业绩符合预期，品牌重塑+循证医学双轮驱动

公司2022年度业绩报告概览

营收与盈利表现

• 总收入：2022年，公司实现总收入40.42亿元人民币，较上一年增长5.01%，增加1.93亿元。
• 核心业务：若剔除受特定业务模式调整及外部环境影响的养殖板块亏损0.84亿元与酒店餐饮业务亏损0.31亿元，主营业务收入增长达3.08亿元。
• 净利润：归母净利润从上一年的4.40亿元增长至7.80亿元，增幅高达77.1%，主要得益于产品营收的增加、成本控制优化及减值损失的减少。

产品与市场策略

• 阿胶系列产品：在整体业务中表现亮眼，实现37亿元的营收，同比增长8.95%，远超公司整体业务增速。产品毛利率提升至73.16%，增长7.21个百分点。
• 品牌重塑与循证医学：通过强化传统品牌影响力与建立循证医学证据链，旨在加速阿胶系列产品市场放量，特别是针对阿胶糕、复方阿胶浆及桃花姬的市场策略。
  • 阿胶糕：预期实现10%以内的稳定增长，通过传统品牌唤醒工作来推动。
  • 复方阿胶浆：聚焦于收集更多循证医学证据，以拓展其在癌因性疲乏、改善睡眠、辅助生殖领域的应用范围。
  • 桃花姬：借助国潮品牌概念，专注于满足高端女性及礼品市场的消费需求。

投资建议与风险提示

• 业绩预测：预计公司2023-2025年的营业收入将分别达到48.30亿、55.93亿及63.65亿元，相应的归母净利润分别为9.60亿、11.55亿及13.44亿元。
• 估值：基于当前股价，对应的市盈率分别为31.7、26.4及22.7倍。
• 评级：鉴于上述分析，首次覆盖公司并给出“增持”的投资评级。
• 风险考量：可能面临阿胶系列产品销售低于预期的风险、成本增加带来的压力以及市场竞争加剧的挑战。

此报告基于提供的文字内容进行总结归纳，详细分析了公司的业绩表现、产品策略、市场定位及未来的投资展望，并指出了潜在的风险因素。

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