铁矿石周报：供需格局改善，矿价走势偏强

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年7月2日铁矿石周报 供需格局改善，矿价走势偏强 核心观点 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 强现实格局下矿石期现价格偏强运行，主力合约录得3.13%周涨幅，节后量仓扩大，均线指标维持多头排列。 矿石供需格局迎来改善，库存再度去化，钢厂生产积极，矿石终端消耗维持高位，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗继续回升，再创年内新高，且钢材吨钢利润尚可，矿石需求延续强劲，继续给予矿价强支撑，相对利空的是粗钢压减政策预期。与此同时，国内港口矿石到货迎来回来，且全球铁矿石发运维持高位，多因财年末矿商发运冲量所致，短期海外矿石供应迎来增 量，而内矿生产同样积极，整体矿石供应延续季节性回升。综上，市场情绪偏暖叠加人民币贬值支撑，贴水矿价强势上行，且目前矿石需求依然强劲，继续给予矿价支撑，短期矿价走势仍将相对偏强，但需注意的是近期供应回升显著，且高矿价易引发政策调控风险，同样会抑制矿价，后续谨防相关政策出台引发矿价下行风险。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 铁矿石|周报 1/13请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货强弱分化4 1.2期价强势上行，基差小幅走弱5 2矿市供需格局有所变化6 2.1矿石供应维持高位6 2.2矿石需求强劲8 2.3矿石库存再度去化10 2.4进口矿利润持续回升11 3结论12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）4 图2青岛港主流澳矿价格走势4 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数4 图4青岛港巴西矿价格走势4 图5铁矿石主力合约日K线5 图6铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）5 图7铁矿石01合约期现价差（金布巴粉）5 图845港铁矿石到货量6 图945港铁矿石到货量季节性走势6 图10全球铁矿石发运量6 图11全球铁矿石发运量：澳洲6 图12全球铁矿石发运量：巴西7 图13全球铁矿石发运量：其他7 图14淡水河谷发运量7 图15力拓发运量和发往中国比例7 图16必和必拓发运量和发往中国比例7 图17FMG发运量和发往中国比例7 图18国内矿山产能利用率8 图19国内矿山铁精粉日均产量8 图20247家钢厂日均铁水产量8 图21247家钢厂进口矿日耗8 图22钢厂入炉配比情况9 图23烧结矿中进口矿配比9 图2445港矿石日均疏港量：周度变化9 图25港口矿石疏港量季节性变化9 图26铁矿石港口现货成交量（MA5)9 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）9 图2845港矿石库存与在港船只10 图29钢厂厂内铁矿石库存10 图30钢厂厂内铁矿石库消比10 图3145国内矿山铁精粉库存11 图32铁矿石库存总量变化11 图33铁矿石库存总量季节性变化11 图34进口矿利润：澳矿12 图35进口矿利润：巴矿12 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅5 1市场回顾 1.1现货强弱分化 政策扰动不断，市场情绪快速切换，铁矿石现货强弱分化，普氏指数收于 111.60美元/吨，周跌幅为0.49%；青岛港主流现货品种录得7-35元涨幅，其中青岛港PB粉收于867元/吨，周环比上涨2.24%，延续相对强势。 表1现货价格变化情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2青岛港主流澳矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4青岛港巴西矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价强势上行，基差小幅走弱 强现实格局下铁矿石期价延续强势，主力合约录得3.13%周涨幅，节后量仓扩大，均线指标维持多头排列，但高矿价引发政策调控担忧，上行动能趋弱。与此同时，期现均震荡走高，基差小幅走弱，延续基差收敛态势。 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 铁矿石2309 822.5 3.13 841.0 784.0 3,279,528 799,208 869,565 64,988 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5铁矿石主力合约日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图6铁矿石09合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7铁矿石01合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2矿市供需格局有所变化 2.1矿石供应维持高位 国内铁矿石到货量再度回升。45港到货量为2249.30万吨，环比增68.60 万吨，其中澳矿到货环比增55.00万吨至1612.00万吨；巴西矿到货量为332.00 万吨，环比减66.90万吨；非澳巴矿到货量环比增80.50万吨至305.30万吨。 图845港铁矿石到货量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图945港铁矿石到货量季节性走势 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿石发运维持高位。全球19港发运量为3231.00万吨，环比减63.60万 吨，延续相对高位，其中澳矿发货量为1817.80万吨，环比减306.90万吨；巴 西矿发运量为860.00万吨，环比增122.70万吨；其他地区发运量为553.20万吨，环比增120.60万吨。 图10全球铁矿石发运量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图11全球铁矿石发运量：澳洲 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图12全球铁矿石发运量：巴西 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图13全球铁矿石发运量：其他 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 澳洲主流矿商发运减量显著。