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公司年度财务及业务回顾
业绩概览
- 2022年：公司实现营业收入301.23亿元，同比增长194%；净利润13.53亿元，同比增长49%。
- 第四季度：营收108.43亿元，同比增长171%，环比增长40%；净利润4.35亿元，同比增长20%，环比增长139%。
毛利率与费用率
- 2022年：整体毛利率为9.26%，同比下降6.08个百分点；第四季度毛利率7.86%，同比下降8.81个百分点，环比上升2.00个百分点。
- 期间费用率：显著下降至3.28%，同比下降3.01个百分点。
销量与定价
- 正极业务：2022年营收达272.47亿元，同比增长185%；单吨售价30.6万元，同比上涨12.3万元；销量8.9万吨，同比增长70%；第四季度销量约3.1万吨，环比增长30%以上。
- 海外需求：第四季度销量增长显著，受益于海外电动车市场的快速复苏。
成本与利润
- 2022年：正极业务毛利率8.6%，同比减少6.8个百分点；单吨净利约1.5万元，同比减少0.2万元以上。
- 2022年第四季度：正极单吨净利约1.4万元，环比增长0.6万元以上，表明Q4经营稳定，产能利用率提升，盈利能力恢复。
生产与研发
- 产能布局：韩国、贵州、仙桃生产基地陆续建成，年底三元正极产能达25万吨；韩国忠州基地拥有年产2万吨高镍正极产能，已完成客户审核验证。
- 技术研发：聚焦高镍、高电压材料及NCA品线，同时布局钠电正极与磷酸锰铁锂领域，分别推进层状氧化物、普鲁士蓝/白及聚阴离子技术，与多家下游客户完成送样验证，量产进度领先。
风险提示
- 市场风险：电动车销量低于预期、投产进度延迟、高镍需求未达预期。
投资建议
- 调整预测：考虑新能源车销量放缓与正极加工费下降，下调2023-2025年的净利润预测至16.98亿、21.76亿、27.87亿元，EPS分别为3.77元、4.83元、6.18元。
- 评级维持：“买入”评级，PE分别为18倍、14倍、11倍。
此报告综合分析了公司在2022年的业绩表现，包括营收、利润、成本控制、市场拓展、研发创新等方面，并对其未来业务前景进行了预测和风险提示，同时给出了投资建议。
