有色金属行业周报：海外经济衰退担忧加剧，贵金属迎来新机遇

铜：海外经济衰退担忧再起，铜价震荡走低。4月2日，OEPC主要成员国宣布减产计划，随后油价暴涨，引发市场对通胀以及全球经济衰退的担忧。基本面方面，近期供应端频出利好，Teck Resources官宣旗下位于智利的Quebrada Blanca二期项目已生产出第一批散装铜精矿并计划2023年年底达产，QB2矿山寿命27年，促使TC/RC加工费上调；终端需求未见好转精铜杆订单持续下滑。整体看，供需紧张有所缓解，加之海外经济衰退担忧，铜价上行压力加剧。 铝：电解铝产能有所修复，4月预计继续去库。根据SMM数据3月国内电解铝产量为341.2万吨，同比增长2.9%。预计进入4月份贵州、四川等地开始复产，云南电解铝开始稳定运行，暂无进一步减产要求，4月电解铝产量有望有所修复。3月以来国内电解铝库存已经去库约24万吨，下降了近20%。目前国内开工率复苏较好，叠加4月是下游消费的旺季，预计4月国内电解铝库存继续维持去库状态。 黄金：非农数据略超预期，通胀压力制约金价进一步走高。本周五晚，美国公布3月份非农数据，新23.6万人，前值为31.1万人，略超预期，为自2020年12月以来最小增幅；以及本周三“小非农”ADP数据爆冷都在说明美国经济衰退正在逼近，但通胀压力仍然不可小觑，市场对5月份再次加息的预期增强。短期内，经济衰退避险情绪仍在，但加息预期制约了黄金价格继续上行，或将维持高位震荡。 白银：金银比持续修复，白银保持强势。截止4月7日，LME白银价格月涨幅21.49%，黄金价格月涨幅9.71%，银价上涨强于黄金主要由于白银价格超跌，带动金银比修复影响，3月以来金银比由最高点92.64修复至目前的80.28，距离近20年均值67.04仍有差距，未来白银均值回归行情仍将继续。 镁：府谷地区镁厂或将减产，镁短期报价上涨。本周镁价上涨5.45%，突破近1月以来高点，根据长江有色金属网，陕西榆林市府谷地区主流工厂减停产计划逐渐落实，产能增加受限，参考2021年陕西地区要求主要镁厂减停产事件，镁价在此期间达到历史最高价，超过7万元/吨，本次停产如涉及大多数镁厂，镁价短期表现或超预期。 锂：锂盐开始停减产，价格有望迎来拐点。周内电池级碳酸锂价格为21万元/吨，继续下跌趋势。根据SMM数据，3月碳酸锂产量为30585吨，环比下降1%，同比增长17%，主要是云母冶炼企业停减产，碳酸锂供应下降，预计4月受到下游需求不及预期，部分企业开始亏损，锂盐企业大概率继续停产，预计4月碳酸锂产量为29756吨，环比减少3%。 投资建议 建议关注兴业矿业、南化股份、铂科新材、中钢天源、龙磁科技、天山铝业、云铝股份、湖南黄金、中矿资源等。 风险提示： 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。 1板块行情 根据长江一级行业划分，有色金属行业本周跌幅为0.6%，排名第16。 图表1：本周长江一级行业指数涨跌幅 本周有色板块涨幅排名前5的是山东黄金、鹏欣资源、中金黄金、恒邦股份、株冶集团；跌幅排名前5的是未来股份、金钼股份、众源新材、*ST丰华、立中集团。 图表2：本周涨幅前10只股票 图表3：本周跌幅前10只股票 2公司公告跟踪 横店东磁 2023年第一季度业绩预告 公司2023年第一季度业绩预计实现归属于上市公司股东的净利润54,800万元～62,000万元，同比增长49.8%～69.5%，实现较好增长的主要原因： 公司光伏产业在全球市场需求总体向好的情况下，不断优化产品结构，持续推进降本增效，深化实施差异化战略，并进一步加大全球市场拓展力度，使得组件出货量同比、环比均实现了较大的增长，盈利同比实现了翻番以上的增长。 公司磁材产业受市场竞争加剧和下游部分应用市场景气度弱的影响，盈利同比有所下降。另外，公司锂电产业受市场竞争加剧和电动二轮车、电动工具等行业需求持续疲软的影响，叠加新建产能处于设备调试及试产期，增加了成本支出，使得盈利同比有较大的下降，但得益于市场的进一步开拓，仍保持了较好的稼动率，出货量同比有所上升。 