铁矿石周报：供需格局走弱，矿价偏弱震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年6月25日铁矿石周报 供需格局走弱，矿价偏弱震荡 核心观点 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 市场情绪趋弱，铁矿石期现转弱下行，主力合约录得2.15%周跌幅，量仓均缩，均线指标维持多头排列，但短期指标在转向。 矿石供需格局持续走弱，直接体现库存持续累库，钢厂生产积极，矿石终端消耗维持高位，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗双双继续回升，维持年内高位，且钢材吨钢利润较好，短期矿石需求韧性较强，继续给予矿价强支撑，相对利空则是粗钢压减近期也在发酵，中期需求下行预期未退。与此同时，国内矿石港口到货有所回落，但矿石发运则是大幅回升，创下年内发运单周新高，显示财年末矿商存冲量积极，短期海外矿石供应在增加，相应的内矿供应快速恢复，整体矿石供应延续季节性回升。综上，矿石需求表现良好，给予矿价支撑，但供应同样在回升，供需双强局面下库存拐点已现，且粗钢压减政策抑制下中期需求承压，矿市基本面走弱预期未变，叠加高矿价引发政策调控风 险，矿价同样承压，短期无宏观利好支撑下矿价震荡偏弱运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 铁矿石|周报 1/13请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货小幅下行4 1.2期价震荡下行，基差持续走强5 2矿市供需格局持续走弱6 2.1矿石供应延续回升6 2.2矿石需求高位攀升8 2.3矿石库存持续累库10 2.4进口矿利润小幅回升11 3结论12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）4 图2青岛港主流澳矿价格走势4 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数4 图4青岛港巴西矿价格走势4 图5铁矿石主力合约日K线5 图6铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）5 图7铁矿石01合约期现价差（金布巴粉）5 图845港铁矿石到货量6 图945港铁矿石到货量季节性走势6 图10全球铁矿石发运量6 图11全球铁矿石发运量：澳洲6 图12全球铁矿石发运量：巴西7 图13全球铁矿石发运量：其他7 图14淡水河谷发运量7 图15力拓发运量和发往中国比例7 图16必和必拓发运量和发往中国比例7 图17FMG发运量和发往中国比例7 图18国内矿山产能利用率8 图19国内矿山铁精粉日均产量8 图20247家钢厂日均铁水产量8 图21247家钢厂进口矿日耗8 图22钢厂入炉配比情况9 图23烧结矿中进口矿配比9 图2445港矿石日均疏港量：周度变化9 图25港口矿石疏港量季节性变化9 图26铁矿石港口现货成交量（MA5)9 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）9 图2845港矿石库存与在港船只10 图29钢厂厂内铁矿石库存10 图30钢厂厂内铁矿石库消比10 图3145国内矿山铁精粉库存11 图32铁矿石库存总量变化11 图33铁矿石库存总量季节性变化11 图34进口矿利润：澳矿12 图35进口矿利润：巴矿12 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅5 1市场回顾 1.1现货小幅下行 市场情绪转弱，矿石现货价格弱势下行，普氏指数收于114.75美元/吨，周跌幅为0.65%；青岛港主流现货品种录得4-21元跌幅，其中青岛港PB粉收于850元/吨，周环比下跌1.16%，再度转弱下行。 表1现货价格变化情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2青岛港主流澳矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4青岛港巴西矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价震荡下行，基差持续走强 市场情绪趋弱，铁矿石期价转弱下行，主力合约录得2.15%周跌幅，量仓收缩，均线指标维持多头排列，但短期指标在转向。与此同时，期现共振下行，基差持续走强，整体与往年同期相当。 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 铁矿石2309 797.5 -2.15 825.0 791.5 2,480,320 -1,983,077 804,577 -35,774 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5铁矿石主力合约日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图6铁矿石09合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7铁矿石01合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2矿市供需格局持续走弱 2.1矿石供应延续回升 国内铁矿石到货量有所回落。45港到货量为2180.70万吨，环比减132.70 万吨，其中澳矿到货环比减65.00万吨至1557.00万吨；巴西矿到货量为398.90 万吨，环比减35.00万吨；非澳巴矿到货量环比减32.70万吨至224.80万吨。 图845港铁矿石到货量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图945港铁矿石到货量季节性走势 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿石发运大幅回升。全球19港发运量为3294.60万吨，环比增380.40万 吨，创下年内单周发运新高，其中澳矿发货量为2124.70万吨，环比增274.80 万吨；巴西矿发运量为737.30万吨，环比减13.80万吨；其他地区发运量为 432.60万吨，环比增119.40万吨，低位显著回升。 图10全球铁矿石发运量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图11全球铁矿石发运量：澳洲 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图12全球铁矿石发运量：巴西 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图13全球铁矿石发运量：其他 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运显著回升。