公司信息更新报告：2022Q4环比产品结构改善，AI应用推升PCB需求

公司发布的2022年度报告显示，全年实现营业收入78.9亿元，同比增长6.1%，归母净利润7.9亿元，同比增长17.9%。在第四季度，公司实现了19.2亿元的营业收入，同比下降6.2%，归母净利润为1.5亿元。尽管如此，第四季度的毛利率实现了显著改善，达到了21.1%，环比增长6.2个百分点。

公司业绩的提升主要得益于产品结构的优化和市场需求的增加。通过调整产品结构，特别是在AI应用领域的布局，有效推动了需求的增长。公司对于未来三年的盈利预测进行了上调，并新增了2025年的预测，预计2023-2025年归母净利润分别为11.0亿、13.8亿和15.4亿元，EPS分别为1.27元、1.60元和1.79元。当前股价对应的PE分别为16.2倍、12.9倍和11.6倍。

公司的亮点在于其积极的产品研发和市场布局。产品结构的优化使得平均价格从2021年的860.6元/平米提升至2022年的928.3元/平米，增长7.9%。同时，公司正在储备高端产品，包括EGS平台服务器的规模化量产和Birch Stream产品的批量导入，以及用于GPU、FPGA等加速模块的产品批量化出货。基于AI服务器的加速模块也已经实现了多阶HDI及高多层产品的量产，显示了公司在高阶HDI领域的布局和产能准备。

然而，公司也面临着一些风险，包括汇兑损失、海外产能扩张的不确定性、疫情可能对PCB业务产生的影响，以及高阶PCB产品的良率风险。总体而言，考虑到公司产品持续升级的能力和对市场需求的适应性，维持对公司“买入”的评级。

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