罗平锌电 关于全资子公司普定县宏泰矿业有限公司玉合铅锌矿获得《安全生产许可证》暨恢复生产的公告 近日，宏泰矿业玉合铅锌矿收到贵州省应急管理 厅颁发的《安全生产许可证》及普定县应急管理局下发的《关于同意普定县宏泰矿业有限公司玉合铅锌矿恢复生产的批复》（普应急非煤复〔2023〕18号）。批复称：经组织检查，公司玉合铅锌矿已办理安全生产许可证，配齐安全生产管理人员，对从业人员进行安全教育培训，开展安全风险隐患辨识和管控、依法缴纳工伤保险和安全生产责任险等，达到恢复生产安全条件，同意普定县宏泰矿业有限公司（玉合铅锌矿）恢复生产。要求公司认真落实安全生产主体责任，强化井下安全风险管控，认真抓好安全隐患排查治理，全力确保生产安全。 江特电机 关于对外投资暨签订《投资项目合同书》的公告 为进一步降低生产成本和提升综合竞争力，并发挥各方的优势，实现共同发展，互利共赢，江西特种电机股份有限公司（以下简称“公司”）拟与叶城县人民政府签署《投资项目合同书》，投资内容包含矿权投资、150万吨选矿项目、年产2万吨锂盐加工项目（一期），上述项目总投资不超过20亿元人民币。 本次投资将会加快公司获得新增锂辉石矿权进度，丰富公司现有的矿产资源种类，进一步增加公司的矿产资源储备，进一步提升公司锂板块的盈利能力以及竞争力。 本次投资的资金来源为公司自有资金或自筹资金。 英洛华 关于回购股份的进展公告 英洛华科技股份有限公司于2022年5月5日审议通过了《公司关于回购股份方案的议案》，拟使用自有资金人民币0.6亿元-1.2亿元以集中竞价交易或其他法律法规允许的方式回购部分公司股份，回购股份价格不超过人民币9元/股，回购期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起12个月内。 截至2023年3月31日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式已累计回购公司股份14,537,589股，占公司总股本的1.28%，最高成交价为7.93元/股，最低成交价为6.37元/股，成交总金额为100,078,331.51元（不含交易费用）。 3价格 总结：除铜、铝、铅、锡、白银、钯金外，其余金属价格下跌。 基本金属方面：本周LME铜价下跌1.47%，铝价下跌3.19%，锌价下跌5.63%，铅价上涨0.59%，锡价下跌3.56%。 贵金属方面：本周COMEX黄金上涨1.85%，白银上涨3.69%，钯金上涨0.62%，铂金上涨1.67%。 新能源金属方面：本周LME镍价下跌2.33%，钴价下跌6.04%，碳酸锂下跌11.76%，氢氧化锂下跌9.32%。 图表4：LME铜价格(美元/吨) 图表5：LME铝价格(美元/吨) 图表6：LME锌价格(美元/吨) 图表7：LME铅价格(美元/吨) 图表8：LME锡价格(美元/吨) 图表9：COMEX黄金价格(美元/盎司) 图表10：COMEX白银价格(美元/盎司) 图表11：NYMEX铂价格(美元/盎司) 图表12：NYMEX钯价格(美元/盎司) 图表13：LME镍价格(美元/吨) 图表14：长江有色金属网钴价格(元/吨) 图表15：碳酸锂价格（元/吨） 图表16：氢氧化锂锂价格（元/吨） 图表17：长江有色金属网镁锭#1价格(元/吨) 图表18：磷酸铁锂价格(万元/吨) 图表19：三元正极材料价格（万元/吨） 4库存 总结：本周主要金属全面去库 基本金属方面：本周全球显性库存铜去库4492吨，铝去库12084吨，锌去库3392吨，铅去库5279吨，锡累库385吨，镍去库2695吨。 贵金属方面：黄金去库累库47.74万盎司，白银去库297.1万盎司。 图表20：全球交易所铜库存(吨) 图表21：全球交易所铝库存(吨) 图表22：全球交易所锌库存(吨) 图表23：全球交易所铅库存(吨) 图表24：全球交易所锡库存(吨) 图表25：全球交易所镍库存(吨) 图表26：全球交易所黄金库存(金盎司) 图表27：全球交易所白银库存(金盎司) 5利润 总结：锂盐利润有所下降，电解铝利润不断震荡。 碳酸锂利润：目前国内碳酸锂利润在-3.92万元/吨，锂盐利润亏损。 电解铝利润：目前国内电解铝利润为856元/吨，电解铝利润有所上升。 图表28：国内碳酸锂利润（万元/吨） 图表29：国内电解铝利润（元/吨） 6风险提示 宏观环境变化，需求不及预期，政策不确定性。