2022年年报点评：积极布局上游产业链，抢抓钢材高端市场

公司2022年度财务及业务亮点

财务概况

• 总收入：2022年总收入为706.67亿元，较上一年度下滑7.69%。
• 净利润：归母净利润录得21.61亿元，同比减少48.6%；扣非归母净利为20.29亿元，同比减少45.01%。
• 第四季度表现：四季度营收180.22亿元，同比增长7.67%，环比增长1.5%；净利润0.85亿元，同比减少84.9%，环比减少85.5%。

业务亮点与分析

1. 产品销量与质量：

   • 总产销量同比下滑，但先进钢铁材料的量价齐升。全年钢材总产量984.43万吨，同比下降5.37%；总销量975.01万吨，同比下降6.28%。先进钢铁材料销量增长14.06%，占总销量比重提升至21.19%，平均售价增长10.49%。

2. 成本控制与效益：

   • 毛利率小幅下降0.93个百分点至10.75%，得益于降本增效措施的实施，包括4.94亿元的采购降本与14.62亿元的工序降本。
   • 高附加值产品的增量增益抵消了成本压力，推动整体毛利率稳定。

3. 期间费用：

   • 三费同比增长34.68%，主要源于公司对万盛股份、柏中环境建设及印尼焦炭项目的投资增加融资规模。

未来战略方向

1. 产品结构优化：

   • 抓住高端市场，为“国之重器”及重大项目提供高附加值钢铁材料，先进钢铁材料销量与毛利增长14.06%。
   • 扩大海外市场份额，实现98万吨出口接单的历史新高，高端钢材出口增长29%以上。

2. 产业链布局：

   • 在印尼建立海外焦炭生产基地，设立金瑞新能源（260万吨）与金祥新能源（390万吨），合计年产650万吨焦炭，旨在增强上游产业链控制力。

业绩展望与投资建议

• 盈利预测：预计2023-2025年的归母净利润分别为26.00亿、32.55亿、36.82亿元。
• 估值与评级：以2023年3月29日收盘价计算，PE分别为9x、7x、6x，维持“推荐”评级。

风险提示

• 原材料价格大幅波动的风险。
• 下游需求低于预期的风险。
• 产能释放不及预期的风险。

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