通信行业周报：ChatGPT有望推动算力基础设施需求增长，建议关注通信设备与光模块产业链

强于大市|维持 收盘点位2098.85 52周最高2158.91 52周最低1597.07 通信沪深300 3% 0% -3% -6% -9% -12% -15% -18% -21% -24% 2022-022022-042022-072022-092022-112023-02 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:王立康 SAC登记编号:S1340522080001 Email:wanglikang@cnpsec.com 《硅光方案率先在数据中心产业化落地，物联网市场规模到2028年复合增长率近30%》-2023.01.15 通信行业周报（2023.02.06-2023.02.10） 证券研究报告：通信|行业周报 2023年2月11日 行业基本情况 行业投资评级 ChatGPT有望推动算力基础设施需求增长，建议关注通信设备与光模块产业链 投资要点 近期研究报告 研究所 行业相对指数表现 近期ChatGPT吸引了国内外的广泛关注，用户数在短短2个月内破亿，相关概念上市公司近期行情表现强势。GPT是“GenerativePre-trainedTransformer”生成型预训练变换模型的缩写，目的是为了使用深度学习生成人类可以理解的自然语言。其中，GPT-3是由人工智能公司OpenAI训练与开发，该模型设计基于谷歌开发的变换语言模型，GPT-3的神经网络包含1750亿个参数，GPT-2的100倍以上，使用的训练数据规模庞大。GPT-3.5是GPT-3.0的微调版本，而目前火热的ChatGPT是基于GPT3.5优化的一个模型，通过吸收大量来自网络的内容，包括成千上万的维基百科条目、社交媒体帖子和新闻文章，来学习句子、单词和部分单词之间的关系。从GPT到GPT-3.5以及ChatGPT的优化主要来自算力的增加，GPT-3.5在微软AzureAI超算基础设施上进行训练，总算力消耗约3640PF-days。高算力的需求下，对于超算基础设施的计算和传输能力都提出了更多的要求，扩容成为必然选择，相关产业链将收益，我们建议关注通信设备、光模块相关公司。通信设备中建议关注国内头部交换机供应商新华三的母公司紫光股份（未覆盖），市场份额居前的ICT基础设施及行业解决方案提供商锐捷网络（未覆盖），以及通信设备制造商菲菱科思（未覆盖）、共进股份（未覆盖）。光模块中建议关注全球数通光模块龙头中际旭创，以及布局了光引擎技术和产品的国内光器件龙头天孚通信 （未覆盖）。 上周行情回顾 本周沪指下跌0.08%，深成指下跌0.64%，创业板指下跌1.35%沪深300指数下跌0.85%，科创50指数下跌0.90%，通信（申万）指数上涨2.56%，跑赢所有主要宽基指数，在申万31个一级行业中排名第1位。本周通信行业中表现较强的板块为光器件、天线射频、通信设备等板块。 风险提示： GPT升级和产业化进度不及预期；其他互联网巨头跟进投入力度不及预期；相关算力需求增长不及预期；市场竞争加剧。 重点公司盈利预测与投资评级 代码 简称 投资评级 收盘价（元） 总市值 （亿元） EPS（元） PE（倍） 2022E 2023E 2022E 2023E 301165.SZ 锐捷网络 未评级 43.71 248.35 0.98 1.34 44.52 32.53 000938.SZ紫光股份未评级23.41669.540.871.0627.0622.00 603118.SH 共进股份 未评级 9.43 74.60 0.53 0.64 17.66 14.66 301191.SZ菲菱科思未评级96.0551.233.744.7425.6820.29 300394.SZ 天孚通信 未评级 39.00 153.18 1.03 1.31 37.70 29.83 300308.SZ中际旭创买入34.95279.941.451.7524.1019.97 资料来源：iFinD，中邮证券研究所（注：未评级公司盈利预测来自iFinD机构的一致预测） 目录 1本周行情回顾5 2本周行业重要新闻7 3本周公司重要公告15 4行业重点数据跟踪21 4.1电信运营商21 4.2物联网25 4.3云计算28 5风险提示30 图表目录 图表1：本周申万一级行业指数涨跌幅（%）5 图表2：本周涨幅前十公司6 图表3：本周跌幅前十公司6 图表4：通信行业2022Q3机构持股市值前十大公司本周表现6 图表5：各地区5GSA部署情况（2022年底）7 图表6：2022年第四季度全球云基础设施服务支出占比图11 图表7：股东减持股份情况15 图表8：股东减持股份情况16 图表9：股东减持股份情况19 图表10：通信行业2022年业绩快报统计19 图表11：通信行业2022年业绩预告统计19 图表12：国内电信业务收入及增速情况（年累计值）21 图表13：国内电信行业新兴业务收入及占比情况（年累计值）21 图表14：国内5G基站建设情况22 图表15：三大运营商5G套餐用户数量统计（万）23 图表16：三大运营商移动业务ARPU值变动情况（元/户/月）23 图表17：三大运营商近年来当月户均移动互联网接入流量（GB/户/月）24 图表18：国内千兆及以上宽带用户数量及渗透率情况24 图表19：三大运营商资本开支（亿元）25 图表20：国内运营商物联网终端用户数量26 图表21：全球物联网连接数统计和预测（十亿）26 图表22：2022Q3各类型物联网蜂窝模组的出货量及收入占比27 图表23：2022Q3物联网蜂窝模组在各应用场景的出货量占比28 图表24：北美云巨头近年来季度资本开支情况（亿美元）28 图表25：BAT资本开支投入情况（亿元）29 图表26：Aspeed月度经营数据（截至22年12月）30 1本周行情回顾 本周（2.6-2.10）沪指下跌0.08%，深成指下跌0.64%，创业板指下跌1.35%，沪深300指数下跌0.85%，科创50指数下跌0.90%，通信（申万）指数上涨2.56%，跑赢所有主要宽基指数，在申万31个一级行业中排名第1位。 