通信行业周报（20230327-20230402）：光模块需求加速升级，关注AI对ICT基础设施带来的变革

行业周报|通信 光模块需求加速升级，关注AI对ICT基础设施带来的变革 证券研究报告 通信行业周报（20230327-20230402） 核心结论行业要闻追踪 光模块市场预期下调，需求结构性转变提前，AI为高速率光模块需求带 来增量。近日，Lightcounting将2023年全球以太网光模块市场预期从 陈彤S0800522100004 分析师 2023年04月02日 增长2%调整为下降10%，尽管如此，总体上2023-2028年光模块市场的长期CAGR仍然保持在13%。1）元宇宙进展不达预期，头部厂商的退出止损将导致光模块市场需求预期下跌。2）200G模块的最大客户Meta需求锐减，引发光模块市场需求端的结构从200G与400G并存提前转为以400G为主，2023年光模块市场处于转型阵痛期。3）AIGC应用加速落地催化超算数据中心和智算数据中心的建设，推动数据中心内部的数据传输和数据中心间互联（DCI），预计将持续拉动高速率光模块需求。叠加800G模块规模商用周期，高速率光模块需求仍有高增长潜力。关注在高速率光模块及新技术布局上具备领先优势的光模块光器件厂商，建议重点关注中际旭创、天孚通信、新易盛和太辰光。 行情回顾 本周（3.27-4.02），沪深300指数周涨幅0.59%，深证成指周涨幅0.79%，上证指数周涨幅0.22%，通信（申万）指数周跌幅-1.55%。在申万行业分类31个行业板块中，通信板块周涨幅排名第26。本周（3.27-3.31）我们构建的西部通信股票池中202家公司整体周平均跌幅1.58%，其中，涨幅居前的细分板块包括光器件光模块、光纤光缆与电源设备。 投资建议： “通信+高景气”主线关注【通信+智能电车】的汽车连接器（维峰电子）、高精度定位（华测导航）、车载模组（移远通信（已覆盖）、广和通（已覆盖））车载控制器（和而泰（已覆盖））；【通信+新能源】的储能温控（英维克（已覆盖）、申菱环境）及储能整机ODM（拓邦股份（已覆盖）、振邦智能）。 “产业数字化”主线关注工业互联网（三旺通信、映翰通（已覆盖）、东土科技）、运营商（中国移动、中国联通、中国电信）、ICT设备（紫光股份、锐捷网络、菲菱科思、中兴通讯（已覆盖））、信息化管维（润建股份）、光器件（天孚通信、德科立（已覆盖））及光芯片（源杰科技）。 风险提示：5G投资建设不及预期、疫情反复影响、中美贸易摩擦风险。 chentongg@xbmail.com.cn 相关研究 通信：英伟达发布多款新品加速AI训练，持续关注AI产业链—通信行业周报 （20230320-20230326）2023-03-26 通信：GPT-4、Copilot发布，AI商用加速算力网络升级—通信行业周报 （20230313-20230319）2023-03-19 通信：国家数据局建立，数字经济主线贯穿始终—通信行业周报（20230306-20230312）2023-03-12 索引 内容目录 一、行业动态跟踪3 1.1LightCounting对光模块市场预期下调，需求结构性转变提前3 1.2细分行业动态一览4 二、行业重点公告8 三、板块行情回顾10 3.1通信板块行情回顾：通信本周跌幅1.55%10 3.2分板块行情：光器件光模块、温控设备与ICT主设备商领涨。10 四、投资建议：关注通信+高景气赛道和产业数字化转型两条主线11 五、风险提示12 图表目录 图1：以太网光模块市场增长率4 图2：通信指数涨跌幅对比（3.27-3.31）10 图3：申万一级行业指数涨跌幅对比（3.27-3.31）10 图4：通信行业细分板块周涨跌幅对比（3.27-3.31）11 图5：通信行业个股涨幅和跌幅前十个股（3.27-3.31）11 表1：国内外厂商元宇宙进展3 表2：国内厂商400G/800G进展4 一、行业动态跟踪 1.1LightCounting对光模块市场预期下调，需求结构性转变提前 事件：Lightcounting将2023年全球以太网光模块市场预期从增长2%调整为下降10%，并且在2025年之前都无法达到两位数的增长率，这是继2022年10月将2022年全球光模块市场销量从增长22%下调为增长9%之后的又一重大调整。