造纸轻工行业造纸产业链数据每周速递：12月针叶木浆外盘报价维稳

行业研究|行业周报 看好（维持） 造纸轻工行业 国家/地区中国 12月针叶木浆外盘报价维稳 ——造纸产业链数据每周速递（2022/12/03） 行业造纸轻工行业 报告发布日期2022年12月04日 核心观点 行情回顾 本周轻工制造行业指数上涨3.55%，跑赢大盘1.03pct；造纸子板块上涨2.90%，跑赢大盘0.38pct。本周沪深300指数上涨2.52%，轻工制造(申万)指数上涨 3.55%，跑赢沪深300指数1.03pct，在28个申万一级行业中位列第13位；二级行业中，造纸子板块上涨2.90%，跑赢大盘0.38pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为文娱用品、家具、包装印刷和造纸板块，分别上涨4.33%、3.69%、3.54%、2.90%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价小幅上涨，外废价格上涨；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有上涨；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨1元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格上涨约3-5美元/ 吨；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格上涨30 元/吨，针叶木浆现货价格上涨16元/吨；2022年11月下旬中国三大港口木浆库存合计165万吨，环比下降5.9%；（3）本周溶解浆价格维稳。 10月电炒锅、电热水壶、电饭锅、电磁炉 2022-11-27 本周文化纸盈利水平分化，白卡纸盈利水平下降，废纸系纸品盈利水平下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，大型纸企增加约 等刚需小家电出口表现相对更优：——地产后周期产业链数据每周速递 14元/吨，小型纸企下降约23元/吨；铜版纸盈利水平分化，大型纸企增加约18元/ （2022/11/26） 吨，小型纸企下降约20元/吨；白卡纸盈利水平较上周下降约12-27元/吨；废纸系 本周双胶纸价格维稳，铜版、白卡纸价格 2022-11-27 本周成品纸价格均有所下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌13元/吨，铜版纸价格下跌8元/吨，白卡纸价格下跌30元/吨；高档、低档箱板纸出厂价分别下跌20元/吨、40元/吨。 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 吴瑾021-63325888*6088 wujin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080001香港证监会牌照：BRW772 黄宗坤huangzongkun@orientsec.com.cn  纸品盈利水平较上周下降约15-39元/吨。 2022年10月机制纸及纸板制造业产成品库存环比减少1.1%。（1）机机制纸及纸板2022年1-10月累计产量11294万吨，同比增加1.2%；（2）经剔除价格因素影响，2022年10月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加16.7%，环比减少1.1%；（3）纸及纸板进口量方面，2022年1-10月累计同比下降28.1%；出口量方面，1-10月累计同比增加69.7%。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 均有回落：——造纸产业链数据每周速递 （2022/11/26） 成本下行可期，静待需求复苏：——轻工行业2023年度投资策略 2022-11-22 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2022/11/28-2022/12/04）4 2、产业链数据跟踪：12月针叶木浆外盘报价维稳5 2.1原材料：本周国废到厂价小幅上涨，外废价格上涨；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有上涨；溶解浆价格维稳6 2.2成品纸：本周成品纸价格均有所下跌8 2.3盈利水平：本周文化纸盈利水平分化，其他纸种盈利水平有所下降9 2.42022年10月机制纸及纸板制造业产成品库存环比减少1.1%10 风险提示11 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数上涨3.55%，造纸子板块上涨2.90%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第13位4 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为文娱用品、家具、包装印刷和造纸板块4 图4：本周美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格上涨3-5美元/吨（更新日期 2022/12/02，双周更新）7 图5：本周国废到厂均价（不含税）上涨1元/吨（更新日期2022/12/02）7 图6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2022/12/02）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格上涨30元/吨，针叶木浆现货价格上涨16元/吨 （更新日期2022/12/02）7 图8：2022年11月下旬中国三大港口木浆库存合计165万吨，环比下降5.9%（更新日期 2022/11/30）................................................................................................................................8 图9：本周溶解浆价格维稳，黏胶短纤价格下跌50元/吨，棉花价格指数下跌153元/吨（更新日期2022/12/02）8 图10：本周双胶纸市场均价下跌13元/吨（更新日期2022/12/02）8 图11：本周铜版纸市场均价下跌8元/吨（更新日期2022/12/02）8 图12：本周白卡纸市场均价下跌30元/吨（更新日期2022/12/02）9 图13：本周高档、低档箱板纸出厂均价分别下跌20元/吨、40元/吨（更新日期2022/12/02）9 图14：本周双胶纸盈利水平分化，大型纸企增加约14元/吨，小型纸企下降约23元/吨（更新日期2022/12/02）9 图15：本周铜版纸盈利水平分化，大型纸企增加约18元/吨，小型纸企下降约20元/吨（更新日期2022/12/02）9 