【白酒】春糖渠道产业交流观点反馈0407 [太阳]渠道跟踪:3月传统淡季以来终端动销环比春节前后有所回落,但整体库存仍处1-2个月良性水平,无碍复苏节奏,核心品批价较春节前小幅上升。 经销商信心及现金周转在春节旺季后得到修复,全年基本面改善信心不变,需求端向好确定性较强。 [太阳]我们认为动态库存消化为全年持续性过程,但随着经销商信心好转库存转化调整节奏将更积极加快,价格端有望在下半年企稳回升,春糖叠加五一、中秋国庆等宴席旺期催化下,Q2后量价盘望迎加速修复期。 ■高端酒:全年消费动能及经济复苏下,高端酒稳健增长表现较优,开瓶及回款基本完全恢复且有超预期增长,稳健态势全年具持续性,千元带预计达8-10%整体增速。 ■次高端:去年场景损失严重下次量增弹性优于全行业水平,3月中旬起宴席回暖、商务启动,商务及五一婚喜宴需求恢复显著好于去年同期,下半年中秋国庆宴席望有超预期表现,300-500+价格段为核心机会点。 ■酱酒:库存水平处合理期间,经济复苏明确下预计中秋前后迎回暖,行业呈现主要趋势1)全年价格体系预计不会呈现较高趋势,量增大于价增;2)未来增速稳步提升,但回归理性,500元增速较好;3)趋势向头部多家企业集中,在过渡阶段头部企业中低端产品迎机遇。