动态点评：H1业绩符合预期，轨交+新兴装备业务双轮驱动

时代电气（688187）的最新动态点评显示，公司在2024年上半年实现了稳健的增长。具体而言，公司预计2024年半年度实现归母净利润15.07万元，同比增长30.56%；扣非归母公司净利润为12.68亿元，同比增长36.50%。单季度来看，第二季度的归母净利润为9.39亿元，同比增长31%，环比增长65%；扣非归母净利润为8.07亿元，同比增长32%，环比增长75%。

业绩增长的主要驱动力包括：1）铁路行业的高景气度，以及对功率半导体产品的强劲需求；2）轨道交通产品验收量的增加；3）新兴装备产业的贡献。特别是铁路业务方面，随着旅客出行量的恢复和铁路固定资产投资的增加，以及复兴号智能配置动车组招标量的超预期增长，预计维保检修和大规模设备更新将成为新增量。在功率半导体领域，IGBT的需求旺盛，公司正通过优化产能和提高良率来满足市场对高压和低压产品的不同需求。

展望未来，分析师预计公司将在交通（包括轨交和汽车）与能源（如光伏、风电）等领域持续发展，形成“关键器件-核心部件-系统集成”的一体化产业布局。公司预计将实现从轨交业务的独秀到新兴装备业务的多点开花，有望实现跨越式的增长，成为半导体和新能源领域的创新性中央企业代表。

在盈利预测方面，预计2024-2026年的归母净利润增长率分别为21.12%、19.70%、14.47%，对应的EPS分别为2.66元、3.19元、3.65元，PE分别为19倍、16倍、14倍，维持“买入”评级。公司预计营业收入、EBITDA、净利润、EPS等指标在未来几年都将保持稳定的增长趋势。

然而，投资者应注意可能存在的风险，包括产能拓展不及预期、产品交付进度低于预期以及产品价格下降的风险。投资者在决策前应审慎考虑这些潜在风险。