图16：本周白卡纸盈利水平较上周下降约12-27元/吨（更新日期2022/12/02）10 图17：本周废纸系纸品盈利水平较上周下降约15-39元/吨（更新日期2022/12/02）10 图18：2022年1-10月机制纸及纸板产量累计同比增加1.2%10 图19：剔除价格因素影响，2022年10月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 16.7%，环比减少1.1%10 图20：2022年10月纸及纸板当月进口量同比下降约17.9%11 图21：2022年10月纸及纸板当月出口量同比增加约44.7%11 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2022/12/02）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2022/12/02）5 1、行情回顾（2022/11/28-2022/12/04） 本周轻工制造行业指数上涨3.55%，跑赢大盘1.03pct；造纸子板块上涨2.90%，跑赢大盘0.38pct。本周沪深300指数上涨2.52%，轻工制造(申万)指数上涨3.55%，跑赢沪深300指数 1.03pct，在28个申万一级行业中位列第13位；二级行业中，造纸子板块上涨2.90%，跑赢大盘0.38pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为文娱用品、家具、包装印刷和造纸板块，分别上涨4.33%、3.69%、3.54%、2.90%。 图1：本周轻工制造行业指数上涨3.55%，造纸子板块上涨2.90% 资料来源：Wind，东方证券研究所 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第13位 资料来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为文娱用品、家具、包装印刷和造纸板块 资料来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：12月针叶木浆外盘报价维稳 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2022/12/02） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 废纸进口 2020年进口废纸许可数量 万吨 675 - - - 2020年进口废纸数量 万吨 689 - - - 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 175 2.9% 持平 -34.0% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 153 持平 持平 -37.8% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 158 持平 持平 -38.2% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 173 1.5% 持平 -34.3% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1993 0.1% 持平 -15.9% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 885 持平 持平 46.3% 元/吨 6243 -1.1% 持平 61.9% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 940 持平 持平 22.1% 元/吨 6631 -1.1% 持平 35.1% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 6590 0.5% 持平 28.3% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 7292 0.2% 持平 20.9% 2022年11月下旬中国三大港口木浆库存 万吨 165 - -5.9% 6.0% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 813 持平 持平 9.7% 成品纸、溶解浆 成品纸均价 双胶纸均价（含税市场价） 元/吨 6688 -0.2% 持平 19.2% 铜版纸均价（含税市场价） 元/吨 5682 -0.1% 持平 5.6% 白卡纸均价（含税市场价） 元/吨 5290 -0.6% 持平 -9.9% 高档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 5055 -0.4% 持平 -8.9% 低档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 3485 -1.1% 持平 -15.8% 瓦楞纸均价（含税出厂价） 元/吨 3274 -0.9% 持平 -15.7% 溶解浆 CCFEI价格指数:溶解浆内盘 元/吨 8000 持平 持平 19.4% 资料来源：环保部，海关总署，国家统计局，纸业联讯，Wind，卓创资讯，东方证券研究所 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2022/12/02） 指标 指标 单位 2022年10 月当月值 当月同比 （计算值） 2022年1-10 月累计值 累计同比 （计算值） 产量 机制纸及纸板产量 万吨 - - 11294 1.2% 库存 造纸及纸制品业：产成品存货 亿元 724 16.9% - - 造纸及纸制品业：产成品存货（测算值） 万吨 1018 16.7% - - 进出口 进口数量:纸及纸板(未切成形的) 万吨 72 -17.9% 714 -28.1% 出口数量:纸及纸板(未切成形的) 万吨 78 44.7% 702 69.7% 资料来源：环保部，海关总署，国家统计局，纸业联讯，Wind，卓创资讯，东方证券研究所 2.1原材料：本周国废到厂价小幅上涨，外废价格上涨；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有上涨；溶解浆价格维稳 （1）本周国废到厂价（不含税）上涨1元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格上涨约3-5美元/吨。国废原材料方面，根据卓创资讯的统计，本周国废到厂价（不含税）为1,992.6元/吨，较上周上涨1元/吨，涨幅为0.1%。外废原材料方面，根据纸业联讯统计的数据，本周美废OCC(11#)东南亚主港CIF价格为175美元/吨，较上周上涨5美元/吨，涨幅为2.9%；欧废OCC(90/10)东南亚主港CIF价格为152.5美元/吨，较上周持平；欧废OCC(95/5)东南亚主港C