公司点评：客户拓展叠加下游需求回暖，盈利能力有望稳步修复

核心观点

蓝黛科技通过设立子公司灼华光电加码触控显示业务，持续开拓客户资源，触控显示业务已成为康宁、京东方等头部企业供应商，车端产品已合作应用于吉利、长城等车型，后续增长潜力充足。传统主业受益于行业复苏，盈利能力有望持续修复。

关键数据

• 触控显示业务：消费、工控类触控屏业务需求恢复，车载业务突破华阳电子、重庆矢崎等头部TIER 1，开发双联屏、三联屏等高附加值产品。
• 动力传动业务：受益于以旧换新政策，2024Q3国内整车销量环比+3%，新能源汽车销量环比+18%。海外客户实现量产突破，截止2024H1已为舍弗勒、博格华纳实现配套量产。
• 新能源齿轴、齿轮：齿轴产品已获湖南中车电驱定点意向书，收到国内某低空经济相关产品制造商关于相关汽车齿轮零部件产品的定点开发通知书。
• 海外布局：计划在泰国投资建设触控显示业务、动力传动业务生产基地，投资金额不超过人民币2亿元。

研究结论

考虑到行业需求仍在修复过程中，下调公司2024-2026年归母净利润预测分别至1.5、2.1、2.8亿元，对应PE分别为25、18、13倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 行业需求不及预期风险
• 新项目量产不及预期的风险
• 行业价格战风险