尽管如此，总体上2023-2028年光模块市场的长期CAGR仍然保持在13%。 点评1：元宇宙进展不达预期，部分玩家退出止损。Lightcounting指出，全球光模块市场的波动源自其过于集中的头部客户，其中，元宇宙项目进展不达预期是导致全球光模块市场需求大幅下跌的主要原因。根据FinancialTimes消息，2022年Meta的元宇宙部门RealityLabs亏损达到137.17亿美元，累计亏损超过230亿美元，Meta宣布裁员超过1.1万人，达到总员工数的13%。此外，其他头部厂商也陆续宣布中止或缩减元宇宙项目，元宇宙的进展不达预期对光模块市场将产生一定负面作用。 表1：国内外厂商元宇宙进展 地区 企业 元宇宙进展 Meta RealityLabs亏损达到137.17亿美元，同比亏损增加34.57%，累计亏损超过230亿美元 国外 微软 今年2月解散元宇宙部门ProjectBonsai，今年3月关停VR平台AltpaceVR，对VR设备HoloLens团队进行部分裁员开发混合现实工具包MRTK团队整体被裁撤 国内 腾讯字节跳动 XR全线岗位取消，XR游戏工作室NEXTStudios宣告关停旗下VR厂商PICO裁员20%-30% 资料来源：：FinancialTimes，西部证券研发中心 点评2：PAM4技术研发代价较高，业界迫切希望迈入400G吸纳成本。自200G与400G光模块问世以来，谁将成为业界主流方案一直饱受争议。与100G不同，200G与400G引入PAM4四阶脉冲幅度调制技术，在同样波特率条件下，比传统光模块采用的NRZ技术在传输效率上提高一倍。理论上，由于400G的带宽是200G的两倍，Gbit成本和功耗为200G的一半，加之数据中心光器件成本占比网络设备总成本的50%以上，从长远看，400G的带宽与规模效应带来的成本优势将带动数据中心整体成本的下降，应当更具备实际落地价值。然而，200G架构和100G架构高度相似，而400G为全新架构，因此研发成本需要摊薄在早期产品上，导致了400G早期产品的高售价。 200G与400G之争落下帷幕，200G或为过渡产品。此前，Meta的数据中心统一采用100GCWDM4并且自主研发交换机，与200GFR4协议下的光纤接口一致，进而降低更新换代的成本，因此Meta成为200G的主要客户。相比之下，在数据中心领域风格激进的亚马逊则选择直接跨过200G，承受400G早期的高购买成本。目前，400G技术日趋成熟，成本优势开始显现，将逐步成为业界主流方案。此外，Lightcounting指出，对2023年全球光模块市场预期的下调主要源自Meta对200G光模块的需求锐减。因此，2023年全球光模块市场的下行可以被视为光模块市场的需求提前进行了结构性转变，整体需求从200G与400G并存提前转变为以400G以上产品为主。 点评3：AI应用加速，带来高速率光模块需求增量。光模块大量运用于数据中心内部的数据传输和数据中心间互联（DCI）。在AIGC和ChatGPT的推动下，全球超算中心、智算中心和大型数据中心建设加速。Synergy数据指出，目前已知的正在规划的新超大规模数 据中心有314个，预计未来三年内将超过1000个。根据IDC统计，2025全球数据流量将达到175ZB，数据流量的持续高速增长将提高对高速率光模块的需求。AI成为光模块市场的新驱动，大模型训练促进超算数据中心的建设，其网络架构与通用型数据中心存在差异，将直接对高速光模块需求带来增量。 