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德赛西威（002920.SZ）的公司研究显示，公司在2022年度实现了营收规模突破百亿，达到149.3亿元，同比增长56.1%，归母净利润为11.84亿元，同比增长42.1%。第四季度，公司业绩继续高增长，实现营收48.2亿元，同比增长47.6%，归母净利润4.92亿元，同比增长43.9%。
智能座舱业务是公司的重要增长点，全年实现收入117.6亿元，同比增长48.0%，其中第四季度收入41.7亿元，同比增长47.6%。智能驾驶业务收入25.7亿元，同比增长83.1%，表明公司在这一领域的领先地位稳固。公司已开始批量生产更高性能的第四代智能座舱产品，并获得了多个新项目的定点。第五代中央计算形态座舱系统也已启动研发。作为英伟达的深度合作伙伴，公司有望率先攻克中央计算产品，预计新产品和新客户将助力公司智能座舱业务规模持续提升。
智能驾驶业务同样保持强劲增长，2022年收入25.7亿元，同比增长83.1%。公司高算力自动驾驶域控制器IPU04已经实现量产，并有多项在手订单等待量产。轻量级智能驾驶域控制器IPU02将推出更多新方案，覆盖更广泛的车型。预计这将推动公司智能驾驶业务规模快速增长，随着高级别域控产品的规模化放量，盈利水平有望提升。
此外，德赛西威还通过孵化车身控制器等新产品线，提升了其在新能源汽车市场的竞争力，有助于提高单车配套价值量。海外业务方面，公司海外业务营收达到11.1亿元，同比增长42.0%，并与多家国际汽车制造商建立了合作关系，如VOLKSWAGEN、SUZUKI、SEAT、东风日产等。
财务预测方面，预计公司2023-2025年的归母净利润分别为14.9亿元、21.6亿元和27.9亿元，对应EPS分别为2.7、3.9、5.0元，PE分别为42倍、29倍、23倍。风险因素包括原材料价格波动、疫情缓解不及预期以及配套车企销量下滑。
综合来看，德赛西威作为智能座舱行业的领军企业，智能驾驶领域具有先发优势，其网联业务版图持续扩展，客户优质且订单充沛，有望直接受益于智能座舱和智能驾驶赛道的高增长红利。
