行业周观点：防水新规正式实施，行业提质扩容进行时

本周关注：防水新规正式实施，行业提质扩容进行时 2023年4月1日起，全文强制性国标《建筑与市政工程防水通用规范》开始正式实施。该《通用规范》于2019年2月和9月两次向社会公开征求意见，2022年10月24日首次发布。该规范为强制性工程建设规范，全部条文必须严格执行。现行工程建设标准中有关规定与本规范不一致的，以本规范的规定为准。 防水新规对防水设计年限、层数等均提出了更高的要求，行业提质扩容进行时。1）防水设计年限。防水新规首次提出防水设计年限概念，相较于旧标，新规中对于防水设计年限由5年增加至20-25年。2）防水设计层数。防水新规对防水设计层数有更高的要求，例如地下室一级防水由2道提升至3道，屋面一级防水由2道提升至3道，外墙工程防水层数由1层或无要求提升至2层等。 新规加持下，行业集中度有望提高。建筑防水行业企业众多，集中度较低，根据中国建筑防水协会统计数据，2021年我国建筑防水材料行业内防水企业共有3000多家，其中规模以上（主营业务收入在2000万元以上）的防水材料生产企业共有839家。2016-2021年，规模以上防水企业数量波动幅度较大，显示出行业竞争的激烈。2022年，受房地产市场的影响，防水行业压力加大，中小企业出清有望加速。防水新规出台后，对防水材料的要求进一步提高，非标产品将加速淘汰，中小企业生产空间将被进一步挤压，行业集中度有望提高。 防水新规正式实施，行业提质扩容进行时。建议关注防水龙头东方雨虹、科顺股份、凯伦股份等。 板块涨跌幅：本周上证综指上涨0.2%、创业板指上涨1.2%、同花顺全A下跌0.6%、建筑材料（申万）下跌1.9%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌1.8%、3.3%、2.6%、0.8%、2.8%。 个股涨幅前五：海南瑞泽(+9.2%)、双良节能(+7.8%)、金刚光伏(+6.6%)、福莱特(+4.3%)、赛特新材(+3.5%) 个股跌幅前五：蒙娜丽莎(-8.1%)、丽岛新材(-8.0%)、宁夏建材(-7.9%)、友邦吊顶(-6.8%)、京蓝科技(-6.2%) 各板块估值情况：1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为11.75倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为0.92倍，2015年年初至今市净率区间为0.84倍~2.67倍。2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为13.62倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为2.32倍，2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为36.25倍，2015年年初至今市盈率区间为19.38倍~88.39倍；管材申万指数最新市净率为3.22倍，2015年年初至今市净率区间为2.02倍~5.59倍。4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为24.28倍，2015年年初至今市盈率区间为13.34倍~217.94倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.72倍，2015年年初至今市净率区间为1.39倍~5.88倍。5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为23.09倍，2015年年初至今市盈率区间为17.09倍~91.37倍；其他建材申万指数最新市净率为2.28倍，2015年年初至今市净率区间为2.04倍~7.42倍。 重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格指数141.4点，周环比上升0.2%，月环比上升2.7%，同比下降18.2%。玻璃期货活跃合约收盘价1643.0元/吨，周环比上升0.8%，月环比上升8.1%，同比下降22.2%。浮法平板玻璃市场价1765.7元/吨，周环比上升1.6%，月环比上升0.5%，同比下降21.5%。 原材料：动力煤价周环比持平，英国布伦特原油价周环比上升7.8%。地产基建：2023年前2个月房地产销售累计同比减少3.6%，新开工面积累计同比减少9.4%。 行业动态：1）百年建筑网：百年建筑周报：需求增速放缓全国水泥价格涨跌互现（3.17-3.24）；2）百年建筑网：回落！外围水泥冲击加剧，广东水泥价格或将承压下行；3）百年建筑网：563.25万吨！看“天色”行事，水泥出库量下降3.7%；4）中国建筑材料联合会：2023年1-2月建筑材料行业运行情况简报——1-2月份建材行业经济效益负增长；5）中国建筑防水杂志社丨新闻：明起实施！最严防水规范，也是工程防水底线要求！《建筑与市政工程防水通用规范》。 下周大事提醒：1）4月3日：天铁股份、东宏股份、金圆股份召开临时股东大会。2）4月7日：世名科技召开临时股东大会，悦心健康、中材科技召开年度股东大会。 投资建议：1）基建开工情况向好，关注减水剂龙头苏博特，基建相关标的山东路桥（未覆盖），水泥相关标的上峰水泥、华新水泥等；2）地产政策持续发力，资金问题有望缓解+竣工端有望先行复苏，建议关注韧性、成长性较强的消费建材龙头三棵树、伟星新材等、北新建材、坚朗五金、蒙娜丽莎；3）玻纤板块维持景气，产能较快增长，关注中国巨石、长海股份；4）碳纤维国产替代进行时，市场需求快速增长，关注中复神鹰、光威复材；5）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构；6）立法内市场扩容进行时，原材料价格改善，关注建筑减隔震领先企业震安科技；国产UTG领先企业等细分领域龙头表现较好，关注凯盛科技。 风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。 内容目录 1.本周关注：防水新规正式实施，行业提质扩容进行时.........................................................................................42.