股指期货日报：美国衰退预期下降，美股持续上涨

期货研究报告|股指期货日报2023-06-07 美国衰退预期下降，美股持续上涨 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，由于债务上限危机解除、就业数据较好，美国经济有望实现软着陆，美股持续上涨。中美经济预期差拉大，人民币汇率承压，A股继续回调，短期盘面缺乏向上动力，但资金情绪改善，当前处在筑底阶段，等待政策驱动带动盘面走势。期货市场IH2309和IH2312合约倒挂，可进行多IH2309空IH2312策略。 核心观点 ■市场分析 美国经济有望实现软着陆。宏观方面，近日国内多家银行将下调部分存款利率，人民币活期存款利率调降5个基点，部分定期存款利率下调10个基点；地产端情况决定了国内经济的恢复程度，“一区一策”有望进一步推广。海外方面，美国经济在就业数据的支 撑下，有望实现软着陆，高盛将美国经济在未来12个月内陷入衰退的概率从之前预计的35%下调至25%。 资金面情绪改善。现货市场方面，由于美国经济韧性足，中美经济预期差拉大，美元兑人民币汇率盘中一度突破7.14，A股继续回调，但北向资金流�幅度较小，基金仓位上升，资金面情绪有所改善，短期因缺乏政策利好仍震荡偏弱。美股方面，联储官员放鹰， 当前市场预期美联储6月停止加息，7月加息25bp，债务上限危机解除，银行股上涨。 成交上升。期货市场方面，股指期货基差再度拉大，成交量和持仓量上升。当前IH2309 和IH2312合约倒挂，基于价差回归，可进行多IH2309空IH2312策略。 ■策略 单边：中性；跨期：多IH2309空IH2312。 ■风险 若银行业危机带来系统性风险、中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货持仓量和成交量6 表5：股指期货基差（期货-现货）7 表6：股指期货跨期价差7 要闻 1.IF2306收盘跌1.02%报3794.00，成交量73642手，较前一交易日增加25426手，持仓108079手，增加6031手。IH2306收盘跌0.59%报2504.80，成交量49085手，较前一交易日增加15508手，持仓66152手，增加4732手。IC2306收盘跌1.99% 报5962.00，成交量53235手，较前一交易日增加21919手，持仓125201手，增加 4914手。IM2306收盘跌2.23%报6467.80，成交量43241手，较前一交易日增加 18509手，持仓79589手，增加339手。 2.人社部发布数据显示，截至一季度末，全国企业年金积累基金规模为2.98万亿元，企业年金养老金产品合计已备案649个，实际运作593个，期末资产净值为2.24万亿元。第一季度全国企业年金基金投资收益为440.24亿元，加权平均收益率为1.55%。 3.国务院办公厅印发《国务院2023年度立法工作计划》。其中提🎧，制定非银行支付机构条例、地方金融监督管理条例等；预备提请全国人大常委会审议消费税法草案、商业银行法修订草案、银行业监督管理法修订草案、中国人民银行法修订草案、保险法修订草案；预备制定上市公司监督管理条例。 4.中国物流与采购联合会公布数据显示，5月份全球制造业PMI为48.3%，环比下降 0.3个百分点，连续3个月环比下降，连续8个月低于50%，并创2020年6月以来新低，全球经济波动下行趋势没有改变。 5.澳洲联储意外加息25个基点至4.1%，为2012年4月以来最高水平，而市场预期将维持利率不变。 6.欧元区4月零售销售环比持平，预期升0.2%，前值降1.20%修正为降0.4%；同比降2.6%，预期降3.0%，前值降3.8%修正为降3.3%。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/072022/102023/012023/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2023-06-06 2023-06-05 日度涨跌幅 上证综指 3,195.34 3,232.44 -1.15% 深证成指 10,773.45 10,946.08 -1.58% 创业板指 2,164.81 2,202.14 -1.69% 中小综指 11,529.22 11,742.31 -1.81% 沪深300指数 3,808.16 3,844.25 -0.94% 上证50指数 2,519.19 2,528.40 -0.36% 中证500指数 5,983.42 6,097.11 -1.86% 中证1000指数 6,489.81 6,632.96 -2.16% 科创50指数 1,022.98 1,051.73 -2.73% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.77 0.24 1.26 0.03 上证50指数 9.76 0.41 1.16 0.17 中证500指数 25.16 0.56 1.66 0.06 中证1000指数 35.44 0.42 2.25 0.21 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 125.78 0.51 0.43 0.45 上证50指数 30.83 0.55 0.25 0.66 中证500指数 123.05 0.47 1.04 0.3 中证1000指数 151.76 0.53 1.66 0.34 资料来源：iFind华泰期货研究所 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 1% 0% -1% -2% -3% 日度涨跌幅 -4% 煤房建食银轻建炭地筑品行工筑产材饮制装 料料造饰 美家非石电商容用银油力贸护电金石设零理器融化备售 农交有林通色牧运金渔输属 基汽纺社础车织会化服服 工饰务 钢综机通传医铁合械信媒药 设生 备物 环公计国电保用算防子事机军 业工 数据来源：iFind华泰期货研究院 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 19000 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 18000 17000 16000 15000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/052022/092023/012023/05 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 101494 49% 34065 220615 94% 11188 IH 75918 91% 24135 147458 100% 8977 IC 82135 40% 35586 299240 82% 14469 IM 65400 82% 30427 176134 97% 9166 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -14.16 29% -41.56 21% -38.16 46% -33.96 66% IH -14.39 15% -51.39 4% -40.99 21% -20.99 51% IC -21.42 44% -32.62 72% -60.82 83% -108.42 90% IM -22.01 19% -31.81 46% -73.41 68% -112.01 91% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 -27.40 -37.00 -11.20 -9.80 分位数 15% 3% 87% 98% 当日值 -24.00 -26.60 -39.40 -51.40 当季-当月 分位数51%26%91%85% 当日值 -19.80 -6.60 -87.00 -90.00 下季-当月 分位数 当日值 74% 3.40 64% 10.40 94% -28.20 89% -41.60 当季-次月 当日值 下季-次月 分位数 当日值 7.60 98% 4.20 30.40 100% 20.00 -75.80 94% -47.60 -80.20 81% -38.60 下季-当季 分位数90%94%88%40% 分位数97%100%94%94% 资料来源：iFind华泰期货研究所 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告