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公司业绩与市场表现
全年业绩回顾
- 2022年度：公司实现营业收入25.11亿元，同比增长-3.69%；归属于母公司净利润9.34亿元，同比增长23.2%；扣除非经常性损益后的归属母公司净利润8.74亿元，同比增长22.72%。每股收益（EPS）为1.80元。
- 2023年第一季度：预计实现营业收入5.39亿元，同比下降9%；碳纤维（含织物）收入3.25亿元，同比下降15%；碳梁收入1.08亿元，同比下降24%。归母净利润预计在1.6-1.7亿元之间，同比下降18%-23%。
业务板块分析
非定型纤维
- 增长强劲：非定型纤维收入达到5.65亿元，同比增长51.9%，主要得益于T700/T800/MJ系列产品的贡献，其中T700S/T800S实现收入2.83亿元，受益于气瓶、航空航天等领域的快速应用增长。
碳梁与预浸料
- 碳梁：收入6.62亿元，同比下降18.12%，毛利率提升至24.81%，同比增加9.74个百分点。收入减少主要由于第四季度海外客户订单调整。
- 预浸料：收入3.00亿元，同比下降16.60%，毛利率36.38%，同比提升8.23个百分点。尽管受上年同期风电预浸料订单的影响，但高端增量业务的拉动使得盈利能力显著增强。
产品和技术进展
- CCF700G碳纤维：已通过装机评审，在航空装备上实现批量应用。
- T800H碳纤维：新一代航空用碳纤维产业化生产线正在推进同性验证工作。
- 产能建设：内蒙古一期年产4000吨碳纤维项目已完成24个建筑单体的建设，正在进行设备安装。高性能碳纤维产业化项目在建30吨/年M55J系列产能，预计年内试生产。
投资建议
- 业绩展望：考虑到碳梁订单的影响，对2023-2024年的盈利预测进行了微调，预计2023-2025年的EPS分别为2.16/2.69/3.15元/股。
- 估值与评级：当前PE分别为25.1/20.3/17.3倍，维持“买入”评级。