表2：国内厂商400G/800G进展 地区企业400G/800G光模块产品进展 中际旭创 光迅科技 国内 华工科技 新易盛 已量产400GER4模块应用于5G中传/回传，符合QSFP-DDMSA标准;已于2020年发布业界最早的800G模块，2021年实现量产 已量产400GCFP2-DCO模块，符合CFPMSA标准；已于2022年开始小批量交付800G模块 已量产400GLR4模块，符合400G-LR4-10MSA标准；已于2022年开始小规模交付800G模块 已量产400GQSFP56-DDZR模块，符合OIF400GZR标准；已于2022年开始小规模交付800G模块 资料来源：各公司官网，西部证券研发中心整理 光模块行业周期性明显，技术迭代推动行业加速。结合全球光模块市场的历史增速与技术迭代的时间点来看，光模块的更新换代对市场增长率的刺激作用极为明显，2016年100G与2021年400G的大规模部署都导致市场增长率提升。目前，800G光模块已经处于初步部署阶段，1.6T光模块的研发如火如荼。因此，未来几年400G及以上光模块市场仍具有高增长潜力。 图1：以太网光模块市场增长率 资料来源：Lightcounting，西部证券研发中心 投资建议：关注在高速率光模块及新技术布局上具备领先优势的光模块光器件厂商，建议重点关注中际旭创、天孚通信、新易盛和太辰光。 1.2细分行业动态一览 （1）光通信 【高塔半导体在其平台上首次集成了量子点激光器】高塔半导体（TowerSemiconductor）宣布与Teramount公司合作，在其SiPho代工平台上首次集成了量子点激光器。TowerSemiconductor的SiPhoBump－ready晶圆将“PH18硅光子技术”与“同时将大量光纤连接到芯片的功能”相结合，解决了合作伙伴所说的硅光子学广泛使用的“关键瓶颈”。在另一项合作中，TowerSemiconductor和Quintessent宣布了砷化镓量子点激光器和代工硅光子平台（Tower的PH18DB）的第一个异构集成。（信息来源：维科网光通讯） 【中国主导制定光纤国际标准正式发布】IEC正式发布光纤领域新标准，该标准由中国电子技术标准化研究院联合中国信科集团制定，全称为《光纤有源元件和器件-封装和接口标准第22部分：带温度控制单元的25Gb/s直接调制激光器封装》。这是光通信有源器件领域第一项由我国主导制定的IEC国际标准，标志着中国在有源光器件技术领域的研究和发展已经达到了国际领先水平。（信息来源：OFweek光通讯网） 【康宁推出全新超低损光纤Vascade®EX2500】2023OFC展会上，康宁公司推出了其超低损光纤产品系列中的最新创新产品Vascade®EX2500光纤。Vascade®EX2500光纤具有康宁所有海洋光纤产品中最低的衰减系数（其典型值为0．148dB／km＠1550nm），同时其具有125μm2的大有效面积。Vascade®EX2500光纤同时提供200μm外径尺寸的产品，这是业界推出的首款满足G．654．E标准的200μm外径光纤，能更好地支持高密度、大容量光缆的设计与制造。（信息来源：OFweek光通讯网） （2）物联网&工业物联网 【中国电信发布第二期定制版Cat.1模组产品招募结果，Cat.1模组价格再降】招募结果显示，继3月4日Cat.1模组价格进入20元内后，本次招募在上次基础上再减0.5元， 最新报价降至不高于17.8元/片。（信息来源：物联网智库） 【移远通信推出面向物联网行业应用的CC200A-LB卫星通信模组】该产品搭载ORBCOMM的卫星物联网连接平台，使用InmarsatGEO星座的L频段，通过IsatDataPro(IDP)卫星服务提供可靠的全球连接，并支持双向通信、低延时和近乎实时的报告功能，还可搭配蜂窝模组使用，助力打造支持“卫星+蜂窝”双模连接的物联网应用。CC200A-LB模组支持的最大发送消息为6.4Kbytes，最大接收消息为10Kbytes。其典型的传输延迟在100字 节时为20秒，在1KB时为40秒；而接收延迟在10