四大矿商发运总量为2346.99万吨，环比增235.76万吨，其中VALE发运环比增3.83万吨至544.76万吨，延续相对高位；澳洲矿商发运增量为主，BHP、RIO发运环比分别增155.65、87.70万吨，且发往中国比例多数显著回升。 图14淡水河谷发运量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图15力拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图16必和必拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图17FMG发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山生产积极，内矿供应持续回升。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为64.42%，环比增1.42%，铁精粉日均产量为40.64万吨，环比增0.89万吨，内矿供应季节性回升明显。 图18国内矿山产能利用率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图19国内矿山铁精粉日均产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2矿石需求高位攀升 钢厂生产积极，矿石终端需求高位攀升。钢联247家样本钢厂日均铁水产量为245.85万吨，环比增3.29万吨；进口矿日耗为299.00万吨，环比增4.25万吨，两者维持年内高位。 图20247家钢厂日均铁水产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图21247家钢厂进口矿日耗 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 进口矿用量比例有所回升，64家钢厂烧结矿中平均使用进口矿配比为83.08%，环比增0.60个百分点；入炉配比中烧结矿比例维持高位，环比增0.02%至73.87%，而球团矿和块矿占比分别为14.53%、11.60%，环比分别减0.08、增0.06个百分点。 图22钢厂入炉配比情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图23烧结矿中进口矿配比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 港口矿石疏港量回升。45港铁矿石疏港量为303.82万吨，环比增7.65万吨；钢厂生产积极，高日耗下港口疏港量有所回升，继续维持相对高位，矿石需求韧性较强。 图2445港矿石日均疏港量：周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图25港口矿石疏港量季节性变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 节前钢厂有所补库，港口矿石成交有所回升。港口矿石现货成交周均值为 113.07万吨/日，环比增11.88%，高位有所回升；而远期船货成交周均值为53.93万吨/日，环比减27.96%，延续回落且降至低位。 图26铁矿石港口现货成交量（MA5) 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5） 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3矿石库存持续累库 港口库存再度下降。钢联统计全国45个港口进口铁矿库存为12792.98，环比降56.96；日均疏港量303.82增7.65。分量方面，澳矿5801.18降14.67，巴西矿4385.51降26.7；贸易矿7705.85降33.89，球团686.49降33.44，精粉1106.08降32.31，块矿1645.53降12.82，粗粉9354.88增21.61；在港船 舶数84条增3条。（单位：万吨） 图2845港矿石库存与在港船只 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 节前钢厂补库推升厂内库存。钢联247家钢厂进口铁矿石库存总量8574.37 万吨，环比增90.18万吨；库消比为28.68天，环比减0.11天。钢厂厂内矿石库存总量和可用天数维持低位，但钢厂采购多以按需为主，利好效应有限。 图29钢厂厂内铁矿石库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图30钢厂厂内铁矿石库消比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山库存迎来显著下降。全国266座矿山精粉库存120.18万吨，环比减22.16万吨，内矿供应快速恢复，但日耗同样维持高位，供需双高局面下内矿库存延续下降。 图3145国内矿山铁精粉库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿石到货有所回落，而矿石需求维持高位，供弱需增局面下矿石库存持续累库，总量为23352.37万吨，环比增85.00万吨，库存持续增加。展望后市，矿石需求虽维持高位，但压减政策抑制下需求利好效应趋弱，相反供应延续季节性回升，矿石供需格局有所走弱，后续库存持续累库，关注累库幅度。 图32铁矿石库存总量变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图33铁矿石库存总量季节性变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.4进口矿利润小幅回升 内外矿价震荡回落，但受益于人民币贬值，进口矿利润迎来小幅回升；其中澳洲矿中PB粉、金布巴粉进口利润周环比增6.7元/吨、11.7元/吨，而巴矿中卡粉进口利润周环比增6.7元/吨。 图34进口矿利润：澳矿 数据来源：Mysteel、WIND、宝城期货金融研究所 图35进口矿利润：巴矿 数据来源：Mysteel、WIND、宝城期货金融研究所 3结论 矿石供需格局持续走弱，直接体现库存持续累库，钢厂生产积极，矿石终端消耗维持高位，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗双双继续回升，维持年内高位，且钢材吨钢利润较好，短期矿石需求韧性较强，继续给予矿价强支撑，相对利空则是粗钢压减近期也在发酵，中期需求下行预期未退。与此同时，国内矿石港口到货