图表1：本周申万一级行业指数涨跌幅（%） 2.56% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 通信传媒环保 公用事业轻工制造机械设备 综合社会服务房地产建筑装饰交通运输 电子美容护理计算机纺织服饰基础化工食品饮料 钢铁家用电器石油石化国防军工 银行医药生物农林牧渔建筑材料 汽车商贸零售电力设备非银金融 煤炭 有色金属 -4% 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 本周通信行业中表现较强的板块为光器件（新易盛、天孚通信、光迅科技、仕佳光子、博创科技、中际旭创）、天线射频（通宇通讯、灿勤科技、大富科技）、通信设备（菲菱科思、剑桥科技、锐捷网络）。涨幅前五的个股为立昂技术、通宇通讯、新易盛、天孚通信、菲菱科思；本周通信行业跌幅排名前五的是二六三、普源精电、永贵电器、中国联通、中光防雷。 图表2：本周涨幅前十公司图表3：本周跌幅前十公司 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 资料来源：iFinD，中邮证券研究所资料来源：iFinD，中邮证券研究所 通信行业2022Q3机构持股市值前十大公司中，本周涨幅较高的为中兴通讯 （4.02%），意华股份跌幅最大为（-4.64%）。持股数量方面，与22Q1相比，基金对前十大重仓个股的持仓均有所增加。 图表4：通信行业2022Q3机构持股市值前十大公司本周表现 代码 公司名称 周涨跌幅 22Q3持有基金数 22Q3持股数（万股） 22Q3持仓变动（万股） 600522.SH 中天科技 2.08% 397 56,560.34 4,115.74 600487.SH 亨通光电 -0.14% 255 29,179.73 20,749.57 600941.SH 中国移动 -2.20% 153 7,653.15 30.25 300628.SZ 亿联网络 1.84% 67 7,957.58 -1,470.55 000063.SZ 中兴通讯 4.02% 89 18,926.14 -5,049.65 603712.SH 七一二 -1.85% 46 8,310.83 -884.18 300627.SZ 华测导航 -0.81% 37 4,549.96 1,787.75 002897.SZ 意华股份 -4.64% 27 2,097.09 391.55 688800.SH 瑞可达 -0.10% 48 649.58 102.88 003031.SZ 中瓷电子 2.42% 24 826.72 513.99 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 2本周行业重要新闻 1）Counterpoint：全球5GSA商用网络数量达到42个，爱立信领先市场，诺基亚紧随其后 据C114通信网讯，2月6日CounterpointResearch公布了5GSA市场跟踪报告。报告指出，亚太地区5GSA商用网络部署数量在2022年底全球领先，其次是北美和欧洲，中东和非洲以及拉丁美洲则处于落后。 图表5：各地区5GSA部署情况（2022年底） 资料来源：CounterpointResearch，C114通信网，中邮证券研究所 去年，5G网络覆盖率稳步增长，全球用户数量达到近10亿。虽然大部分5G网络部署在世界发达经济体，但CounterpointResearch预计，2023年的大部分网络推广将在新兴市场。这将推动从5GNSA到5GSA的持续演进。 该报告中讨论的关键点包括：从运营商看，全球42家运营商已经商用部署了5GSA，还有更多的运营商正在测试和试验。大多数部署是在世界发达经济体，而新兴经济体的部署则相对滞后。在一些市场上，运营商采取了"观望"的态度，在从5GNSA转向SA之前，正在寻找成功使用案例的证据。尤其是2023年上半年，持续的经济困难也可能会推迟SA的商业部署。 从供应商看，爱立信和诺基亚在全球5GSA核心网市场处于领先地位，并在一些市场上受益于对中国供应商华为和中兴的地缘政治制裁。亚洲供应商三星和NEC主要集中在各自的国内市场，但也在将触角伸向二级运营商和新兴市场，而 美国供应商Mavenir在所有地区都很活跃，有多个部署将在2023年投入使用，其中包括与一级运营商的几个部署。从使用的频谱来看，大多数运营商都在中频段部署5G，例如n78，因为它提供更快的速度和良好的覆盖。少数运营商也在sub-1GHz和毫米波频段推出了商业服务。FWA似乎是目前最流行的方案，但运营商对边缘服务和网络切片也有很大的兴趣。 2）Dell'Oro报告：400Gbps产品采用将推动全球SP路由器市场持续增长 据C114通信网讯，市场研究公司Dell'OroGroup的最新报告直到2027年服务提供商（SP）路由器和交换机市场将持续扩大，该市场在2022年-2027年期间将以2%的年复合增长率增长。Dell'OroGroup预计，到2027年全球SP路由器和交换机市场累计收入将接近770亿美元。对基于400Gbps技术的产品的广泛采用将继续成为增长的关键驱动力。电信运营商和云服务提供商将继续投资于网络升级，以适应不断增加的流量水平，并从400Gbps技术的经济效率中受益。“与之前的预测相比，我们的增长预测基本保持不变。”Dell'OroGroup高 级分析师IvayloPeev表示。“由于经济学家预测欧洲和北美经济衰退的可能性很大，我们预计在预测期的前几年，市场不确定性将继续存在，宏观经济状况将恶化。然而，我们预计全球SP路由器和交换机市场将在预测期的后半段企稳，因为我们认为SP路由器市场的基本面将保持健康。” 这份2023年1月份的服务提供商路由器和交换机市场五年期预测报告的其 他重点内容包括： ·基于最新一代高容量ASIC构建的支持400Gbps的路由器具有每端口速度更快、能耗更低的优势，从而减少了所需端口的总量，