市场回顾...........................................................................................................................................................6 3.重点数据跟踪....................................................................................................................................................7水泥：全国水泥价格周环比上升0.2%，月环比上升2.7%.............................................................................7玻璃：玻璃期货合约收盘价周环比上升0.8%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比上升1.6%..............9原材料：动力煤价周环比持平，英国布伦特原油价周环比上升7.8%............................................................10地产基建：2023年前2个月房地产销售累计同比减少3.6%，新开工面积累计同比减少9.4%.....................12 4.行业动态.........................................................................................................................................................14 5.下周大事提醒..................................................................................................................................................15 6.投资建议.........................................................................................................................................................16 7.风险提示..........................................................................................................................................................16 1.本周关注：防水新规正式实施，行业提质扩容进行时 2023年4月1日起，全文强制性国标《建筑与市政工程防水通用规范》开始正式实施。 该《通用规范》于2019年2月和9月两次向社会公开征求意见，2022年10月24日首次发布。该规范为强制性工程建设规范，全部条文必须严格执行。现行工程建设标准中有关规定与本规范不一致的，以本规范的规定为准。 图表1：防水新规出台背景 防水新规对防水设计年限、层数等均提出了更高的要求，行业提质扩容进行时。1）防水设计年限。防水新规首次提出防水设计年限概念，相较于旧标，新规中对于防水设计年限由5年增加至20-25年。2）防水设计层数。防水新规对防水设计层数有更高的要求，例如地下室一级防水由2道提升至3道，屋面一级防水由2道提升至3道，外墙工程防水层数由1层或无要求提升至2层等。 图表2：新旧标关于防水设计年限的规定工程分类 图表3：新旧标关于屋面防水层数的规定 新规加持下，行业集中度有望提高。建筑防水行业企业众多，集中度较低，根据中国建筑防水协会统计数据，2021年我国建筑防水材料行业内防水企业共有3000多家，其中规模以上（主营业务收入在2000万元以上）的防水材料生产企业共有839家。2016-2021年，规模以上防水企业数量波动幅度较大，显示出行业竞争的激烈。2022年，受房地产市场的影响，防水行业压力加大，中小企业出清有望加速。防水新规出台后，对防水材料的要求进一步提高，非标产品将加速淘汰，中小企业生产空间将被进一步挤压，行业集中度有望提高。 图表4：2016-2021年规模以上防水企业数量及增速 防水新规正式实施，行业提质扩容进行时。建议关注防水龙头东方雨虹、科顺股份、凯伦股份等。 2.市场回顾 板块涨跌幅：本周上证综指上涨0.2%、创业板指上涨1.2%、同花顺全A下跌0.6%、建筑材料（申万）下跌1.9%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌1.8%、3.3%、2.6%、0.8%、2.8% 图表5：大盘、创业板指、建材指数本周涨跌幅 图表6：建材细分领域本周涨跌幅 个股涨幅前五：海南瑞泽(+9.2%)、双良节能(+7.8%)、金刚光伏(+6.6%)、福莱特(+4.3%)、赛特新材(+3.5%) 个股跌幅前五：蒙娜丽莎(-8.1%)、丽岛新材(-8.0%)、宁夏建材(-7.9%)、友邦吊顶(-6.8%)、京蓝科技(-6.2%) 各板块估值情况： 1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为11.75倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为0.92倍，2015年年初至今市净率区间为0.84倍~2.67倍。 2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为13.62倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为2.32倍，2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。 3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为36.25倍，2015年年初至今市盈率