四大矿商发运总量为2237.66万吨，环比减 109.32万吨，其中VALE发运环比增123.80万吨至668.55万吨，大幅回升并升至年内高位；澳洲矿商发运减量为主，BHP、RIO、FMG发运环比分别减138.53、72.98、21.61万吨，但发往中国比例则是小幅回升。 图14淡水河谷发运量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图15力拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图16必和必拓发运量和发往中国比例图17FMG发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山生产积极，内矿供应持续回升。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为65.65%，环比增1.23%，铁精粉日均产量为41.42万吨，环比增0.78万吨，内矿供应季节性持续回升。 图18国内矿山产能利用率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图19国内矿山铁精粉日均产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2矿石需求强劲 钢厂生产积极，矿石终端需求维持高位。钢联247家样本钢厂日均铁水产量为246.88万吨，环比增1.03万吨；进口矿日耗为299.21万吨，环比增0.21万吨，两者均创下新高。 图20247家钢厂日均铁水产量图21247家钢厂进口矿日耗 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 进口矿用量比例小幅回落，64家钢厂烧结矿中平均使用进口矿配比为82.83%，环比减0.25个百分点；入炉配比中烧结矿比例维持高位，环比减0.32%至73.55%，而球团矿和块矿占比分别为14.76%、11.69%，环比分别增0.23、 0.09个百分点。 图22钢厂入炉配比情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图23烧结矿中进口矿配比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 港口矿石疏港量持续回升。45港铁矿石疏港量为308.31万吨，环比增4.49万吨；钢厂生产积极，高日耗下港口疏港量持续增加，整体维持相对高位，矿石需求韧性较强。 图2445港矿石日均疏港量：周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图25港口矿石疏港量季节性变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢厂生产积极，港口矿石现货成交延续回升。港口矿石现货成交周均值为 103.64万吨/日，环比增8.61%，低位回升；而远期船货成交周均值为86.60万吨/日，环比增100.46%，低位显著回升。 图26铁矿石港口现货成交量（MA5) 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5） 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3矿石库存再度去化 港口库存延续下降。钢联统计全国45个港口进口铁矿库存为12742.00，环比降50.98；日均疏港量308.31增4.49。分量方面，澳矿5794.29降6.89，巴西矿4366.20降19.31；贸易矿7717.93增12.08，球团669.98降16.51，精粉1159.14增53.06，块矿1605.04降40.49，粗粉9307.84降47.04；在港 船舶数80条降4条。（单位：万吨） 图2845港矿石库存与在港船只 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢厂按需采购为主，厂内库存延续低位。钢联247家钢厂进口铁矿石库存总量8544.52万吨，环比减29.85万吨；库消比为28.56天，环比减0.12天。厂内矿石库存总量和可用天数维持低位，且钢厂采购多以按需为主，利好效应有限。 图29钢厂厂内铁矿石库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图30钢厂厂内铁矿石库消比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山库存延续下降。全国266座矿山精粉库存119.38万吨，环比减 0.80万吨，降幅明显收窄，内矿供应持续回升，但日耗同样维持高位，供需双高局面下内矿库存延续下降。 图3145国内矿山铁精粉库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿石到货维持高位，但矿石需求依旧强劲，供需双高局面下矿石库存再度降库，总量为23203.44万吨，环比减148.93万吨，库存再度去化。展望后市，矿石需求虽维持高位，但压减政策抑制下需求利好效应趋弱，相反供应延续季节性回升，矿石供需格局有所走弱，后续库存仍将累库，关注累库幅度。 图32铁矿石库存总量变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图33铁矿石库存总量季节性变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.4进口矿利润持续回升 内外矿价高位震荡，但人民币持续贬值，进口矿利润延续回升态势；其中澳洲矿中PB粉、金布巴粉进口利润周环比增4.2元/吨、10.1元/吨，而巴矿中卡粉进口利润周环比增12.4元/吨。 图34进口矿利润：澳矿 数据来源：Mysteel、WIND、宝城期货金融研究所 图35进口矿利润：巴矿 数据来源：Mysteel、WIND、宝城期货金融研究所 3结论 矿石供需格局迎来改善，库存再度去化，钢厂生产积极，矿石终端消耗维持高位，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗继续回升，再创年内新高，且钢材吨钢利润尚可，矿石需求延续强劲，继续给予矿价强支撑，相对利空的是粗钢压减政策预期。与此同时，国内港口矿石到货迎来回来，且全球铁矿石发运维持高位，多因财年末矿