扣非净利润大幅提高，新品有望进一步打开成长空间

根据所提供的研报内容，可以总结如下：

公司概况：

• 公司名称：中微公司(688012.SH)
• 股票代码：688012
• 行业：半导体设备
• 评级：买入-A，维持评级
• 目标价：6个月目标价为167.85元

业绩亮点：

• 营收：2022年营收47.40亿元，同比增长52.20%
• 净利润：归属母公司净利润11.70亿元，同比增长15.66%
• 扣非净利润：9.19亿元，同比增长183.44%
• 盈利能力：毛利率45.74%，扣非后利润率19.40%，盈利能力显著提升
• 订单情况：2022年新签订单约63.2亿元，同比增长53.0%

产品发展：

• 刻蚀设备：开发新一代CCP刻蚀设备，2022年生产付运475个CCP刻蚀反应腔，同比增长59.40%；ICP设备已通过验证并获得批量订单。
• MOCVD设备：MOCVD设备累计出货量超过500腔，应用于深紫外光LED、MiniLED、硅基氮化镓功率器件、MicroLED和碳化硅功率器件等领域的设备已投入生产。
• 薄膜沉积设备：开发CVD和ALD技术，EPI研发进展顺利，为公司成长空间的进一步扩大奠定基础。

投资建议：

• 收入预测：预计2023-2025年分别达到67.05亿、87.31亿、105.80亿元
• 净利润预测：对应净利润分别为14.41亿、18.26亿、22.67亿元
• 评级：维持“买入-A”

风险提示：

• 下游需求：存在衰减风险
• 市场竞争：加剧风险
• 国产替代：可能不及预期

财务指标：

• 估值：市盈率从2021年的89.9倍降至2025年的40.1倍，市净率从6.5倍降至4.3倍，展现出估值的合理性和吸引力。
• 成长性：净利润和营业收入均呈现稳定增长趋势，且增长速度在加快。

运营效率：

• 资产周转、应收账款周转、存货周转等关键指标均显示公司运营效率提升，表明管理效率的优化。
• 资产负债表：总资产、负债和所有者权益均呈增长趋势，表明公司稳健扩张。

分红指标：

• 每股收益、每股净资产等指标持续增长，显示出良好的盈利能力和稳定的现金流。

风险提示：

• 下游需求波动可能导致业绩下滑。
• 市场竞争加剧可能导致市场份额减少。
• 国产替代进程的不确定性可能影响公司长期增长潜力。

投资策略： 基于上述分析，中微公司展现出了强劲的增长动力和良好的财务状况，投资前景被看好。然而，投资者仍需关注宏观经济环境变化、行业竞争动态以及技术进步对公司的潜在影响。