金价格走势15 图22：皮革价格走势15 图23：海绵原材料价格走势16 图24：金价走势（单位：元/克）16 图25：美元兑人民币汇率走势16 图26：中国出口集装箱运价指数16 图27：纺织纱线、织物及制品累计值（亿美元）及累计同比16 图28：服装及衣着附件累计值（亿美元）及累计同比16 图29：家具及其零件当月值（亿美元）及当月同比17 图30：家具及其零件累计值（亿美元）及累计同比17 图31：社零及限额以上当月18 图32：国内实物商品线上线下增速估计18 图33：偏向可选消费品的典型限额以上品类增速18 图34：地产相关典型限额以上品类增速18 图35：30大中城市商品房成交套数18 图36：30大中城市商品房成交面积（单位：万平方米）18 图37：商品房销售面积累计值（万平方米）及累计同比19 图38：商品房销售面积当月值（万平方米）及当月同比19 图39：商品房新开工面积累计值（万平方米）及累计同比19 图40：商品房新开工面积当月值（万平方米）及当月同比19 图41：商品房竣工面积累计值（万平方米）及累计同比20 图42：商品房竣工面积当月值（万平方米）及当月同比20 图43：本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较20 表1：智能马桶一体机与智能马桶盖对比8 表2：智能坐便器主要品牌11 表3：本周纺织服饰板块涨幅前5的公司13 表4：本周纺织服饰板块跌幅前5的公司13 表5：本周家居用品板块涨幅前5的公司14 表6：本周家居用品板块跌幅前5的公司14 1.本周专题：我国智能坐便器渗透率提升可期，国产品牌有望弯道超车 2022年我国智能坐便器市场规模高增长，2023年零售量增速预计中双位数。智能坐便器，又称智能马桶，是指将传统的坐便器与现代电子科技进行技术性融合，实现除清洁污物之外的无线操控、人体臀部清洗、臀部干燥、座圈加热以及自主清洁与除臭等多项功能的卫生器具。根据奥维云网线上推总数据显示，2022年我国智能坐便器零售额规模为62.2亿元，同比增长23.4%，零售量规模为256.9万台，同比增长22.7%。 预计2023年，智能坐便器零售额规模将达到70.2亿元，同比增长12.9%，零售量规模将达到296.5万台，同比增长15.4%。分细分类型来看： 智能马桶一体机继续保持高增长，2022年零售